原富东南亚丨阴影下的曙光：东南亚经济复苏任重道远

【编者按】

近期，东南亚多国疫情形势稳定，生产和需求加速恢复，区域经济呈现出持续向好的迹象：制造业部门产出回稳，新增订单量降幅不断收窄，采购经理人指数(PMI)持续上升。然而，东南亚国家有关通货膨胀和金融风险等隐忧依然存在。在自身经济“韧性”的支撑下，东南亚国家的经济复苏还有多远？对此，“原富东南亚”小组就近期组织了讨论。

1、 东南亚国家经济已呈现恢复趋势

2022年第二季度以来，东南亚国家的经济已经呈现出明显的恢复趋势，国内生产加速回稳，多国已允许大部分社会和经济活动恢复。东盟主要国家的第二季度的实际国内生产总值均实现正增长，个人消费增长，外需也表现坚挺。

国际知名信息服务公司IHSMARKIT公布的最新数据显示，8月东盟国家制造业平均PMI从7月的46.5上升至49，已连续第四个月上升。[1]其中，8月缅甸制造业PMI从7月的51.7上升至53.2，达15个月来的最高点。印尼制造业PMI从7月的46.9上升至8月的50.8，表明制造业结束了连续5个月萎缩并转为扩张状态。泰国制造业PMI在8月继续上升，从7月的45.9提高至49.7，是今年1月以来最高水平。

2、 相互依赖提供了东南亚经济复苏的内在韧性

在东南亚经济研究中，存在一个不可忽视的特性：相互依赖性。

首先，相互依赖性意味着东南亚的经济和产业的发展对这个全球产业链是存在高度依赖性。离开了全球市场，东南亚的经济增长和产业发展会面临很大的停滞。其次，还存在另一维度的依赖性，是指中国、美国和欧洲等世界主要经济体对东南亚同样也有高度依赖。在全球价值链体系中，东南亚目前在一些产业尤其劳动密集型产业中具有不可替代性。因此，可以说东南亚的经济发展离不开世界这个舞台，同样世界经济的发展也离不开东南亚这个角色。

相互依赖性意味着只要这一路径依旧存在，东南亚的经济和产业一定能够复苏的。所以，东南亚的经济只可能存在短暂的和某些方面的一种障碍。但是当这些障碍被一一破除之后，东南亚依然可以依靠这种路径进行复苏。因此，在目前全球价值链和全球产业链尚未出现大规模动荡的情况下，东南亚与世界经济相互依赖的联系路径依然存在，逐渐复苏的宏观趋势是可以给予肯定的。

3、 域外风险增加了东南亚经济复苏的脆弱性

除了相互依赖之外，东南亚经济自身的脆弱性依然不可忽视。尽管与世界经济的高度相互依赖为东南亚经济提供了内在韧性，但是同样也带来了脆弱性，最为典型的代表即是从泰国蔓延至整个东南亚、东亚的1997年金融危机。2020年以来，东南亚国家的经济对此有相对直接的表现：从新冠疫情到此前美联储加息，再到近期俄乌冲突导致大宗产品涨价格上涨，东盟都深受其害。

这实际上反映了东南亚国家的经济普遍缺乏必要的、健全的风险转移机制，以至于东盟在很多危机中成为一种最终的买单者。尽管自1997年以来，东南亚国家不管在各国内部还是区域内部都尝试进行改革，从产业机构和金融体制等方面增强自己的抗风险能力。然而，新冠疫情以来，东南亚国家的经济表现证明它们的抗风险能力依然不强。同样在俄乌冲突中，东盟的经济脆弱性还受到这种政治影响。例如，在美国对俄罗斯发出的连带制裁令导致很多东盟国家原本与俄罗斯的贸易不得不中断，甚至停滞，最终影响了正常的经济复苏。

因此，结合东南亚经济的脆弱性来看，各国的经济复苏目前面临确实有很多问题。具体而言，脆弱性给东南亚复苏面临的挑战主要有：全球货币政策收紧、旷日持久的俄乌战争。到目前为止，美联储的紧缩步伐比我们在4月预测的要激进，是全球范围内通胀压力持续存在的结果。俄乌冲突加剧了这一压力，也以提升大宗商品等上游原材料等价格的方式增加了经济复苏的困难。

以上问题东南亚国家必须要解决，因为它们直接关系着东盟的产业发展和经济未的持续复苏。脆弱性的隐患不解决的话，即使东南亚国家与世界经济存在这种相互依赖的路径，其复苏之路也非常遥远。

（整理者：“原富东南亚”研究组。本文仅代表作者个人观点，与北京大学区域与国别研究院立场无关，文责自负。引用、转载请标明作者信息及文章出处。）

注：[1] 制造业采购经理人指数高于50的分界线说明制造业正在扩张，低于50则显示制造业萎缩。