香港信用评级市场介绍

原创 HGFI 海南省绿色金融研究院 收录于合集 #信用评级 2个

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文 ▏姜波

作为国际金融中心之一，中国香港特区证券行业发达。三大国际评级机构（标普、穆迪、惠誉）也很早就进驻香港市场，成为本地信用评级行业的主导者。

香港特区将信用评级称之为信贷评级，如无特殊说明，下文信用评级与信贷评级语义等同。

壹

香港信用评级市场监管规则

2008年金融危机前，在信用评级领域，香港主要是跟踪欧美发达国家和地区的步伐，按照《证券及期货条例》规定开展行业监管，监管环境相对宽松。

2008年金融危机后，香港也逐步加强了信用评级行业的监管力度。香港当局在2011年颁布第28号法律公告，增补了第10类提供信贷评级服务，需要接受监管。2014年第6号公告又对相关内容进行了修订。

2011年6月1日，修订后的《证券及期货条例》开始实施。新的信用评级监管制度要求在香港提供信贷评级服务的信贷评级机构及其所属之评级分析人员，必须申领第10类受监管活动的牌照——“类别10：提供信贷评级服务”，并接受香港证券及期货事务监察委员会(简称香港证监会)(Securities and Futures Commission，abbr. SFC)的日常监管。

按照修订后的《证券及期货条例》，“信贷评级(credit ratings)”指：主要就(a)任何不属个人的人；(b)债务证券；(c)优先证券；或(d)任何提供信贷协议的信用可靠性以已界定的评级系统表达的意见。

“提供信贷评级服务(providing credit rating services)”指：

包括

a

在(i)以向公众(不论在香港或其他地方)散发信贷评级为目的之情况下，拟备该等信贷评级；或(ii)信贷评级会如此散发的合理期望下，拟备该等信贷评级；

b

在(i)以订阅方式(不论在香港或其他地方)分发信贷评级为目的之情况下，拟备该等信贷评级；或(ii)信贷评级会如此分发的合理期望下，拟备该等信贷评级。

不包括

c

依据某人作出的要求而专为该人拟备并只提供予该人的信贷评级，而该项评级并非拟向公众(不论在香港或其他地方)散发或以订阅方式(不论在香港或其他地方)分发，亦无合理期望该项评级会如此散发或分发；

d

收集、整理、散发或分发关乎任何人的负债或信贷历史的资料。

贰

香港信用评级市场主要机构

香港证监会(SFC)网站定义“信贷评级机构”指根据《证券及期货条例》获发牌或注册经营第10类受规管活动(提供信贷评级服务)的业务的商号。

根据香港证监会(SFC)网站数据，目前在该会申领牌照且有效的机构名单如下：

表1 在香港证监会(SFC)申领信贷评级机构牌照机构名单

序号

机构名称(括号内为其中文名称)

发牌(生效)日期

母公司

所在地

1

A.M. Best Asia-Pacific Limited

2011-

06-01

美国

2

China Chengxin (Asia Pacific) Credit Ratings Company Limited(中国诚信(亚太)信用评级有限公司)

2012-

06-28

中国

大陆

3

CSPI Credit Ratings Company Limited

(中证鹏元国际评级有限公司)

2012-

08-10

中国

大陆

4

Fitch (Hong Kong) Limited(惠誉国际评级有限公司)

2011-

06-01

美国

5

FrancXav Asia Ratings Limited

(芳信亚洲评级有限公司)

2020-

01-23

香港

特区

6

Lianhe Ratings Global Limited

(联合评级国际有限公司)

2018-

07-16

中国

大陆

7

Moody's Investors Service Hong Kong Limited

2011-

06-01

美国

8

S&P Global Ratings Hong Kong Limited

2011-

06-01

美国

注：资料来源香港证券及期货事务监察委员会网站，截至2023年7月12日，海南绿金院整理。

新的信贷评级监管制度实施以来，曾在香港证监会(SFC)申领过信贷评级牌照后又注销的机构名单如下：

表 2 在香港市场申领过信贷评级牌照后又注销的机构名单

序号

机构名称

(括号内为其中文名称)

