主板实施注册制后，交易制度发生了哪些变化？

2023年4月10日，

沪深交易所主板注册制首批10家企业上市啦！

同时，

主板交易制度也进行了多方面的修订，要正式实施啦！这将为市场带来积极变化，

我们不妨挑重点说一说。

／1／涨跌幅限制

以前啊，为了防止上市企业的发行价报高了，

有个不成文规定：‍

当时，发行价格一般不会高于市盈率的23倍。

而现在，不再有23倍市盈率的限制，股票发行价就有可能提高。

但这就使一些新股跌破发行价的可能性增大了。

而在主板新股上市的前5个交易日，

不设涨跌幅限制，

目的是让市场在短时间内为股票找到较为公允的定价。‍‍‍‍‍

从第6个交易日起，

主板依旧实行10%涨跌幅限制。

这有助于平抑短时间内价格的大幅波动。

/2/  临时停牌

虽然新股上市前5个交易日不设置涨跌幅限制，

但在这5个交易日内是有临时停牌机制，

也就是说，盘中成交价格较开盘价首次上涨或者下跌30%、60%的时候，需要临时停牌10分钟。

所以一只新股，单日最多能被停牌4次，上涨2次，下跌2次。‍‍‍‍‍

这主要是为市场提供冷静期，减少非理性的炒作，向投资者警示风险。

/3/  价格笼子

什么是“价格笼子”？

其实是关于有效申报价格的范围。

具体地说，‍‍

在连续竞价阶段，买入申报价格不得高于买入基准价格的102%，

这里提到的“买入基准价格”，是指即时揭示的最低卖出的申报价格；

如果遇到无即时揭示的最低卖出申报价格，比如没人卖，则依次按照如下顺序确认买入基准价格：

而对于卖出申报价格，则不得低于卖出基准价格的98%。

其中，卖出基准价格依次按照如下顺序确认： 

简单地说，买卖主板股票的申报价格，不是你想报多少就报多少，而是有个上下2%的限制，超出范围的申报，会被“拒单”。

但不仅如此，主板还优化了“价格笼子”机制。

你知道

A股股票的最小价格变动是多少吗？

那么，10个最小价格变动单位就是1毛钱。

主板在“价格笼子”基础上，增加了10个最小变动单位的要求。‍‍‍‍‍

也就是说，

2%的价格变动和0.1元相比较，2%的价格变动幅度大于0.1元，就按照2%的变动幅度来限制申报价格，否则就按照变动0.1元来限制申报价格。‍‍‍

优化的“价格笼子”机制，给低价股必要的申报空间，也可以较好地限制股价短时间的大幅上涨或者下跌，一定程度抑制非理性申报，对过度炒作行为进行遏制。

/4/ 融资融券

以前，主板新股上市3个月后才能进行融资融券；

而现在，主板新股上市的首日，就可以作为融资融券标的证券。‍‍‍

融资很好理解，就是借钱买股票。

而融券交易借的不是钱，而是借股票。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

这里有个概念叫卖空，

我们通过一袋大米做过比喻，

假设你预测未来大米的价格会下降，于是你问隔壁老王借了一袋米，

接着，你转手把借来的大米按照市价100元卖掉。

过了一段时间，果然如你所料，大米价格开始大跌，变成60元一袋。

这时候，你按照市价60元买回一袋大米，还给老王。

这样，不算利息，你赚取毛利润是40元。

这波骚操作就是卖空。

而投资者向证券公司融券卖出的行为就是卖空。

既然有人要融券，就说明有人认为股票会跌，

因此，不要简单认为新股上市初期，股票只会涨不会跌。‍‍

总之，主板实施注册制后，

交易制度有了不少变化，‍‍‍

对于每一位参与其中的投资者而言，还是应该要了解清楚。‍

好了，就说到这吧。‍