经销商协助囤货、关联方分担成本费用，美新科技遭质问

       中宏网股票频道12月1日电 11月25日，创业板上市委员会召开了2022年第83次会议，会议审议了美新科技股份有限公司（下称“美新科技”）的首发申请并获得通过。公开资料显示，美新科技主要从事塑木复合材料及其制品的研发、生产和销售，主要产品为户外地板、墙板、组合地板等新型环保塑木型材，产品广泛应用于家庭院落阳台、公用建筑设施、园林景观建设等户外环境。

　　本次IPO，美新科技拟公开发行人民币普通股(A股)不超过2971.69万股，拟募集资金9.58亿元，将用于“美新科技新型环保塑木型材产业化项目(一期)”“研发中心建设项目”“营销网络建设项目”及补充流动资金。

　　值得注意的是，美新科技九成业务来自于境外，其还拥有较多的境外关联方，且与关联企业的部分客户、供应商重合，存在业务资金往来，交易所曾在问询函中质疑公司是否存在关联企业为发行人分担成本支出及费用的情况，而相关境外客户畸高的结存比例也引发了交易所协助公司囤货的质疑。

　　关联企业分担成本费用之疑

　　虽然首发获得通过，但是上市委仍然对公司提出了两个问询问题。其中一个问题直指美新科技的关联方。

　　创业板上市委会议指出，美新科技的关联方多数处于亏损，且存在发行人占用关联方资金等情况，上市委要求美新科技说明公司业绩的大幅增长，是否对关联方存在依赖，是否存在利益倾斜。

　　实际上，关于美新科技关联方的问题一直是交易所的问询重点。

　　在第二轮问询中，交易所就要求美新科技说明东福科技有限公司等塑料类生产型关联企业的主营业务和产品、与发行人的关系、主要客户和供应商等，上述企业最近1年销售规模较大但净利润为负或金额较小的原因并结合上述情况，说明是否存在为发行人分担成本支出及费用的情况。

　　“发行人与塑料类关联企业的部分客户、供应商重合，存在业务资金往来。发行人认为不存在为发行人分担成本支出及费用的情况，但缺少分析论证；同时，发行人未能充分说明重合客户、供应商的相关交易情况。”问询函提到。

　　数据显示，美新科技实际控制人及其亲属控制的主要关联企业共计47家，其中从事生产经营的关联企业共计23家，其中共12家企业从事塑料加工及贸易业务。

　　值得注意的是，这些关联公司中主营业务涉及塑料生产的包括9家公司，其中最近1年净利润为负或金额较小的生产型企业就有6家之多。

　　虽然为塑料类业务的上游，为何美新科技净利润大幅增长，上游企业却陷入普遍亏损当中呢？美新科技罗列的情况显示，林东琦亲属控制的林宝物流2021年营业收入为542.27万元，净利润167.11万元，而由林东琦控制的环冠香港2021年实现营业收入5886.45万元，而净利润只有107.84万元。

　　而由林东亮亲属控制的四家公司主营业务均为再生塑料的生产和销售，2021年的营业收入在178万至862万元之间，但是四家公司无一例外均亏损。其中东创公司营业收入204.06万元，亏损高达343.99万元，德福公司营业收入483.09万元，亏损也高达443.88万元。

　　针对6家企业的亏损情况，美新科技解释称，东莞普能主要受疫情影响，导致订单量减少，并在2021年由盈转亏；嘉宏公司则由于土地租金、人工成本等运营成本较高等问题导致亏损，而位于香港的四家企业亏损，美新科技给出的解释是由于中国香港地区的土地租金、人工成本等运营成本相对较高，同时受电力供应紧张、环保要求较高等原因导致工厂开工率不足，4家再生塑料生产企业营业毛利难以完全覆盖固定支出，因而报告期内均呈现一定幅度的亏损。

　　此外，美新科技与关联企业重合客户供应商的情况也受到了交易所的关注。对此美新科技表示，“报告期内，公司客户与塑料业务类关联企业的客户供应商不存在重合情形，但公司供应商与关联企业的客户供应商存在重合情形。”

　　美新科技披露的数据显示，公司在再生塑料方面的采购重合的供应商数量最多且数额最大，2021年的交易总额为1278.79万元，占比高达35.04%，2020年金额为931.73万元，占比22.89%，进入2021年这个数字不降反升，采购金额达到了1370.12万元，占比为17.07%。

　　结存比例高遭协助公司囤货质疑

　　除了对关联方是否存在分担成本费用等提出了相关问题，交易所还针对相关经销商资金流水是否存在异常以及期末存货比例过高等情况提出了核查要求。

　　“分析New Tech Wood Koreainc.等客户在期末存货比例较高情形下持续采购的合理性，结合各期最后一个月产品销售及占比情况、同行业可比公司情况，进一步分析说明部分客户期末结存比例较高的合理性。”交易所提问到。

　　美新科技披露的数据显示，结存比例最高且存货周转天数最大的为深圳市美新超越木建材有限公司，数据显示，报告期内该公司的期末库存金额年年都在持续增加，且结存比例始终在60%附近，存货周转天数也在200多天附近。

　　而两家海外客户也存在同样的情况，数据显示，New Tech Wood KoreaInc和MEYERPARKETT GmbH公司报告期内的期末结存比例均超过40%。

　　对于期末结存比例高、存货周转天数多，其中是否是在协助发行囤货的行为？美新科技予以否认，其表示，“上述客户期末结存比例较高系由于采购规模增加、销售渠道增加、客户结构及自身备货策略等因素导致，持续采购公司产品是基于客户需求增加所进行的日常采购行为，具有商业合理性。”

　　但是如果选取2019-2021年度同行业可比公司最后一个季度销售情况与经销商New Tech Wood KoreaInc.等期末结存比例超过40%的客户进行对比分析不难发现，除了2019年度发行人的结存比例低于平均值外，2020年度、2021年度发行人的结存比例均高于行业均值，其中2021年度发行人的结存比例要远高于平均值10个百分点。

　　“2021年度，公司期末结存比例较高的客户第四季度收入占比较高，主要是由于当期公司产品整体处于供不应求状态，上述客户由于收入占比相对较低。在进行排产和出货时优先级相对靠后，当期下达的订单主要在下半年才完成生产并出货所致。”