牌照

有效日期

1

CTRISKS Rating Limited (理信风险评级有限公司)

2011-06-01—

2016-10-24

2

Dagong Global Credit Rating (Hong Kong) Co., Limited

大公国际资信评估(香港)有限公司

2014-07-22—

2019-01-30

3

Pan Asian Ratings Limited

2015-01-07—

2019-01-03

注：资料来源香港证券及期货事务监察委员会网站，海南绿金院整理。

叁

香港信用评级市场基本格局

查阅香港证监会(SFC)网站，未查阅到各家信贷评级机构市场份额的相关数据。结合8家信贷评级机构的发牌时间和各家机构的个人牌照数量，可以预估各家机构的市场占有率情况。

在香港特区8家获颁牌照机构所属之评级分析人员也获颁相关牌照，相关评级分析人员需持牌执业。各家持牌机构的具体职员数据如下：

表3 香港证券市场8家持牌机构评级分析专业人员统计表

序号

机构名称

主管

人数

分析师

人数

1

A.M. Best Asia-Pacific Limited

2

9

2

China Chengxin (Asia Pacific) Credit Ratings Company Limited

3

12

3

CSPI Credit Ratings Company Limited

2

3

4

Fitch (Hong Kong) Limited

7

70

5

FrancXav Asia Ratings Limited

4

1

6

Lianhe Ratings Global Limited

2

5

7

Moody's Investors Service Hong Kong Limited

5

106

8

S&P Global Ratings Hong Kong Limited

8

106

注：资料来源香港证券及期货事务监察委员会网站。

由前述相关表格可以看出，三大国际评级公司的香港分支机构Fitch (Hong Kong) Limited(惠誉)、Moody's Investors Service Hong Kong Limited(穆迪)、S&P Global Ratings Hong Kong Limited(标普)机构发牌时间均为2011年06月01日，专业人员发牌人数分别为77、111、114，均远超其他5家机构。可以合理推断，三大国际信用评级公司的香港分支机构的信用评级业务量也应该远超其他5家机构，具有相当大的市场垄断地位。

据最新报道，2023年3月31日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司(以下简称“中诚信亚太”)获香港强制性公积金计划管理局(简称“香港积金局”)认可为其核准的首家中资信贷评级机构，此前核准的五家评级机构均为外资机构。根据《强制性公积金计划(一般)规例》相关规定，香港积金局发布最新“I9 核准信贷评级机构指引”文件(2023年3月—第2版)，2023年3月31日起生效，并于同日取代于2005年7月发出的第1版指引。香港积金局为施行《强制性公积金计划(一般)规例》而核准的信贷评级机构如下：

表 4 香港积金局核准的信贷评级机构名单

序 号

信贷评级机构

备注

(a)

A. M. Best Company

(b)

中国诚信(亚太)信用评级有限公司

(c)

惠誉国际评级有限公司

惠誉子公司

(d)

穆迪投资者服务公司

穆迪子公司

(e)

评级投资讯息中心

(f)

标准普尔公司

标普子公司

注：资料来源香港强制性公积金计划管理局网站，海南绿金院整理。

中国诚信(亚太)信用评级有限公司获得核准的信贷评级机构的意义在于：香港积金局主要负责规管及监督香港强积金及职业退休计划(“强积金计划”)的运作，截至2022年底香港强积金计划资产规模超万亿港元，其中债券投资占比达20%。获得香港积金局资质认可，有助于扩大中诚信亚太的国际债券评级适用领域。

国际三大国际评级机构在香港评级市场占据主导地位，以香港作为亚太市场评级业务的基地，充分利用其国际影响力和知名度拓展业务规模。其他一些评级机构，主要是区域性评级机构，也积极参与到市场竞争当中，努力拓展业务渠道。

除非国际金融市场格局有较大变动，预计中短期内这些机构难以撼动三大国际评级机构在香港市场的垄断性局面。

原标题：《香港信用评级市场介绍》

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