油气煤炭板块齐走强，机构：欧洲缺煤少气，看好这些标的

9月5日，以煤炭、燃气为龙头的能源股集体大涨。

截至当日收盘，煤炭板块大涨5.29%，领涨申万一级行业；石油石化板块紧随其后，上涨3.28%。

概念板块方面，油气煤炭板块涨幅居前。Wind数据显示，油气开采指数（884713）大涨5.71%，煤炭开采精选指数（8841358）上涨4.88%，能源出海指数（8841641）同样上涨2.88%。

国泰君安证券指出，欧洲能源问题再度引发市场普遍关注，市场热点再度围绕传统能源股展开。

欧洲天然气价格上涨，A股燃气板块掀涨停潮

9月5日，燃气板块大涨7.83%，领涨申万二级行业。

个股方面，首华燃气（300483）、南京公用（000421）、胜利股份（000407）、佛燃能源（002911）、洪通燃气（605169）、新疆火炬（603080）等涨停。

消息面上，据环球网9月2日援引路透社消息，七国集团（G7）财长于当地时间9月2日在一份联合声明中确认，同意对俄罗斯石油及石油产品设定“价格上限”。

另据央视新闻，当地时间9月2日，俄罗斯天然气工业股份公司（俄气）发布消息表示，在与德国西门子公司代表共同对“波尔托瓦亚”压气站涡轮机进行检修时，发现多处设备漏油，“北溪-1”天然气管道将完全停止输气，直至故障排除。

据央视新闻援引俄罗斯《生意人报》9月5日报道，当天伦敦洲际交易所天然气期货价格开盘后一度升至2800美元/千立方米，增幅超过30%。报道称，欧洲天然气价格上涨与“北溪-1”管线无限期停止向欧洲供气有关。另据《生意人报》援引消息人士的话说，近期恢复供气的可能性不大。

开源证券研报指出，俄罗斯是欧盟最大的天然气和原油进口国，欧洲约40%的天然气供应都来自俄罗斯，其中大部分通过管道输送，主要包括“北溪1号”天然气管道项目和“北溪2号”天然气管道项目。而“北溪2号”天然气管道虽已接近完工，但德国联邦政府发言人表示已经排除了批准该天然气项目的可能性。

据摩根士丹利推导，如果“北溪一号”供气量降至零，将所有可用资源加在一起，估计在2022天然气年（2022年10月-2023年10月），欧洲总共将有大约6.7亿立方米的天然气可用，比2021天然气年（2021年10月-2022年10月）减少约11%。

平安证券研报进一步指出，俄罗斯何时何规模恢复天然气供给仍属未知，进一步缩减供给量也不无可能。当前储量比例皆以2020年为基期，而当年受疫情影响欧盟能源消费量显著下滑，当前储备水平即便可以保障民用，工业用能也将受到较大冲击。

替代性需求推动煤炭板块大涨

受海外天然气价格暴涨影响，煤炭的替代需求愈加旺盛，也推动煤炭板块走强。

截至9月5日收盘，兖矿能源（600188）大涨9.98%，中煤能源（601898）涨7.55%，兰花科创（600123）、中国神华（601088）、陕西煤业（601225）也涨超6%。

据华泰证券分析师王帅测算，假设发电供热需求不变，如果“北溪1号”全年停止输气，则欧盟需要多消费4000万吨煤炭来弥补相应减少的天然气发电供热。

首创证券研报进一步指出，“北溪一号”停止向欧洲供应天然气，预期欧洲将持续在海外市场抢购煤炭，叠加欧盟对俄煤炭禁运生效，为应对能源危机下即将到来的寒冬，欧洲进口预计将持续增加，各国开启抢煤囤煤应对俄罗斯能源抵制产生的短缺，供给有限而需求大增。

开源证券也认为，欧盟对俄煤禁令正式生效，对石油进口的缩减也正逐步实施，“北溪一号”供气面临无限期停运，油气替代性需求也转向煤炭，海外煤价或将被继续推升。

叠加欧洲多国宣布重启燃煤电厂，国泰君安证券认为，整体而言，全球煤炭供给紧张的格局短期难以扭转，行业景气将维持高位。煤企盈利能力与盈利逻辑并未发生改变，板块估值当前仍处于低位。

新旧能源标的如何选择？

全球能源格局变化下，蕴藏着哪些投资机会？

随着欧洲能源危机愈演愈烈，申港证券建议持续关注石化、化工板块两条主线：一是受益于油气价格上涨的上游及天然气、油服板块；二是欧洲天然气短缺或将影响化工品供应，关注欧洲产能占比较大的维生素、聚氨酯、蛋氨酸、抗老化助剂板块。

中信建投证券研报指出，在能源价格大涨情况下，国内天然气及开采设备商、燃气行业一体化运营商、LNG船、户用储能、MDI/TDI、维生素、空气源热泵等板块值得关注。

浙商证券则认为，天然气供给短缺、价格过高等问题，将持续推动欧洲能源结构转向风电、光伏等新能源，源网侧储能受益。

展望后市，开源证券认为，未来煤炭基本面的供需错配或仍将存在，叠加能源危机的加剧，供给缺口给替代性需求仍将让煤价具有向上动能，可顺势做多煤炭板块。

具体而言，开源证券建议关注海外及非电煤弹性受益标的兖矿能源、兰花科创，年度长协比例提升不受政策影响的受益标的中国神华、中煤能源、陕西煤业、晋控煤业（601001），能源转型受益标的华阳股份（600348）、美锦能源（000723）、电投能源（002128），焦煤需求预期改善逻辑受益标的山西焦煤（000983）、平煤股份（601666），以及高成长标的广汇能源（600256）。