年内“新股王”！锂电正极材料商盟固利首日股价一度飙涨37倍

8月9日，天津国安盟固利新材料科技股份有限公司（股票代码：301487）在深交所创业板上市。股票发行价为5.32元/股，盘中一度冲至202.15元/股，暴涨3700%。截至收盘，盟固利股票报98.02元/股，涨幅1742.48%，成交额12.32亿元，振幅3416.35%，换手率83.92%，总市值450.52亿元。 

Wind数据显示，以新股首日收盘涨幅对比来看，盟固利创下近两年来新股之最，此前2021年7月19日，读客文化上市首日收盘涨幅达1942.58%。

盟固利成立于2009年11月，总部位于天津，主营业务为锂电池正极材料的研发、生产和销售，主要产品为钴酸锂和三元材料。董事长兼总经理为朱卫泉。

盟固利本次发行募集资金总额为30856.00万元，实际募集资金净额为24663.66万元，最终募集资金净额比原计划少45336.34万元。2023年8月3日，盟固利发布的招股说明书显示，公司拟募集资金70000万元，用于年产1万吨锂离子电池正极材料产业化项目。 

盟固利此次在深交所创业板发行总股数为5800.00万股（占发行后总股本的12.62%），本次发行全部为新股，发行价格为人民币5.32元/股，保荐机构（主承销商）为华泰联合证券有限责任公司。 

本次发行前，亨通新能源技术有限公司直接持有公司38.67%的股份，亨通新能源通过其担任执行事务合伙人的盟固利管理中心间接控制公司3.29%的股份，合计控制盟固利41.96%的股份，为公司控股股东。亨通集团持有亨通新能源100%股权，为盟固利间接控股股东。崔根良、崔巍父子两人合计持有亨通集团100%股权，为公司共同实际控制人。 

据了解，亨通集团目前为中国光纤光网、智能电网、大数据物联网、新能源新材料、金融投资等领域的国家创新型企业，拥有全资及控股公司70余家（其中三家在境内外上市），是全球光通信与能源互联系统集成商与网络服务商，全球光纤通信前三，中国企业500强、中国民企百强。

2020年、2021年、2022年，盟固利营业收入分别为164570.20万元、282680.56万元、323384.28万元；归属于母公司所有者的净利润分别为7995.46万元、10453.13万元、9232.86万元；2020年、2021年、2022年，盟固利经营活动产生的现金流量净额分别为15465.77万元、-10910.13万元、1737.04万元。

2022年9月6日，盟固利首发过会。

招股说明书显示，盟固利早在2000年进入锂电池正极材料市场，是行业内最早进入锂电池正极材料行业的公司之一。公司的钴酸锂产品连续多年出货量位居行业前列。2022年，盟固利钴酸锂销售规模国内市占率为8%，位居行业第四。

据了解，钴酸锂是第一款商业化锂离子电池的正极材料，其完全脱锂后的理论克容量为274mAh/g，真密度高达5.1g/cm3，实际压实密度可达4.2g/cm3，具有极高的体积能量密度（高电压下优势凸显），目前仍然是消费类电池应用最广泛的正极材料。

据盟固利招股书披露的数据，2016至2022年，中国锂电池三元正极材料的出货量由5.4万吨上升至64万吨，年复合增长率达51.0%。预计2025年，中国三元正极材料出货量突破150万吨，2023年至2025年复合年均增长率达到33%，未来的成长空间较大。

针对高镍三元材料产品，盟固利已掌握高球形度、低内阻、无微粉、高压实等关键技术，实现了高镍产品产业化，成为国内拥有高镍正极材料核心技术与生产能力的正极材料企业之一

据介绍，盟固利的三元材料产品于2014年便开始大规模量产并进入动力电池企业供应链，陆续获得了比亚迪、亿纬锂能、力神等行业领先动力电池企业的认可，客户群体不断扩大。在3C消费电池领域，盟固利与珠海冠宇、宁波维科电池有限公司等知名电池企业也建立了稳固的合作关系。

此外，盟固利还称，预计2023年新产品可在客户认证方面取得较大突破，尤其是动力电池客户有望带动销量较快增长。高镍三元进展顺利，Ni8系单晶、Ni90单晶产品均已通过宁德时代的产品性能认证。

据业内人士介绍，续航600公里以上的新能源汽车，电池使用高镍三元材料几乎是必然选择。跟普通的镍钴锰三元材料相比，高镍技术具备一定技术壁垒，其中烧结是正极制备的核心环节，烧结温度和烧结环境对高镍材料的结构、电化学性质、粒度等有较大影响。

目前，国内重要的高镍三元正极生产商有宁波容百科技，天津巴莫，当升科技，长远锂科、振华新材等。其中，宁德时代的高镍正极主供应商是容百科技。

不过，在此次上市公告书中，盟固利也提示了公司的风险，主要为流通股数量较少，无限售流通股占发行后总股本的11.85%，存在流动性不足的风险。市盈率与同行业平均水平相比存在差异。截至7月24日，与同行业可比上市公司2022年静态市盈率平均水平14.36相比，公司发行价格5.32元/股对应扣非后市盈率为29.02，高出102.37%。　

华金证券表示，同行业上市公司对比来看，2022年可比公司的平均收入规模为224.10亿元，可比PE-TTM（算数平均）为16.36X，销售毛利率为12.63%；相较而言，盟固利营收规模及毛利率水平均低于可比公司平均。

此外，今年以来，盟固锂的营收和利润状况出现了明显下滑。2023年1-3月，盟固利实现营业收入61,099.83万元，同比减少37.53%；净利润1,331.78万元，同比减少50.86%；归属于母公司股东的净利润1,404.15万元，同比减少47.62%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润1,339.21万元，同比减少36.48%；经营活动产生的现金流量净额7,158.11万元，上年同期-7,873.62万元。　

盟固利预计，2023年1-6月实现营业收入120,000.00万元至136,00.00万元，同比变动-30.09%至-20.77%；归属于母公司股东的净利润4,120.00万元至4,310.00万元，同比变动-39.79%至-37.01%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润4,100.00万元至4,300.00万元，同比变动-33.92%至-30.70%。

不仅如此，盟固利提醒，公司三元材料新客户、新产品的认证、试产及达到稳定量产均需要一定周期，同时公司二期项目应用于新能源汽车的Ni8系产品尚未实现量产，使得公司二期项目目前产销量规模及产能利用率相对较低，对公司三元材料毛利率水平及整体盈利能力造成了一定不利影响。