分析｜沙特誓挺油价，但屡试不爽的减产策略正面临多重挑战

长期以来，石油输出国组织及其盟友（OPEC+）总是向外界澄清，该联盟不追求某一特定油价。但从沙特阿拉伯的行动中可以看出，每桶90-100美元的布伦特原油价格是其最心仪的区间。值得关注的是，沙特最新的延长减产决定或给沙美关系带来新龃龉，美国先前多次要求沙特增产以平抑油价。

沙特和俄罗斯9月5日分别宣布延长原油减产期限。其中，沙特将自愿减产100万桶/日的期限再延长3个月至今年12月，第四季度沙特的原油产量将约为900万桶/日。俄罗斯方面也宣布将30万桶/日的自愿减产期限再延长3个月至12月。双方均称，延长减产旨在维持石油市场的稳定和平衡，接下来将在每月对自愿减产进行审查，以考虑进一步减产或增产。

与业界普遍预期的延长一个月相比，沙特和俄罗斯直接将减产延长到年底出乎市场预料，进一步凸显了减产决心和更高的油价目标，给油市带来额外提振：布伦特油价自去年11月以来首次飙升至90美元/桶以上。

900万桶的日产量处于沙特数年来产量的最低水平，较其最大产能1200万桶/日低了四分之一。今年4月，沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋等多个产油国突然宣布自愿减产计划，从5月份持续到2023年底。6月，沙特再次宣布单方面额外减产100万桶/日，为期一个月。之后，又将这一额外减产措施两次延期至9月底。沙特持续牺牲本国产量换来了显著的效果，在其宣布最新决定之前，原油价格已连涨三月，创下年内新高。

金联创原油分析师奚佳蕊向澎湃新闻分析称，沙特和俄罗斯的延长减产之举短期内将进一步助推油价上涨，但从中期来看，原油市场正在提前消化四季度的减产预期，进入四季度后，“减产”对于油市的推动作用将大大减弱。

“从季节性规律来看，四季度全球将进入原油消费淡季，届时原油需求将会有所回落。从全球经济形势来看，近期欧美国家的经济数据并不乐观，因此对于加息的预期也是此起彼伏。从价格的传导性来看，原油价格的上涨势必会推高通胀率，从而抵消主要经济体在抑制通胀方面取得的进展，如果继续出现经济衰退的迹象，也将反过来施压原油需求。”奚佳蕊说道。

她提醒称，“美国针对伊朗及委内瑞拉的制裁正在松绑，这或许是美国缓解高油价的方法之一。”据美国汽车协会AAA数据，美国加油站普通汽油的平均售价达到3.811美元/加仑，突破2022年同期水平，处于十多年来的最高季节性水平，并创下1994年有数据记录以来的第二高。汽油价格的走高对于美国政府来说压力陡增，汽油是该国非常重要的开支之一，过高的价格将给美国总统的连任竞选增加阻力。

“因此，历届的美国总统都致力于将国内的汽油价格控制在一个合理的价位区间内，而产油国的减产政策恰恰与其背道而驰，这就迫使美国不得不剑走偏锋，通过其他的一些渠道来平抑过高的油价。”奚佳蕊认为，随着制裁的松绑，伊朗正在扩大原油生产及出口力度，9月份该国的原油产量预计将达340万桶/日，达到美国单方面制裁伊朗以来的最高水平，与伊朗历年最高产量仅有40万桶/日的缺口，这将在一定程度上中和沙特与俄罗斯的减产份额。“由此可见，虽然三季度国际原油市场走出了一年多来的最好行情，但四季度市场的不确定因素依旧较多，预计原油价格或呈现先扬后抑的态势。”

央视财经援引国家发改委价格监测中心预测，沙特和俄罗斯在延长减产期限方面步调一致，显示了OPEC+管理原油生产的决心，原油供应将延续偏紧格局。但一方面美联储和欧洲央行将在更长时间内维持高利率水平，对全球经济增速产生负面影响；另一方面，美国可能以放松对伊朗、委内瑞拉石油出口制裁来对冲OPEC+减产措施。综合判断，短期内油价将高位震荡运行。