兴业证券：对明年资本市场和经济可以更乐观一点，顺势而为

“2023年中国投资主线非常明显，就是结构牛。”11月15日，在兴业证券2023年度投资策略会上，兴业证券研究院副院长、全球首席策略分析师张忆东表示，2023年中国资产特别是权益资产，机会是大于风险的。

兴业证券策略研究中心总经理、首席策略分析师张启尧同样认为，国内最差的时间已经过去，接下去是盈利和经济从底部往上修复的过程。

展望后市，张启尧建议顺势而为，把握国家安全、自主可控、科教兴国、制造强国等顺应政策或时代的方向。

具体而言，张启尧认为明年的投资主线有二，一是强者恒强主线，包括军工、储能、风电、光伏等；二是底部反转主线，包括信创、半导体、医药。

对明年资本市场和经济可以更乐观一点

立足岁末年初，兴业证券研究院副院长、首席经济学家王涵指出，2023年中国经济增速和市场情绪都有回升的可能性。尤其从金融市场看，2023年A股市场还是会有预期修复的机会。“无论是当前资产价格本身的赔率，还是宏观正面因素，可能我们对明年资本市场以及经济都可以更乐观一点。”

展望海外市场，张忆东认为在逆全球化和再工业化的时代趋势下，欧美以清洁能源、国防军工、半导体、新能源车为代表的先进制造业将会有希望步入新一轮的朱格拉周期。随之，对人工智能、工业自动化、大数据、云计算领域的需求大大提升，也会带来相应的产业历史性机遇。

“2023年美股进入筑底期，一方面基本面会不断恶化；另一方面，由于美国加息周期结束，结构性行情会先复苏。”张忆东同时指出，2023年美国市场和经济对于中国的影响将会脱敏，因为美元、长债利率回落对于中国股票的正面影响可能会更大一些。

对于2023年中国的投资主线，张忆东指出有四：第一条主线是以信创为代表的数字经济；第二条主线是制造业高端化、智能化、绿色化；第三条主线是确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全；第四条主线是共同富裕，孕育新需求，再造老行业。

港股投资机会方面，张忆东建议立足于四条主线：第一，央企、国企中优质、可转债属性的价值股，包括央企地产、央企能源、邮轮、电信等。第二，先进制造、汽车产业链和电子产业链。第三，数字经济以及此前传统互联网转型。第四，立足于共同富裕和乡村振兴的内需消费。

把握强者恒强、底部反转主线

“海内外因素已经对市场当前点位有了充分反应，明年微观流动性、经济、盈利、外部条件都有望迎来边际回暖。在此状态下，明年对市场可以更乐观一点。”张启尧指出，尽管明年市场会比今年好，但也要关注结构问题。

对于影响行业配置的主要矛盾，张启尧倾向于把政策作为行业配置的核心，认为景气、持仓、估值、拥挤度等指标更多是政策指引之下的结果。经过梳理，张启尧认为明年的投资主线有二。

首先，张启尧建议关注强者恒强主线，即今年表现较好，同时持仓相对较多，但明年业绩能维持，且经过这轮调整之后估值和性价比开始显现的板块。具体包括军工（航空装备、军工电子）、储能、风电（设备、零部件）、光伏（组件、逆变器）、半导体（设备、材料）。

其次，张启尧建议关注底部反转主线，即过去几年整体表现相对一般，但是明年有望迎来边际改善的板块。具体包括信创、半导体（设计、封测）、医药（创新药、中药）。

另外，从板块角度而言，张启尧认为未来几年最看好的方向可能是科创板。“今年科创板特别像2012年的创业板，都是很契合各自时代发展需要的板块。”