农夫山泉上半年净利增逾14%，毛利率受油价上涨拖累降至59%

或是感受到市场大环境的“寒意”，农夫山泉正在主动“收缩”。

8月24日晚间，农夫山泉股份有限公司（09633.HK，农夫山泉）披露2022年中期业绩。今年上半年，农夫山泉总收入165.99亿元，同比（较上年同期）增长9.4%；母公司拥有人应占溢利约46.08亿元，同比增长14.8%；每股基本盈利为0.41元，同比增长13.9%。

尽管农夫山泉上半年收入、净利润双双增长，但增速与去年中期相比大幅放缓。

2021年上半年，饮料行业随着疫情渐缓，市场销售改善。据国家统计局数据，2021年上半年，饮料类消费品零售总额同比增长29.2%至1354亿元。农夫山泉2021年上半年收入同比增长31.4%至151.75亿元；净利润同比大增40.1%至40.13亿元。

农夫山泉近年中期营收及净利润表现（单位：亿元） 来源：Wind

农夫山泉主营包装饮用水，该板块上半年收入同比增长4.8%至93.49亿元，贡献了56.3%的收入。今年上半年，茶饮料板块收入大幅增长51.6%至33.07亿元，占总收入比重近二成；收入占比约12%的功能饮料板块，上半年收入同比微增0.9%至20.23亿元；果汁饮料板块收入同比增长4.2%至12.75亿元，占总收入的7.7%。

“疫情环境下，我们采取主抓经营效率，进一步聚焦资源的策略。”农夫山泉在财报中坦言，今年上半年，包括苏打水、含气风味饮料等其他饮料产品销售有所减少，收入同比下滑23.8%至6.45亿元。

农夫山泉上半年产品收入情况

让国内瓶装水巨头都不得不“抓大放小”的，是原材料价格大幅波动带来的不确定性。

财报显示，国际油价在今年上半年呈快速上升、高位宽幅震荡走势，农夫山泉生产产品包装最主要的原材料PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯，塑料瓶原材料）是原油的下游产品，因此，原油价格上升和不确定性使公司生产成本控制承压。

此外，饮料行业整体产量也同比收缩。工信部数据显示，2022年1月至6月，全国规模以上饮料制造企业产量同比下降1.5%至9066.2万吨，6月当月饮料产量同比下降2.8%。

成本压力下，农夫山泉上半年毛利率同比下降1.6%至59.3%。财报称，这主要是由于国际原油价格变动导致集团PET采购成本提高。今年上半年，农夫山泉的销售成本同比增长13.9%至67.61亿元。

早在今年3月的业绩会上，农夫山泉执行董事、财务负责人周震华就曾提出，今年PET价格维持历史高位，比2021年增加了30%-40%，叠加纸箱、动力等成本上涨，集团将努力把成本控制在30%以下，预计今年毛利率将回落到2019年水平（55.4%）。周震华透露，今年1至2月销量向上，3月销售明显受到疫情影响，预计疫情带来的影响或将持续到4月。

尽管面临成本高位震荡及销售受影响，农夫山泉延续了2021年费用管控的思路，减少广告、财务等费用。

今年上半年，农夫山泉的销售及分销开支为36.12亿元，同比略增1.6%，占总收入约二成，占比较上年同期下降1.6%。财报指出，新冠疫情影响下，期内广告费用投入有所减少。此外，农夫山泉的财务费用减少约200万元至0.22亿元。

截至8月24日，农夫山泉（09633.HK）收涨0.88%，报收46.1港元，今年以来股价累计跌逾9%。