超5000家店、GMV180亿，撑起它两地上市

文/青眼号外（qingyanhw）

名创优品赴港上市有了最新进展。

今日（6月28日），青眼号外从港交所获悉，名创优品集团控股有限公司（下称“名创优品”）已于昨日通过港交所的上市聆讯。

据了解，企业在通过港交所聆讯后，一般而言将在20-25天后上市。换句话说，名创优品最快将在20天后于港交所敲钟，从而完成美港两地上市目标。

01

3年累计亏损近20亿

作为一家知名零售企业，名创优品已于2020年10月在纽约证券交易所上市。2022年4月，名创优品正式向港交所递交招股书。据港交所最新消息显示，名创优品已于6月27日通过上市聆讯，将以“双重主要上市”（注：指在两地拥有同等的上市地位）登陆港股市场，美银证券、海通国际及瑞银证券为联席保荐人。

据聆讯后资料集（下称“资料集”）介绍，名创优品是一家全球零售商，提供丰富多样的创意生活家居产品。自2013年在中国开设第一家门店以来的9年时间里，公司已成功孵化了两个品牌，分别是名创优品和TOP TOY。其中，TOP TOY是名创优品在2020年12月推出的一个新品牌，主要定位为潮流玩具集合店。

▍名创优品品牌产品

从财务数据来看，资料集显示，截至2021年6月30日止的2019年至2021年财政年度，名创优品实现的收入分别为93.95亿元、89.79亿元和90.72亿元，收入变动幅度不大；实现的亏损分别为2.94亿元、2.6亿元、14.29亿元，3个财年累计亏损19.83亿元。

▍截自名创优品聆讯后资料集

针对2021财年14.29亿元的亏损，名创优品解释为“在这一财年内产生了大量与具有可赎回及其他优先权的实收资本”。因此，资料集表示，2019年-2021年财年，公司经调整后净利润分别为8.4亿、9.3亿和4.8亿。

值得一提的是，2021年下半年，名创优品实现收入为54.27亿元，净利润也由负转正，为3.39亿元。

具体到中国地区，截至2019年、2020年及2021年6月30日财年及截至2021年12月31日止六个月，名创优品在中国产生的收入分別为63.64亿元、60.44亿元、72.91亿元和40.86亿元，分別占同期总收入的67.7%、67.3%、80.4%及75.3%。

▍截自名创优品聆讯后资料集

面对业绩的不稳定，名创优品表示，“我们的流动性足以使我们成功应对成长期的不确定性。”资料集显示，截至2021年12月31日，其账面拥有现金、现金等价物、受限制现金及其他投资约53.67亿元。

受制于业绩增长乏力以及连续3个财年的净利润亏损，名创优品通过港交所上市聆讯的消息并未对其美股股价形成利好刺激。据公开资料显示，截至6月27日美股收盘，名创优品跌0.23%，报58.6元/股，股价较历史高点232.7元已跌去超七成，总市值为179.56亿元。

02

全球门店数超5000家

作为全球最大的自有品牌生活家居综合零售商，门店销售收入一直是名创优品的主要收入来源。资料集援引弗若斯特沙利文报告称，2021年，公司通过名创优品门店网络销售的产品GMV总计约为180亿元，占全球自有品牌综合零售市场的市场份额为6.7%，按GMV计在全球自有品牌综合零售市场排名第一。

▍截自名创优品聆讯后资料集

名创优品也表示，其扩张（特别是在中国）门店网络的能力是公司收入增长的一个关键驱动因素。因此，即使在疫情期间，名创优品仍没有停下扩张的脚步。仅2021年下半年，名创优品在中国就新增了229家门店。

据资料集显示，截至2021年12月31日，名创优品全球门店数达5045家，其中中国有3168多家，海外有1877家。截至2021年12月31日，名创优品已经累计进驻全球约100个国家和地区。

▍截自名创优品聆讯后资料集

从门店属性来看，名创优品线下渠道的门店包括直营、名创合伙人（加盟商）及代理模式；线上则覆盖天猫、京东及抖音等电商渠道和美团、饿了么等O2O渠道以及微信小程序等私域平台。

而在中国3168家门店中，“名创合伙人”门店有3146家，占中国门店数量比为99.3%；海外渠道，名创优品则以代理模式为主，代理门店有1538家，占海外总门店数的82%。

值得一提的是，在资料集中，名创优品还援引了弗若斯特沙利文报告，称中国的“名创合伙人”有一半在开店后12-15个月内收回门店投资。

那么，具体到单门店，名创优品销售情况又如何？

资料集数据显示，2019年-2021年财年，中国地区每家名创优品门店平均年化收入为280万、240万和250万元，呈波动下降的趋势；平均客单价则分别为34.8元、34.6元与34元；产品平均售价分别为12.5元、11.6元和11.5元，也呈现连年下降之势。

▍截自名创优品聆讯后资料集

此前，名创优品创始人叶国富曾定下“百国千亿万店”计划，即在2022年实现在100个国家开设10000家门店并达到1000亿营收。目前来看，名创优品仅实现了“百国”目标，离“千亿万店”还有不少差距。

而前不久，中国裁判文书网还公布了莹特丽因合同纠纷两次状告名创优品的民事判决书。判决书显示，名创优品2016年开始，在莹特丽下达订单后既不提货，也未支付货款，导致莹特丽公司仓库货品积压（详见青眼文章《名创优品被莹特丽告了》）。

无论单店收入下滑，还是名创优品与合作企业间的官司，均反映出消费者对名创优品的产品购买欲望在降低。

03

积极求变

综上而言，名创优品当前面临业绩增长乏力、门店不增收、库存积压等挑战。为寻找企业的第二增长曲线，名创优品近两年来在美妆、潮玩领域积极求变。

2020年底，名创优品推出潮玩品牌TOP TOY，希望借此新赛道来拉动企业业绩。据资料集显示，2021年下半年，TOP TOY品牌收入为2.4亿元，占总收入比为4.4%，而2020年同期占比仅为0.1%。对此，名创优品解释为“品牌门店快速扩张带来的业绩增长”。资料集数据显示，截至2021年年底，TOP TOY中国门店数已达89家。

▍TOP TOY品牌产品

值得注意的是，2021年下半年TOP TOY品牌毛利率仅为3.2%。名创优品解释称，“原因是向加盟商销售的增加，以及按相对优惠的价格向加盟商销售装修材料的增加，导致的成本上升。”

从对外投资来看，名创优品先后布局了美妆集合店WOW COLOUR、高端美妆集合店HAYDON黑洞，两个美妆集合店品牌均颇受资本市场与行业关注。

但由于受疫情反复影响，今年以来美妆集合店的日子同样不好过。据公开资料显示，今年初WOW COLOUR品牌有记录的全国门店总数约为135家，较巅峰期的300家减少了一半；截至2022年5月，HAYDON黑洞目前正常营业的门店为12家，尚未达到2021年底超20家的目标。

在此背景下，“扩张”、“品牌推广和培育”等仍被名创优品视为解忧良方。名创优品表示，此次赴港上市募集的所得资金净额，将主要用于门店网络扩张和升级、供应链优化和产品开发、增强技术能力、继续投资于品牌推广和培育、潜在收购或投资与业务互补的业务或资产，以及用作营运资金和一般公司用途。

有专业人士分析认为，二次上市是分散风险、未雨绸缪的选择。名创优品此次回港二次上市，在融到更多资金增强资金储备的同时，更有利于市场对企业进行价值重估。新估值往往更加合理，也可以获得更多再融资机会，有助于公司业务开展。