券商引导设立千亿资管计划拆雷股权质押：从根本上化解风险

10月22日，中国证券业协会官网发文称，日前证券业协会组织部分证券公司共商市场化方式化解股权质押风险，提升股权质押融资业务风险管理水平，支持民营经济高质量发展的方法和途径，初步形成证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划的意向性方案。

据证券业协会介绍，证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划遵照统一组织、分散决策原则设立，首次由11家证券公司达成意向出资210亿元设立母资管计划，作为引导资金支持各家证券公司分别设立若干子资管计划，吸引银行、保险、国有企业和政府平台等资金投资，形成1000亿元总规模的资管计划，专项用于帮助有发展前景的上市公司纾解股权质押困难，更好服务实体经济，支持民营经济高质量发展。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对澎湃新闻记者表示：“现在提出由券商参与设立千亿规模资管计划，来化解上市公司股权质押问题，真金白银从根本上化解股权质押的风险，消除了市场的担忧，有利于市场稳定。”

Wind数据显示，截至10月19日发稿，A股3554只个股中，有3533只股票存在股票质押的情况，而没有质押的股票仅有21只，堪称“无股不押”。

控股股东的质押现状备受关注。Wind数据显示，截至10月19日记者发稿，A股上市公司控股股东累计质押股票数量占持股比例超过90%的，有485只股票，其中117只个股的控股股东累计质押所持股份数量占持股比例达到100%。

杨德龙认为，化解股权质押风险时当务之急，股票质押如果出现强行平仓，就会造成踩踏，对投资者的信心会有打击。”

杨德龙进一步指出，监管层现在注意到这个问题，最近出台一系列举措化解股权质押风险，一是地方国资驰援上市公司，化解股票质押风险；二是银保监会主席郭树清在接受媒体采访时强调，允许设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管。

至于此次参与千亿规模资管计划的11家券商的具体名单，证券业协会相关人员对澎湃新闻记者表示，目前还不能透露具体券商，要等上市券商的信息披露。

有业内人士认为，其实还是从券商评级或者规模来看，估计还是以大券商为主。

对于参与券商来说是否构成利好？杨德龙表示，对券商股来说，长期是利好，不少民营企业上市公司股价下跌，已经具备了抄底的价值，通过参与设立千亿规模资管计划，来化解上市公司股权质押问题，将来可以获得不错的投资回报，从长期来看，现在参与是比较好的入场时机。

据介绍，各证券公司发起设立的子资管计划按市场化方式组建、商业化模式运作，注重发挥投资银行的专业优势和交易组织能力，以提供流动性支持的财务投资为主要方式，以保持上市公司控制权和治理结构相对稳定为主要目标，制定市场化、多样化、个性化纾解风险方案，支持具有发展前景的民营企业长期、健康、稳定发展。

证券业协会称，与会证券公司表示，当前纾解股权质押风险与市场稳定发展密切相关，正是一个行动胜过一打纲领的关键时刻，发起设立证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划，凝聚行业力量支持民营经济健康发展，有利于增强投资者信心，有利于提高证券公司应对危机拓展业务的能力，有利于证券行业整体提升股权质押融资业务风险管理水平。