盛松成：降准概率高于降息，人民币将温和升值但幅度有限

中欧国际工商学院经济学与金融学教授、中国人民银行调查统计司原司长、CLF50首席专家盛松成发表主旨演讲 微信公众号@中国金融信息中心 图

“随着稳增长政策持续落地，以及在去年低基数条件下，四季度中国主要经济指标将好于预期。”在12月3日举行的2023中欧金融与投资论坛暨CLF 50年度会议中，中欧国际工商学院经济学与金融学教授、央行调查统计司原司长盛松成表示，明年经济增速预测在5.2%左右，但达成这一目标，依然需要努力。

此外，盛松成还分析认为，中美利差将进入稳定期，人民币可能保持温和升值态势，但升值幅度有限。

目前中国经济在波动中逐渐企稳，但由于国际国内大环境都发生了变化，盛松成认为，本轮复苏会比较缓慢。

“个人预测，最终全年经济增速会在5.2%左右。”不过，实现这一目标，盛松成认为依然需要努力。

“一是受基数效应影响，明年在今年的基础上继续保持5%的增长，难度会较大；二是目前经济恢复的基础尚不牢固，主要体现在投资尚未企稳、消费恢复趋缓、外需仍有不确定性，以及11月中国制造业PMI回落至49.4%，再次回落至收缩区间之内。”所以盛松成认为，经济会逐渐恢复发展，只是比较缓慢，对此不能太着急，要多一些耐心和信心。

积极的财政政策需要货币政策的配合，不过，目前，盛松成判断，当前中国降准的空间大于降息。

“由于目前中国金融机构超储率处于低位，仅1.4%左右，所以降准对调节市场流动性较为有效，能够增加商业银行可自由使用的资金，从而更好地支持国债和地方债发行。”另一方面，盛松成表示，目前中国金融机构加权存款准备金率为7.4%，而利率已处于历史低位。自2019年推出贷款市场报价利率（LDR），目前一年期LDR已从4.2%下降到3.45%，五年期及以上LDR从4.8%下降到4.25%，创历史新低，“可见降准的空间大于降息”。

不过，盛松成认为，中国不会持续大幅降息，也不同意降息要一降到底的观点。

“中国和美国不同，中国货币政策需要考虑内外平衡，涉及汇率问题，这也是中国降息比较审慎的原因之一。”此外，两国利差及其变化趋势是决定汇率的重要因素之一，盛松成预计，中国降息概率不大，同时美国加息的可能性也不大，或只进行小幅度加息，也不太可能掉头急转进入降息周期；所以，“中美利差大概率进入稳定期，人民币可能保持温和升值态势，但升值幅度有限”。