秦洪看盘｜资金回补超跌股，风格渐趋均衡

周三A股市场再现分化走势。上证综指、上证50指数相对强势，创业板指、科创50指数有所疲软。午市后，上证综指等蓝筹股、央企股较为集中的指数出现冲劲乏力的态势。中小市值、高估值品种较为集中的主要股指纷纷企稳，科创50指数更是留下一根长长的下影线，说明资金有回补超跌股的态势。

估值修复行情有变化

近两个交易日的盘面态势是一种机构资金全面加大对央企股、蓝筹股的投资力度，从而赋予A股有了估值修复行情的预期。但是，从周三午市后的盘面来看，当前A股市场存量资金尚不足以支撑全面的估值修复行情。体现在盘面中，就是大市值央企股大多出现了冲高受阻的态势，只有一些央企改革概念股的中小市值品种活跃。由此可见，当前的估值修复行情渐渐有了主题投资的成分，这明显减弱了估值修复行情的能力。所以，估值修复行情的力度减弱。

与此同时，建筑类、电信服务类等央企股，虽然估值较低，但不可否认的是，成长性较为欠缺。证券市场的灵魂是为未来定价。也就是说，只有拥有未来业绩成长预期较为确定的品种才可以获得较高的估值，才可以通过业绩的持续提升获得戴维斯双击的能力。因此，在周三午市后，机构资金明显有放慢低估值央企股建仓力度的盘面动向。

中小市值股迎来契机

这对于中小市值股来说，是一个回暖的契机。因为在估值修复行情下，大量的资金一度回流蓝筹股、白马股、央企股，使得中小市值品种出现了流动性不足、下档接盘乏力的态势，因此，此类个股在盘中一度持续大跌，尤其是一些热门品种更是如此。

因此，随着估值修复行情逻辑有所削弱，在午市后，中小市值品种纷纷企稳。其中，光伏等赛道股更是如此，部分品种甚至冲击涨停板。受此驱动，医药股、科学仪器股等早盘大跌的品种在周三午市后均有资金回补进而股价有所回稳的态势。

由此可见，经过近几个交易日的筹码交换，一度估值低企的央企股、蓝筹股的估值有所扬升，而估值较高的赛道股等成长股的估值有所回落，一升一降之中，市场风格有望回归均衡。此时牵引股价走势的力量将从估值修复再度走向未来的业绩预期。因此，只有那些业绩成长预期相对乐观的赛道股或者真正意义上的成长股，才是存量资金的最爱。

因此，可推演的是，上证50指数、沪深300指数在未来一段时间内可能会有所休整，科创50指数、创业板指、中证1000指数则有望震荡回稳，渐趋收复近期的失地。在操作中，建议市场参与者仍宜跟踪那些成长趋势更为确定的品种。

（执业证书：A1210612020001）