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壹九传媒四闯港交所:“马先生”贡献四成营收,毛利率超54%

澎湃新闻见习记者 戚夜云
2022-09-01 21:53
来源:澎湃新闻
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8月29日,以原创内容为核心的综合营销服务提供商壹九传媒四度递表港交所。

这或许是壹九传媒心情最为复杂的一次。第四次递表的数据,更新了最近6月的财务数据,但受疫情影响,营收与利润出现大面积滑坡。而这只是内容生产商一次“不确定性”的折射。四度递表背后,是其业务暗藏依赖单一节目、单一个人和五大客户“风险”。

多个“单一”依赖

壹九传媒作为一家成立于2013年的综合营销服务商,提供视频及音频节目以至公关活动等不同形式的内容,其制作的知名节目包括《醇享人生》《老马日日评》《财经马红漫》《直面掌门人》等。

财务数据显示2019-2021年,壹九传媒分别实现收入8300万元、7880万元及9330万元。同期净利润分别为2710万、2190万元和2900万元,毛利率为74.2%、60.1%、54.8%。壹九传媒获得较高毛利率的原因,在于赞助与广告收入往往较高,节目制作成本相对较低,而这与行业特性一致。

图:招股书

壹九传媒表示,今年上半年受疫情影响,营收仅有607.8万元,净利润更是为-821.1万元,毛利率下降至23.4%。

壹九传媒收入主要来自视频节目营销服务、线下公关及其他营销服务、新媒体内容营销服务、广告投放服务四大板块。其中视频节目、线下公关及其他营销服务为公司两大支柱性业务,以2021年作为参考,这两大业务营收贡献分别为36.4%与38.2%。

图:招股书

不过,从2020年首次递交的数据连贯来看,由于在多个环节出现依赖单一节目、单一个人、单一大客户的情形,壹九传媒业务呈现巨大的波动性,虽然2021年在营收规模上突破2017年的9155万元高光时刻,但是净利润仍然未恢复至2018年3539万元的水准。

制图:澎湃新闻记者 戚夜云 数据来源:招股书

壹九传媒绝大部分收入来自数量有限的视频节目,主打节目《醇享人生》更是营收的王牌。截至2021年12月31日止三个年度及截至2022年6月30日止六个月,《醇享人生》的收入分别为2610万元、1160万元、1900万元及230万元,分别占同期总收益的31.4%、14.7%、20.3%及38%。

壹九传媒历年营收的波动,与《醇享人生》收入的多寡保持一致。而导致《醇享人生》波动,则是壹九传媒对单一大客户依赖。如2018年、2019年最大的客户A,分别贡献了3280万元、2300万元,对当年总营收贡献率高达42.8%、27.7%。

而《醇享人生》为A赞助的节目。A是一家从事房地产开发的上市公司。由于A自身财务状况倒退,自2020年以来不再有任何收益贡献。

由于媒体行业与广告行业的特殊性,业务模式多为项目制,且通常不会签署长期协议,壹九传媒业务拓展的一大核心议题是,如何长期有效维持老客户。

据招股书披露,重复客户的收益分别占壹九传媒总收益约61.6%、51.5%、59.8%及85.0%。A的前车之辙,似乎并没有指引壹九传媒较大改善对五大客户的依赖情况。截至2021年12月31日止三个年度及截至2022年6月30日止六个月,前五大客户的收入分别占总收入的52.9%、45.8%、 46.1%及76.2%。

制图:澎湃新闻记者 戚夜云 数据来源:招股书

不仅如此,新客户的拓展也较为乏力,2019年尚有71家全新客户,至2021年拓新数量仅有30家。2022上半年受疫情影响,目前仅新增加6名新客户。

“马先生”相关收入近四成

招股书显示,壹九传媒在上市前的架构中,控股股东王莹(又名:王艺瑾)及其胞妹王慧,分别持有80.32%、3.69%的股份,为一致行动人。投资方包括同方财务、飞鸿投资、Flare New Holding 等,持有壹九传媒少量股份。

壹九传媒运营实体约珥传媒曾于2016年在新三板挂牌。但由于约珥传媒成交流通量极低,为了减少不必要的行政开支,约珥传媒在2019年初从新三板退市。

王莹从三人“小作坊”起家,一手建立起壹九传媒。但是招股书中出现次数最多的人却不是王莹,而是马先生。“马先生”在招股书中出现了274次,远高于创始人(王女士)99次。

马先生为国内知名的财经媒体行业评论员马红漫。马红漫此前担任第一财经公司的制片人、主持人兼评论员,负责在第一财经电视主持电视节目及制作电视节目( 包括旧版《醇享人生》及《头脑风暴》等其他财经及商务电视节目 )。

马红漫与王莹在第一财经相识,双方合作了《醇享人生》以及《你就是奇迹》第二季。2017年4月,马红漫加入壹九传媒,目前是公司执行董事兼行政总裁。

马红漫加入,如同壹九传媒种下的摇钱树,此后绝大部分公司收入来自马红漫参与的节目。

马红漫在8个视频节目及18个音频节目中担任主持,截至2021年12月31日三个年度及截至2022年6月30日六个月,而该等视听节目(按马红漫最少主持一集或以上的整个视频或音频节目的收益计)产生的收益分别为3860万元、3170万元、3340万元及360万元,分别占有关年度或期间总收入的46.5%、40.2%、35.8%及59.8%。

按马红漫出席的视听节目集数收益计,相应的数字约27.0%、37.2%、38.8%及64.6%。

与马先生有关的收入 来源:招股书

澎湃新闻注意到,由于壹九传媒对马红漫高度依赖,壹九传媒创始人以及最终控股方王莹将1000000 股股份(占约珥传媒5%的股份)按每股人民币1.00元转让予马红漫,条件是马红漫继续于2019年5月16日至2024年5月15日在约珥传媒任职。

而2019年5月15日获授予股份的公平值为592万元。目前,马红漫在壹九传媒的持股份额为4.62%。

虽然合约只剩下不到2年时间,但是澎湃新闻还注意到,2020年10月,壹九传媒与马红漫签订了不竞争协议,马红漫已经同意在雇佣关系结束后两年内,不在任何竞对公司担任任何职位,以及不得单独或者共同建立构成竞争的新业务等等。

招股书称,马红漫在销售以及营销、内容制作两大板块存在影响力,但是董事们认为,壹九传媒在招商方面的成功是集体努力的成果,以及马红漫所担当的角色主要为出席主持节目/活动,该工作仅为壹九传媒的制作及运营(例如讲稿编写、拍摄等基本工作)不同环节的其中一部分,业务成功是团队协作,并表示,已经采取多种措施减少马红漫的个人品牌影响,未来计划并不依赖马红漫。

    责任编辑:王杰
    图片编辑:胡梦埼
    校对:刘威
    澎湃新闻报料:021-962866
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