润本股份IPO，三年三换财务总监，驱蚊产品宣传打监管擦边球？

作者：苏杭

出品：洞察IPO

随着全国大部分地区步入盛夏，天气转热，蚊子也活跃起来，驱蚊产品登上不少家庭的购物清单。

近日，润本生物技术股份有限公司（以下简称“润本股份”）主板IPO获上交所受理，保荐机构为申万宏源证券。

作为主打“安全”、“天然”的驱蚊产品及婴童护理产品的品牌，润本股份在宣传时频频“打擦边球”，三年内两名董事会秘书离职是否暴露内控问题？

产品宣传打擦边球？

从增长来看，国内的驱蚊杀虫市场已经逐渐成熟，增幅平稳。

根据灼识咨询数据，国内驱蚊杀虫市场零售额由2015年的62.09亿元增至2019年的84.34亿元，年均复合增长率为7.96%；预计2024年市场零售额达120.06亿元，2020-2024年年均复合增长率为7.28%。

润本股份以新一代驱蚊产品切入消费者生活，但与“雷达”、“超威”等主打驱蚊效果的传统品牌不同，润本股份抓住了消费力更强的母婴及儿童市场，主打“安全”、“天然”等卖点，并借此顺利进入了母婴护理产品市场。

目前，润本股份已形成驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心产品系列。

为了加深消费者对品牌的认知，润本股份不仅在产品标题中打出“母婴专用”、“宝宝专用”等标签，还与丁香医生合作，在产品介绍页面中引用丁香医生的科普内容，利用消费者对于医学平台的信任为自己背书。

图片来源：润本天猫旗舰店

这种营销也的确产生了一定效果。报告期内，“润本”品牌在天猫平台的蚊香液销售额占比分别达到17.14%、16.42%、18.32%，连续三年排名第一。

不过，润本在产品描述中说“孕妇、宝宝专用”却存在一定的风险。

江苏省产品质量监督检验研究院的工作人员在接受采访时曾表示，从产品分类来讲，家用驱蚊类产品统称家用卫生杀虫用品，没有“成人”和“儿童”之分。“所谓的‘儿童’无非是商家的噱头，这类产品可能就是杀虫有效成分的含量略微低点。”目前市面上并不存在完全无毒无害的驱蚊物质。

根据2021年9月发布的《农业农村部办公厅关于防蚊驱蚊类产品认定的意见》规定，如果产品的标签、说明书标明该产品具有防蚊驱蚊功能，无论其有效成分是化学成分还是植物源性成分，该产品都属于农药范畴，依法应当按农药进行管理。

黑猫平台上，有消费者投诉自己购买的“润本叮叮植物精油喷雾”“润本叮叮舒缓喷雾”并未标注农药登记证号。

图片来源：黑猫投诉平台

《洞察IPO》发现，“润本叮叮植物精油喷雾”这款产品虽然在详情页以及产品包装上均未明示有驱蚊功效，但在宝贝标题中有“驱蚊液”字样，并在商品详情页将其与杀虫剂、蚊香相比较，暗示其有驱蚊功效。

图片来源：润本天猫旗舰店

销售收入随季节波动

2006年，赵贵钦、鲍松娟夫妇创立鑫翔贸易，并开始以“润本”品牌经营驱蚊类、婴童护理类产品。

2010年，“润本”进军线上市场，在天猫、京东等平台陆续开设旗舰店。

2013年，广州润峰成立，并于2020年改制为润本股份。

自成立以来，润本股份主要以线上销售为主。

2019年-2021年，润本股份分别实现营业收入2.79亿元、4.43亿元、5.82亿元，净利润分别为3567.18万元、9471.21万元、1.21亿元。

报告期内，润本股份通过线上平台销售的收入占主营业务收入的比例分别为74.77%、78.73%和77.72%，其中线上直销分别实现收入1.56亿元、2.52亿元、3.33亿元，占当期主营业务收入的比例分别为55.85%、57%和57.15%。

图片来源：润本股份招股书

此外，受驱蚊产品的使用场景限制，润本股份的产品销售主要集中于二、三季度。

报告期内，润本股份第二季度的收入占比分别为47.12%、49.87%、45.66%，占比近半。

图片来源：润本股份招股书

高管变动频繁

报告期内，润本股份多次增资，但出资方主要是创始人家族及员工持股平台。

直至2020年11月，润本股份引入新股东金国平、颜宇峰和卓凡聚源，员工持股平台卓凡聚源的认购价格为9.8元/股，金国平、颜宇峰的认购价格为19.60元/股。

2021年3月，润本股份引入新股东JNRY VIII及李怡茜，增资价格却仅为19.53元/股，每股价格不增反降。

报告期内，润本股份的高管频繁变动，财务总监与董事会秘书均更换了三次。

2020年5月-8月，许迎丰任财务总监；2020年11月-2021年4月，陈泽龙兼任财务总监及董事会秘书；2021年4月-2021年12月，吴伟斌任财务总监，郑涛任董秘；2021年12月，郑涛离职，由吴伟斌兼任董秘。上述高管除吴伟斌外任期均不足一年。

图片来源：润本股份招股书

此外，招股书显示，润本股份还存在对赌协议。

润本股份及实际控制人曾与股东金国平、颜宇峰、李怡茜、JNRY VIII之间存在对赌协议，截至招股说明书签署日，涉及润本股份对投资人股东负有回购义务或责任的条款已经全部终止，相关条款自始无效且不再恢复。

其他特殊股东权利条款自公司向证券交易所或其他有权审核机构递交上市申请且被受理之日自动终止，并于上市申请被撤回、撤销、不予批准，或递交申请后18个月未能上市时，或未能在2026年4月8日完成合格IPO等未能实现首次公开发行股票并上市的情形发生时自动恢复。

若发生该等情形，润本股份实际控制人可能须履行股份回购条款，如果实际控制人届时无法回购股份，可能对公司股权结构稳定性产生不利影响。