A股高开低走：沪指收跌1.05%，定向降准催热债转股概念

6月25日，两市高开低走。尾盘沪指再度跳水，收跌1.05%，报2859.34点；创业板指早盘持续高位震荡，收跌0.72%，报1538.57点；深证成指跌0.90%，报9324.83点。

沪深两市总计成交3079.04亿元，较前一交易日放量85.97亿元。盘面上，金融、地产、周期股普遍疲软；央行降准支持债转股，概念股全天强势；白酒、纺织带领消费股卷土重来，能源股表现亮眼。

航空股领跌，周期股普遍回调

盘面上看，航空股领跌，周期股普遍回调，金融、地产亦走势疲软。

央行宣布定向降准支持债转股及小微企业融资，债转股概念全线大涨，闽东电力（000993）、天津普林（002134）、海德股份（000567）等涨停。

消费股卷土重来，白酒股古井贡酒（000596）大涨6.85%，食品股来伊份（603777）、养元饮品（603156）等纷纷造好。

次新股表现抢眼，欣锐科技（300745）、宏川智慧（002930）双双封板，宁德时代（300750）涨超4%。

纺织板块午后异动，华纺股份（600448）直线涨停，延江股份（300658）、振静股份（603477）涨停。

“防御为先，静待转机”

兴业证券发布策略指出，目前“防御为先，静待转机”。经历连续调整后，一方面从基本面看，当前A股的整体估值水平无论跟历史比较还是跟国际比较都处于低位，低估值个股、板块也迅速增加。另一方面，6月本身是风险高发期，内忧外患集中而至，三季度后投资环境将有所改善。同时，短期风险虽然集中暴露，但中长期看，信用风险、股权质押风险大概率仍将是点状爆破，全面大规模的贸易战出现可能性也较低，因此当前位置往下也不需要过度悲观，坚持底线思维，静待转机。

央行公告从7月5日起，下调国有大型商业银行等部分银行业金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。央行称，本次定向降准将释放合计7000亿元资金。这一数字超过了年内前两次降准的规模和市场预期。

华鑫证券认为，虽然目前股市对于降准已经有较为充分的预期，但再次降准无疑可以进一步确立货币政策的宽松预期，有助于投资者情绪的修复。另外，定向降准支持小微企业，也将有利于整个经济微观主体的活力恢复，债转股也有利于相关主体资产负债表的修复，因此认为，此次降准的长期效应更为重要，实施以后对于整体流动性的提升也会逐渐释放利好效应。

中泰证券认为，政策暖意强化市场反弹预期，风险偏好有望逐渐修复。周期估值修复有望延续，关注非银、房地产和钢铁。此外，建议关注有望受益原油涨价的化工、机械等相关标的。其次，重视新兴产业的机会。如新能源汽车板块。