为啥买个债券都要和人论短长？竟有多幅面孔？

今天我们的故事，和大海有关。

有的人喜欢大海，是因为大海可以带来丰盛的食材，

有的人喜欢大海，是享受大海充满的未知。

我们故事的主人公，就喜欢大海，

但最近遇到点烦心事。

没钱咋整？借呗！‍

在金融世界里，发行债券就是一种借钱的方式，借款主体是政府、企业、银行等机构组织，它们为了筹集资金而发行债券。

对我们投资者来说，把钱借出去是为了获得利息，但借钱总得有个期限。

那到底把钱借出去多长时间合适呢？

不同的人，风险偏好、承受能力不同，必定会有不一样的选择。

我们根据债券偿还期限的长短，

把债券简单分成3类。

不同期限的债券，

风险和收益会各不相同。

一般来说，债券的偿还期限越长，相应的风险会升高。‍

期限越长，面临损失的概率越大，投资者获得的收益率一般也会相对高一点，这是对风险和流动性的补偿。

就像我们去银行存款，5年定期的利率总会比1年短期利率要高。

因此，我们可以根据“债券期限”和“收益率”之间的关系，

画出这样一条收益率曲线。

这是一种典型和常见的收益率曲线形态。

但事情往往有意外，在实际的金融市场上，收益率曲线还会出现其他类型。‍

比如，收益率曲线有可能出现反向。

又比如，收益率曲线有时候可能是平直的。‍‍‍‍‍

甚至，收益率曲线可能是拱形的，在某个期限的收益率水平明显偏高。‍

为啥收益率曲线会发生这么多变化呢？

要了解这背后的原因，我么首先要知道一个知识点，

债券的价格和市场上的利率其实是反向的关系。

也就是说，市场上利率上升，则债券的价格会下降；

而当利率下降，则债券价格会上升。‍‍‍‍‍‍‍‍

而市场利率的变动，对不同期限债券的影响程度还不一样，

长期债券的价格受到影响往往会大于短期债券。

这个也比较好理解，长期债券未来偿还的现金流会在更长的时间内发生，利率变动引起的波动往往会更大。

说完了知识点，

下面我们就来说说收益率曲线会出现多种形态的一些影响因素：‍‍

1、资金‍‍‍‍‍‍‍‍

如果市场上资金充裕，钱太多了，借钱的成本自然就下降了。市场上利率普遍下行，债券的价格上涨，这时候就是债券的牛市。

而当市场上资金紧缺，物以稀为贵，借钱就不容易，钱的“价格”更高了。利率就会上行，债券价格就会下跌，这时候是债券的熊市。‍‍

市场上资金的充裕程度，对不同期限债券影响不同。一般来说，对短端收益率影响更大。

这主要是因为短期债券本身是金融机构管理流动性的工具。

所以会出现当市场上流动性迅速收紧、普遍缺钱时，短期债券的利率就会急剧升高，甚至超过中长期债券的收益率。

反之亦然。

2、预期‍

如果经济表现没达到预期，投资者预计未来经济会下行，央行为了刺激经济，一般会调低利率，这样债券价格就会被推高。‍‍

如果经济上行，投资者对未来经济增长的预期偏乐观，央行为了防止通胀，又有可能调高利率，随之债券价格就会下降。‍‍‍‍‍‍

可见，投资者对未来的各种预期，会影响债券的收益率。由于预期是基于未来，所以对长期债券的影响可能会大于短期债券。

比如债券处于牛市的背景下，如果长期债券的收益率比短期债券下行的更多，收益率曲线就会变成比较平坦的形态。

3、偏好‍‍‍‍‍

金融中有个概念叫流动性，就是资产被“卖掉”变成现金所需的时间和成本，时间和成本越小，则流动性越强。

投资者都偏好流动性高的资产，如果你的债券流动性不佳，那自然需要提供更高的收益率，投资者才会买。

这被称为流动性溢价。‍‍‍‍

可见，投资者对不同期限债券的偏好，导致供求状况改变，就可能会出现拱形的收益率曲线。

总之，由于种种因素的影响，导致收益率曲线表现出不同的形态。

这个问题没有标准答案。

但一般来说，当市场利率低的时候，债券价格较高，更适合投资波动较小的短债，减少未来利率上升带来的风险。‍

当市场利率高的时候，未来利率下行概率增大，更适合投资中长债，锁定高收益率，也有可能在未来获得更高的资本利得。

如果自己不会选，可以找专业人士帮着选。

对于风险偏好较低的谨慎型投资者，或者想要平衡资产波动的平衡型投资者，可以考虑配置短债基金。‍‍‍‍‍‍‍

本文不构成任何投资建议。