硅料价格企稳，光伏下游，能否重见天日？

作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的车厘子

要说从2022年伊始至今，光伏圈最热的话题是什么，非硅料价格莫属。

回顾硅料价格的走势，从年初的不到9万元/吨，一路狂奔到33万元/吨，彷佛天空才是它的极限。但有句话叫“被捧得有多高，摔得就有多惨”，硅料的价格在11月中旬开始呈现断崖式下降，直到今年年初因为需求开始复苏，价格又开始快速反弹，目前的价格相较于春节前又涨了40%，但已经开始企稳。

硅料价格变化

既然光伏圈最近这么热闹，我们就一起来关注一下光伏大赛道的下游，作为普通投资者，如何更好地发现黄金？

一、上游起飞的一年

2022年的光伏赛道，装机规模再创新高，新增装机87.41GW，同比增长59.3%，而且出口总额也超过500亿美元，同比增长超过80%。从宏观上看，基本上是一片繁荣的景象。

如果把光伏的产业链打开，从上游的硅料，再到中游的组件，最后到下游的光伏电站，不同玩家在产业链中各司其职。

光伏产业链情况

去年至今硅料价格的变化速度，真是比坐过山车还要刺激。硅料玩家们也在2022年赚的盆满钵满，比如硅料龙头通威股份（600438）去年归母净利润预增252-272亿元，同比增长207%-231%。真的是“开张吃三年”。

光伏装机规模快速增长

这么猛烈的价格波动也让不少投资者望而却步，毕竟投资就是在不确定性中找确定性。但是俗话说撑死胆大的。

远在大洋彼岸，马斯克宣布马上要揭秘宏图第三章，有市场消息称，此次特斯拉还可能涉及所谓太空光伏技术。SpaceX在发生中将太空太阳能演示器(SSPD) 送入轨道，再收集太空中的太阳能并传送会地球。

马斯克的计划

二、价格企稳，下游受益？

去年在硅料上涨的背景下，硅料玩家大赚一波，但是不少投资者的危机意识也很强，从去年8月初就开始撤资了，股价也是应声下跌，投资者将目光向下游转移。就比如光伏电站。

大全能源（688303）

上游的价格对中下游影响有多大呢？对于中游玩家来说，硅料价格基本上是直接反映到光伏组件价格上的，而且没什么延时，不少玩家如天合光能（688599）跟上游的不少玩家都签订了高纯硅料原料产品、单晶硅片的长单，也算是把原材料的波动降到最低。

而对于下游的光伏电站，就没有那么好运了。

笔者跟在光伏电站的朋友沟通后得知，定量的说，当组件价格下调一毛钱的时候，一个10兆瓦的电站，就能多赚100万，可以说是对原材料的价格非常敏感。对于电站来说，比较友好的光伏组件价格是在1.5元/瓦，这样收益率也有一定保障。比如去年光伏组件价格已经突破了2元/瓦的时候，不少电站的收益率已经到了5%甚至更低。

这肯定不利于整个产业链的良好发展。所以，硅料的价格趋于稳定，也点燃了不少下游电站的热情。

就比如广西诞生了单体最大的分布式光伏电站，可装光伏容量约40兆瓦，而且已经成功并网，预计年发电量可达3800万度。此外，陕西省最大的山地光伏电站——陕投商州区100MW光伏电站正式并网发电，实现了一次并网成功。

从顶层设计来看，去年年底官方出台了《光伏电站开发建设管理办法》，对于电网企业承担光伏电站并网条件的落实或认定、电网接入、调度能力优化、电量收购等工作，也算是明确了各方的责任。

三、虽然重要，但不止硅料

如果我们对光伏电站的盈利情况进行分析，主要影响参数是光伏组件价格、光伏利用小时数、电价等，最重要的还是组件的价格，进一步说就是硅料。而利用小时数决定了光伏电站在其寿命期内的年度及总发电量。

光伏电站全流程成本

从专业机构给出的数据来看，加入消纳率为97%，要实现6.5%的收益率，光伏组件在全国平均的价格要下降至1.65元/瓦左右才可以，而且当地如果光伏资源禀赋越差，要实现同样的收益率，组件的价格则需要更低。

光伏电站收益率情况

除了光伏组件价格，国内光伏电站建设还有一些容易被忽视的问题，就比如光伏电站配储成本增加。因为最近不少电站开发的前提条件之一，就是光伏电站按照容量以某一比例配置储能作为辅助消纳与支撑电网的措施。实际上，不少储能系统很难被电网调度，这样一来，电站的收益率自然就和理论产生了差距。

有机构预测，每增加10%的储能比例，电站成本将要增加约0.3元/瓦（100MW项目配置10%/2h储能系统）。

所以，在光伏装机量表面增长的背后，其实暗流涌动，谁能笑到最后，还很难讲。但从目前的情况来看，将目光向下游多看看，你或许能发现不同的景色。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。