地产商以住房租赁名义融资放缓，合生100亿元发债计划终止

地产商试图通过住房租赁名义发债融资的渠道，如今越来越有收紧的趋势。

上海证券交易所披露的信息显示，合生创展集团有限公司一笔100亿元的住房租赁专项公司债券的状态已从“中止”变为“终止”。该笔债券的承销上为中泰证券和光大证券。

债券的募集说明书内容显示，合生创展在近三年（2014年－2016年）及2017年1-9月经营活动产生的现金流净额分别为-31.27亿港元、43.42亿港元、52.67亿港元和-7.3亿港元，波动较大 。合生创展称，由于公司属于资金密集型行业，项目建设周期长，前期土地购置、建安投入与销售回款存在一定的时间错配。同时，由于经营活动产生的现金流受房地产行业景气程度及国家相关政策影响较大。如果未来宏观经济环境发生较大不利变化，将对发行人应收账款的回收、房地产销售产生不利影响，发行人经营活动产生的现金流量净额可能会存在一定波动。

在融资渠道不断受到挤压收紧的状况之下，开发商“找钱”的渠道越来越少。

4月25日，中国证监会、住房城乡建设部联合印发《关于推进住房租赁资产证券化相关工作的通知》，以实际政策支持促进住房租赁市场发展。随着文件下发，被认为达到数万亿规模的住房租赁产业获得了最明确的资金渠道支撑。

在此次下发的文件中，明确了开展住房租赁资产证券化的基本条件、政策优先支持领域、资产证券化开展程序以及资产价值评估方法等作出具体安排，并直接指出将在审核领域设立“绿色通道”。

据澎湃新闻（www.thepaper.cn)此前的不完全统计显示，不少开发商借助住房租赁的名义进行发债，而这其中不乏有一些开发商并未有官方信息显示其已涉足长租公寓的项目。目前至少有12家开发商提交了发行住房租赁公司债的申请，发行总规模至少618亿元。

除了此次终止发行的合生创展之外，富力地产（02777.HK）、恒大地产和龙光地产（03380.HK）均无公开披露公司涉足长租领域。

目前，恒大地产和龙光地产的住房租赁专项公司债券都已获得通过。

7月5日， 恒大地产集团的100亿元“中联前海开源-恒大租赁住房一号第N期资产支持专项计划”已获得上海证券交易所批准发行。

9月7日，深圳市龙光控股35亿元的非公开发行2018年住房租赁专项公司债券通过上海证券交易所批准发行。

然而，富力地产的住房租赁专项公司债券却被终止了。

8月底，广州地产商富力地产（02777.HK）拟发行60亿元的住房租赁专项公司债券终止，该笔债券的承销商为招商证券股份有限公司和中信证券股份有限公司。