【投融资研究】推进海南建立与高水平自由贸易港相适应的金融体系研究｜中国投资

原创 侯燕磊 魏巍 中国投资参考

侯燕磊

中国宏观经济研究院经济研究所

魏巍

中国宏观经济研究院市场与价格研究所

导读

成熟的金融支持是自由贸易港发展的重要条件，建立与高水平自由贸易港相适应的金融体系对海南自由贸易港建设尤为重要

●海南金融业总体发展概况

●海南跨境资金流动情况

●海南跨境资金流动自由便利改革面临的主要问题

●政策建议

近年来，海南省金融业运行总体平稳，金融市场保持健康快速发展态势，有效助力海南自由贸易港建设稳步推进。但海南金融业整体水平与发达地区差距还较为明显，金融发展基础仍较为薄弱，发展不平衡不充分问题依旧突出，对外开放程度和国际化水平不高，金融市场有待进一步深化，金融服务水平尚需提升，金融风险防控体系框架还需搭建完善。

海南金融业总体发展概况

《海南自由贸易港建设总体方案》发布以来，海南省金融业态不断丰富，金融开放能力日益加强，金融创新服务自贸港建设能力显著提升，但金融业规模仍然整体偏小，对经济的贡献力度仍有待提升。

金融基础设施建设逐渐完善。海南自贸港建设吸引了不少国内外金融机构的关注和加入，使得长期以来海南省金融机构数量少、市场主体相对薄弱的现象有所缓解。2020年末，海南自由贸易港金融发展中心成立，具体承担海南省金融发展和金融服务等相关工作，是自贸港金融发展体制机制的一次创新尝试，推动实现区域金融业更高水平对外开放。

社会融资结构仍以间接融资为主。由于发展基础较差，海南仍以间接融资为主，银行业占比较高，证券业、保险业发展相对滞后。现代金融业总体规模偏小，金融机构实力较弱，综合服务和创新能力不足，尤其是缺乏跨境支付结算、融资租赁、互联网金融等新业态以及基金、信托、财富管理等高附加值金融服务。

资本市场发展起步较早但整体滞后。海南是我国资本市场发育最早的地区之一，创造过我国资本市场的“两个第一”，即我国第一家股份制公司上市和第一家民营企业上市。但总体来看，虽然自贸港的政策利好海南证券业发展，海南证券业整体发展滞后的状况没有得到根本性改善，证券市场交易活跃度不足，股票融资规模较小。

海南跨境资金流动情况

整体而言，海南金融业发展已经进入健康良性的发展轨道，金融业生态逐步完善，金融基础设施建设加速，在跨境人民币业务、服务贸易便利化方面不乏亮点。

（一）跨过境资金流动逐渐畅通

2020年6月，《关于开展贸易外汇收支便利化试点工作的通知》印发，支持符合条件的银行推荐经营稳健、业务合规、内控完善的企业，开展货物和服务贸易外汇收支便利化试点。试点工作开展以来，优化服务贸易外汇收支单证审核、服务贸易对外付汇税务备案电子化、非关联关系境内外企业代垫款偿还、便利外汇业务使用电子单证、放宽业务审核签注手续等便利服务贸易措施先后落地。

（二）境内外资金加快流入集聚

2020年，海南省直接投资管理便利化多领域开创全国先河，包括放宽企业资本金使用范围，允许非投资性外商投资企业资本项目外汇收入境内股权投资，缓解企业资金闲置问题；在全国率先开展境外上市外汇登记直接下放银行进行试点，成为该项政策全国唯一的试点省份。《海南省关于开展合格境外有限合伙人境内股权投资暂行办法》、《海南省开展合格境内有限合伙人境外投资试点工作暂行办法》也相继出台。

（三）跨境人民币业务高速发展

2021年, 海南省银行业金融机构办理人民币跨境实际收付 558.6亿元，其中经常项目249.4亿元,资本项目309.2 亿元,同比分别增长50%、1.56倍和12.4%。并且，首个自由贸易账户（FT账户）全功能型跨境双向人民币资金池成功在海南落地。

2022年1—5月，FT账户发生资金流动1393.95亿元，同比增长1.9倍；办理各项本外币融资122.83亿元，同比增长12.3倍。目前海南自贸港已设立全功能型跨境资金池17个，涉及境内外成员企业110家，为跨国企业集团内部资金余缺调剂和归集带来极大便利。

海南跨境资金流动自由便利改革面临的主要问题

自贸港政策出台以来利好不断显现，海南金融业取得了长足的进步，但金融发展基础薄弱、风险防控机制不完善、改革创新能力不足、开放程度较低等问题仍然制约着海南金融业的未来发展。

