白酒股三季报比拼：茅台净利百亿领跑，汾酒同比增幅暂居首

白酒股三季报陆续出炉，预增仍是“主旋律”。

10月12日晚间，贵州茅台（600519.SH）披露，今年前三季度，贵州茅台预计实现营业总收入897.85亿元左右，同比（较上年同期）增约16.5%；预计实现归属于上市公司股东的净利润约443.99亿元，同比增约19.1%。

今年前三季度，山西汾酒（600809.SH）预计实现营业总收入同比增约28%至221亿元，前三季度已突破200亿关口，净利润同比增约42%至70亿元。

今世缘（603369.SH）预计营业总收入同比增约22.18%至65.18亿元，净利润同比增约22.53%至20.81亿元。

水井坊（600779.SH）预计营业收入同比增约10%至38亿元，净利润同比增约5%至11亿元。老白干酒（600559.SH）预计净利润同比增约113%至5.33亿元。

按照中报粗略估算，今年第三季度单季，贵州茅台营收约321亿元，同比增约25.8%，环比今年第二季度增长约27%；净利润约146亿元，同比增约15.8%，环比增约16.4%，单季营收、净利润增速均高于上年同期。

按照贵州茅台集团党委书记、董事长丁雄军给贵州茅台定下的营收1259亿元目标来看，贵州茅台前三季度营收已完成目标的超七成。

不过，中金称经营数据略低于市场预期，但仍维持贵州茅台跑赢行业评级和2486元的目标价。

今年第三季度，山西汾酒营收约68亿元，同比增约33%，环比第二季度增长26%左右；净利润约20亿元，同比与环比增速均约53%。

山西汾酒曾在年报中称公司2022年“力争营业收入较上年度增长25%左右”。2021年，山西汾酒营收约199亿元。按照目前的营收粗略估算，山西汾酒已接近完成营收目标的九成。

今世缘今年第三季度的营收约19亿元，同比增长约28%，环比增约11%；净利润约4.8亿元，同比增约33%，环比下滑约20%，但符合今世缘往年第二、三季度净利润的分布趋势。

老白干酒今年第三季度的净利润约1.7亿元，同比增约36%。

经历了第一季度业绩“变脸”、第二季度扭亏，水井坊2022年7-9月预计实现营业收入17亿元左右，同比增长7%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润7亿元左右，同比增长10%左右。

水井坊副董事长兼总经理朱镇豪曾在2022年半年度业绩说明会上坦言，“疫情对整个消费市场有不同程度的影响，不过仍有结构性成长机会。完成今年的目标还是具有一定挑战性。”

横向对比来看，第三季度单季，贵州茅台以约321亿元营收、146亿元净利润领跑。山西汾酒增速居前，在已预告三季度业绩的酒企中，山西汾酒第三季度的营收、净利润同比涨幅均为最高。今世缘第三季度的营收与净利润虽均预计同比双位数增长，但净利润环比则下滑20%。

知趣资讯总经理蔡学飞认为，三季报是一二季度行业分化的反映。由于第三季度涵盖了暑假这一婚宴、商务宴请及升学宴等宴席消费场景主要时段，名酒在此种场景下刚性需求较强。“三季度表现较好的上市酒企，更多还是它们本身（具备）较高的品牌价值，在三季度宴席市场有较为出色的表现。”同时，蔡学飞指出，即便在疫情与经济等不确定因素下，这类酒企自身的渠道议价能力较强，抗风险能力也较强，表现出较好的成长性。

10月10日晚间，今世缘披露机构投资者会议纪要，称经历了上半年四、五月份省内疫情的影响后，目前影响逐渐弱化，后续消费场景将逐步修复。今世缘表示将会瞄准年度目标，抓旺季销售，积极争取收好今年尾，同时将实事求是制定经营目标，根据市场行情顺势而为，规划明年（包括一季度）目标。

但今世缘也表示，未来白酒行业的竞争更多是挤压式的存量竞争，消费分级带来的价格赛道竞争会更加明显，白酒行业一定程度上会进入资源战、投入战比拼阶段。

值得一提的是，今年8月，丁雄军在2022亚布力中国企业家论坛·天津峰会上透露茅台在酒库里存了几十万吨基酒，声称价值“好多万亿元”。中国食品产业分析师朱丹蓬指出，几十万吨基酒，应该是国内规模最大的。蔡学飞也表示，这可以理解为茅台无论在老酒还是基酒储备，在国内都具有垄断性的优势。

截至10月13日发稿前，贵州茅台（600519.SH）跌3.4%，报1700.2元。山西汾酒（600809.SH）跌超1.5%，报274.39元，今世缘（603369.SH）跌0.82%，报43.47元；水井坊（600779.SH）涨超3 %，报61.34元，老白干酒（600559.SH）涨0.13%，报22.75元。