中央金融工作会议深读｜优化中央和地方政府债务结构，促进金融与房地产良性循环

中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行，这是2017年全国金融工作会议召开后，时隔6年再次召开全国性的金融工作会议，且此次会议升格为中央金融工作会议。

会议强调，金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分，要加快建设金融强国，全面加强金融监管，完善金融体制，优化金融服务，防范化解风险，坚定不移走中国特色金融发展之路，推动我国金融高质量发展。

当前金融工作面临的形势和主要矛盾出现了哪些变化？下一步要如何化解地方政府债务与房地产金融风险？针对这些问题，澎湃新闻记者采访了多位专家解读本次会议释放的信号。

对地方债既有短期安排，也有长期考虑

中国银行研究院高级研究员李佩珈对澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者表示，中央金融工作会议紧扣当前我国经济金融形势的重大变化，综合短期与长期的趋势，及时有力地做出了一系列调整。

在双碳目标约束、人口老龄化加剧、数字经济技术变革等时代背景下，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章是不容回避的新时代课题，中央金融工作会议也从金融发展的角度对这些问题做出了前瞻性制度安排。

李佩珈指出，当前在防范金融风险方面也面临很多新变化。近几年国家对金融市场乱象持续治理，出台了资管新规等法律法规，过去资本无序扩张、P2P爆雷与影子银行危机等金融问题逐步得到有效化解。现在的金融风险更多来自政府债务流动性风险上升和房地产市场调整所引起的连锁反应。此外，中美金融货币政策分化，也加剧了金融市场的波动。

针对新的金融风险，此次中央金融工作会议特别提出：建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构。

在李佩珈看来，其中既包含短期安排，也有更长期的考虑。从短期看，近年来我国地方政府债务压力再度上扬，结构性和区域性风险凸显，目前一揽子化债工作正在积极推进，发行再融资债券、特别国债等措施有利于地方政府对债务流动性风险化解处置，也将避免债务风险向金融系统传递，有利于确保银行资产质量保持稳定。

从长期看，李佩珈表示，地方债务的根源还在于地方政府的财权与事权不匹配，地方政府只能通过变相举债等方式满足地方发展的需求。会议提出“要建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构”，将进一步帮助地方政府债务阳光化，强化预算约束，这些制度安排将统筹应对地方政府债务上升、财政收入不足的双重矛盾。

此外，李佩珈还特别指出，无论过去还是未来，地方债都会在推动地方经济增长过程中发挥重要作用。不能完全否定地方债务的作用，未来需要更好地在投资效率、投向结构等领域进行优化，从而形成推动经济增长的新动能。

促进金融与房地产良性循环，构建房地产发展新模式

过去一段时间，我国房地产市场供给正经历阶段性调整，供求关系发生重大变化，与此同时，部分房地产企业“高杠杆、高负债、高周转”的经营模式难以为继，因此国家加大了对房地产市场的监管和调控力度。

面对房地产市场的新形势、新变化，此次会议提出：促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。

北京大学国家发展研究院经济学常聘副教授赵波对澎湃新闻分析称，与此前的房地产金融政策相比，此次会议突出强调了对不同所有制房地产企业合理融资需求的支持，以及没有再提“房住不炒”，而是提出国家将更好支持刚性和改善性住房需求。

“（当前的）重点和难点是如何帮助整个行业重新恢复发展信心，让银行有动力进一步满足房地产企业合理融资需求。”赵波谈道，接下来银行可能依然会谨慎地向房地产行业进行投资，恢复信心和预期尤为重要。如果居民需求端得不到恢复，房地产企业销售端就不会改善，进而银行就不可能再进一步将资金贷给房地产企业。

赵波指出，从居民家庭需求特别是改善型住房需求来切入是很好的突破口。他建议，要减少政策带来的交易成本，进一步降低居民买房和改善型住房的成本，可以考虑进一步减免税费来释放需求潜力。

李佩珈也指出，会议将稳预期作为了房地产金融工作重点，特别是支持刚性和改善性住房需求、保障性住房需求等，表明了未来在释放房地产有效需求方面还将有更多发力。

李佩珈表示，未来我国房地产市场的需求空间依然很大。随着城镇化率提升，新市民群体将逐渐扩大；我国人口结构正逐步小型化，独居户正快速增加；经济圈发展带来人口流动，住房需求潜力仍然较大。应加大对房地产市场需求的释放，从而推动房地产市场企稳。

此外，她还建议，在构建房地产发展新模式过程中，应抓住机遇推动偏于行政化的调控手段逐渐退出，让房地产市场运行更加回归市场机制，并从房地产供应格局、房地产企业融资模式转型、房地产逆周期调控、土地出让制度等多维角度构建房地产发展新格局。