（一）金融发展基础较为薄弱

海南金融业整体水平与发达地区差距还较为明显，增长相对缓慢，省内实体经济与金融业呈现不匹配、欠融合、非平衡局面。受制于海南省内经济发展滞后，海南省内金融机构发展规模总体较弱，金融机构规模小、业态单一。海南省金融业态主要集中于银行机构和保险公司，非银行金融机构数量较少，仅有财务公司和资产管理公司两类非银行金融机构。多数跨机构类型的综合金融业务在海南无法展开，业务协同效应不足，难以对绿色新兴产业灵活、多样、不断变化的金融服务需求做出全面、及时、有效和有针对性地反应。

（二）金融风险防控机制薄弱

海南自贸港基于国内传统金融业务为主的风险防控机制存在诸多不足，监管机构对于跨国金融机构的跨境活动尤其是国际资本的跨境流动的监管有待健全。在海南自贸港全方位对外开放的前提下，资本流动的逐利性容易导致跨境资本的大进大出和快进快出，也会存在一定的资本外逃。目前，海南金融监管机构对离岸金融、离岸贸易等离岸业务的监管体制机制尚不完善。并且，海南自由贸易港信息交流及共享的渠道机制尚未建立健全，相关外资金融机构及其跨境交易对手的信用信息较难获得，防控压力较大。

（三）金融改革创新能力不足

虽然海南自贸港金融开放政策具有较大的改革授权，但目前仍未有清晰明确的金融定位和发展规划等统揽目标，海南金融的开放发展依然缺乏顶层设计。金融中心并不是海南自贸港的发展定位，海南自贸港的金融开放基本服从于我国的金融开放顶层设计，而目前我国资本项目可兑换改革并不明朗，人民币汇率形成机制的市场化程度仍需提升。海南自由贸易港在金融业全方位对外开放、资本项目完全可自由兑换、建立新的外债体系以及金融产品创新等方面存在不足，金融资源无法集聚。目前主要金融机构对自贸港政策的利用效率不高，缺乏金融业务及产品创新的主动性，主动创新产品服务的动力和愿望不足。

（四）金融对外开放程度不深

开放的金融市场是自由贸易港的成功所在。据统计，2011年以来，香港离岸贸易额常年保持在6000亿美元以上，而2021年海南新型离岸国际贸易收支规模仅为75亿美元，存在较大差距。另外，目前我国境内离岸金融市场仍高度依赖香港，境内仅交行、浦发、招行和平安以及外资银行设有外币离岸账户体系。此外，目前海南金融机构的展业水平尚不能满足高水平贸易投资自由化便利化的需求，国际化程度不够，资金结算、贸易融资、套期保值等金融服务的灵活性、时效性与国内外同行还存在较大差距。

政策建议

通过顶层设计、全局把握、多维穿透的体系建设和全面探索，加大金融产品和服务创新，为金融服务实体创造更多可能。

一是加快构建与开放型经济相适应的具有国际竞争力的金融机构体系。吸引境内外各类能够助力自贸港改革发展的金融机构落地，推动设立具有海南先进特色的信托、租赁、消费金融等非银行金融机构。探索具有海南自由贸易港特色的消费支付应用场景，打造数字货币、世界货币生态体系。稳步探索开展离岸金融业务，逐步培育海南自由贸易港离岸人民币市场。

二是加大丰富与国际惯例规则和制度体系相接轨的要素市场体系。建设国际知识产权交易所（中心），规范探索知识产权证券化。推进国际能源、航运、产权、股权和大宗商品等交易场所国际化发展。以国内现有本外币账户和自由贸易账户为基础，推动跨境货物贸易、服务贸易和新型国际贸易结算便利化，加快打造区域性离岸新型国际贸易中心。支持在海南自由贸易港内就业的境外个人使用境内合法收入、境外合法外汇收入开展各类境内投资。

三是健全海南自由贸易港金融业对外开放风险防控体系。推动设立金融法院，探索建立满足海南自由贸易港内市场主体需求的金融调解和金融仲裁等多元化便捷纠纷解决机制。推进金融创新等新兴领域立法探索，充分利用自由贸易港法、经济特区立法权和地方性法规立法权。构建适应海南自由贸易港建设的金融监管协调机制，建立健全金融风险监测预警防控体系，完善跨行业、跨市场、跨区域金融风险的现代化、信息化监测和动态识别预警。

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8. 陈阳.推动海南自由贸易港金融开放创新[J].中国金融,2020(23):85-87.

编辑 | 伊 南

校对 | 闫建军

设计 | 大 米

本文刊于《中国投资》2022年11月号

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原标题：《【投融资研究】推进海南建立与高水平自由贸易港相适应的金融体系研究｜中国投资》

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