科技对货币国际化的影响

编者按：

《科技对货币国际化的影响》由中国金融出版社正式出版发行。科学技术影响了世界贸易、世界经济和国际金融数十年甚至数百年。然而，其具体影响鲜为人知，相关的实证研究也很少。随着科技的不断创新，科技将在世界地缘政治、世界贸易和世界金融等领域发挥越来越重要的作用。因此，我们必须量化和实证探索科技如何影响上述这些领域。

本书旨在探讨科技如何以多种方式影响世界贸易、外汇和货币国际化。本书从经验上探讨了世界主要货币如何随着科技的持续创新和传播而改变其相对国际地位。在衡量货币国际化程度之后，我们可以利用国际专利数据和知识产权使用费进出口数据来衡量世界主要货币发行国的科技国际化程度。通过货币国际化和科技国际化的衡量，我们可以发现货币国际化与主要货币发行国科技国际化之间的关系。 对业界具有实际的指导意义，而且对政策制定也有参考价值。

前  言

本书是笔者2022年境外世界科技出版社出版的Impacts of Science and Technology on Currency Internationalization 的汉语版。自 2009 年人民币跨境贸易结算试点开始，笔者在拙作《人民币衍生产品》的基础上， 重点关注人民币国际化和国内人民币产品的创新，于2010年首次出版 了《人民币国际化和产品创新》。在诸多朋友和读者的关心、支持和鼓 励下，特别是由于十多年来人民币国际化取得了可喜的成绩，人民币 产品涉及的领域和市场逐步丰富和完善，《人民币国际化和产品创新》 也随之从首版的几十万字扩展到了 2021年第十版的125万字、1066 页。该书紧密跟踪更新十多年来人民币国际化进程中的主要内容和进 展及存在的问题。每版都有更新内容，但在前八版中鲜有根本性理论 创新或突破。

笔者从《人民币国际化和产品创新》第九版开始关注科技对金融 和货币的作用，2021年出版的第十版首次利用全球五大专利局（欧洲、 美国、日本、韩国和中国专利局）与世界专利组织（WIPO）合作公布的全球同族专利数据、世贸组织和世界银行公布的各经济体知识产权 进出口使用费数据等，对各经济体科技自主度和科技国际化程度进行 了度量，进而得到了各经济体科技国际化和货币国际化之间相互影响 的实证结果，从而将科技这一影响全球经贸和金融市场的原动力与货 币国际化连接起来。这些独创性的探讨得到了金融业界和学术界的重视，在诸多业界朋友和专业人士的支持和鼓励之下，2022年笔者将第十版的主要内容进行提炼，在科技自主度和科技国际化的基础上增加 了科技充足度的新概念及度量，写成了 Impacts of Science and Technology on Currency Internationalization英文版并由世界科技出版社于2022年11月在海外出版。由于科技国际化与货币国际化之间相互影响的结果 不仅适用于人民币国际化，且对其他货币国际化同样适用，故英文版书名没有专门强调人民币国际化，意图进一步揭示隐藏于各经济体货币国际化中的科技潜能。

《人民币国际化和产品创新》第十版已经超过百万字，拥有上千页的篇幅，英文版也煌煌然达七百余页，读者看起来不方便，故本书在很大程度上压缩了篇幅，重点介绍科技自主度、货币自主度、科技国际化、货币国际化四个核心概念的研究成果，在一定程度上也达到了笔者近年来出版简化版《人民币国际化和产品创新》的目的。

本书前四章主要介绍货币国际化和科技国际化的背景知识。第1章介绍影响货币国际化的诸多因素；第2章介绍研发投入、专利和科技的基本内容；第3章介绍货物贸易和跨境结算等影响货币国际化的重要内容；第4章介绍货币国际化的主要国际度量方法和数据，从而使得读者对货币国际化度量有必要的了解。

第5章介绍科技国际化的重要基础——国际专利，特别是同族专利 在全球的分布，以对后续科技国际化度量打下必要的基础。第6章介绍服务贸易，特别是服务贸易中知识产权进出口使用费在全球的分布，进而介绍各经济体知识产权进出口使用费对其国际专利市场价格的重要反映情况。第7章在利用知识产权进出口使用费定义和度量各经济体科技自主度的基础上，比较主要经济体科技自主度的变化及启示，即各经济体知识产权出口使用费占其知识产权进出口使用费的比重，实际上反映出各经济体科技自主度、自主能力或原创能力。第8章利用科技自主度度量结果简析科技对经贸和经常账户影响，从而使读者了解 科技对外汇定价的重要影响力。

第9章到第12章重点介绍人民币国际化相关内容。第9章介绍离 岸人民币中心的发展情况、存在的问题及今后的发展潜能，第10章介绍境外离岸人民币市场近年来的发展情况。第11章介绍和比较主要货币发行体境外资产、负债、净资产和这些资产的货币分布情况，以使读者了解跨境资产的货币分布对货币国际化的重要性。第12章介绍十多年来主要货币国际化程度的变化。

本书最后四章是全书的主要创新内容。第13章分析了传统的货币国际化度量方式局限性。同时利用货币国际化和科技国际化间合理的相关性发现了外汇交易的合理度量方法，该度量方法实际上是剔除了外汇衍生产品过多的非实际转手交易名义金额的货币国际化度量，因此比传统货币国际化度量方式有明显优化，这是本书的重要创新点之一。

第14章利用科技国际化以及传统与优化后货币国际化度量结果, 得出了科技国际化和货币国际化相互影响程度的实证结果。这是本书最主要的创新成果，揭示了科技国际化对货币国际化的重要引领作用， 为我们理解科技对货币的重要性提供了新的视角和新的分析方法。第15章利用第7章定义和度量科技自主度的方法，介绍和定义了货币自主度，进而利用第14章的分析方法分析了科技自主度、货币自主度、科技国际化和货币国际化两对“自主度”和两对“国际化”间的相互影响，揭示了科技与货币之间深层次的相互依赖和影响关系。

第16章是本书最后一章，也是最重要的一章。之前所有对于货币 国际化的预判理论及结果都是基于各货币前十年以至二十年的交易数 据对应的年均复合增长率，并假设今后十年或更长时间內各种货币日均成交金额年均复合增长率保持之前幅度或之前幅度的合理调整，进 而预测今后货币国际化的走势。这种方法的明显不足在于过于简化了今后一定时间段内各货币在全球外汇市场交易金额年均变化率的假设。 比如，全球外汇市场日均成交金额年均复合增长率从2004—2013年的 11.98%,下降到了2013—2022年的3.82%,与此同时，人民币全球外汇交易日均成交金额年均复合增长率却从58. 86%下降到了 17.90%。 后者虽然仍比全球年均增速3.82%高出3.68倍，但却不到人民币之前 九年外汇日均成交金额年均增幅58.86%的三分之一，原因在于2004 年人民币在全球外汇市场成交金额基数较低，导致前九年人民币外汇 交易增幅显著超过其他主要成熟货币增幅。这样一来，今后九年或两个九年人民币全球外汇日均成交金额增速由于2022年基数的增大也会 相应地进一步减速，那么今后人民币全球外汇市场交易金额年均增幅 与2013—2022年增幅减缓幅度的判断及比较就成了一个难题，其他主要货币今后的年均增幅判断存在同样难题。

相对于各主要国际货币外汇市场交易年均变化，各主要货币发行 体今后十年到二十年国内产值的全球占比的变化却相对稳定且容易达成共识。与此同时，各货币发行体科技自主度，特别是主要货币发行 体科技自主度十多年来变化也相对稳定，故我们可以根据历史数据对 包括中国在内的主要货币发行体今后十年到二十年国内产值全球占比和科技自主度变化有较为合理的预判。另外，全球外汇交易的主要內 容是货物贸易和服务贸易相对应的交易。由于一国的出口主要由科技自主度确定，自主科技含量高的出口产品用本币结算的概率较高，进口主要由购买力即国内产值来决定，这样各货币发行体每年科技自主 度与国内产值全球占比乘积即可当作货币在全球外汇市场成交金额的 “替代品”或替代物（实证结果显示两者间的相关性超过98%）。利用 该“替代物”我们对主要货币国际化今后的变化趋势有了比传统方法 更合理可靠的预判结果，这也是本书的另外一个重要创新点。

在本书有了科技国际化和货币国际化相互影响实证结果后，笔者 观察到二十多年来美国知识产权净出口使用费与美元升贬值和美元国 际化有着密切的关系。特别值得关注的是，1987—1994年和2001—2008年的两个七年间，美元国际化随美元贬值而略有弱化期间，美国知识产权净出口使用费随美元资金流向全球而大幅度增长，两个七年间美国知识产权净出口使用费年均复合增长率分别高达14. 04%和 13.96%，分别比美国知识产权净出口使用费之前七年年均复合增长率的3.93%和2.50%高出3倍多。这些结果有力地佐证了美国知识产权 净出口使用费的快速增长一方面依赖于美国科技自主能力独步全球， 另一方面也与美元在全球市场近乎垄断的特权密不可分。基于此，本书在结束前探讨了主要货币发行体知识产权净出口使用费中货币国际化的贡献问题，这也是科技与货币之间关系的更深层次的问题。知识 产权出口使用费诚然是知识产权国际竞争力的反映，但该使用费与货 币发行体货币国际化程度也密不可分，笔者的初步探索也热切期待广 大读者的批评指正，以使我们今后对这些问题有更深刻的理解。

2022年10月国际清算银行公布的2022年4月全球外汇市场交易 的初步结果显示，2022年人民币外汇交易全球占比从2019年的2. 16% 提高到了3.51%,人民币国际化排名由第八位首次提升至第五位，仅次于美元、欧元、日元和英镑，成绩可喜，也是对拙作《人民币国际化和产品创新》前几版持续关注的2013年到2019年国际数据真实性的明显问题导致人民币国际化排名从2013年到2019年保持全球第八的过低问题的确认。由于将2022年数据更新到全书花费的时间较长，相关结果只能在2023年即将出版的《人民币国际化和产品创新》第十一版 中详细介绍。敬请各位读者关注和批评指正。

2022年11月16日于上海