秦洪看盘｜绩差股在反抽，将加剧A股市场中长线资金观望氛围

周五A股市场出现了高开探底的态势。不过，一方面得益于地产股的企稳，另一方面得益于农业银行等银行股的尾盘回升等因素，上证综指有所回稳。只是由于大消费板块表现不佳，短线A股市场的调整压力仍然不易小视。

大消费股抛压沉重

近一年多来，正是北向资金的持续净流入，涪陵榨菜、海天味业等调味品股，贵州茅台、五粮液等白酒股出现了持续回升的态势。

近期，由于汇率的波动幅度有所加大，境外资金开始重新调整操作策略，以白酒股、调味品股为代表的大消费行业的白马股出现了筹码净流出的态势，压力渐趋增强。

此时，又叠加了行业投资逻辑有所变化的因素，加剧了蓝筹股、白马股的调整压力。比如白酒股，关于加强对过量饮酒危害的宣传教育等舆论宣传的信息，让市场参与者对白酒行业的未来产生了担忧。

其实，白酒的销售总量近年来一直保持相对稳定的态势，白酒股的业绩成长主要靠提价以及挤占非品牌白酒的市场容量。因此，一旦舆论导向出现不利于白酒行业的信息，那么，白酒股就进入既杀估值也杀业绩的“戴维斯双杀”格局。

由此可见，整个大消费类的白马股可能会面临进一步的调整。

成交量萎缩的原因

不过，盘面显示，蓝筹股、白马股的下跌，并没有加剧A股市场的恐慌氛围。这可能得益于金融地产股的护盘行为，向市场参与者传递出当前A股市场仍处于多头掌控之中。所以，部分存量热钱仍然四处出击。

体现在盘面中，就是个股行情活跃度高，沪深两市仍然有逾50家个股达到10%涨幅限制。在蓝筹股、白马股调整的同时，前期调整充分的品种则开始了反抽，甚至在金融地产股序列中，也是前期超跌品种的弹性大，比如国海证券从10月16日的2.75元最低价反弹至10月26日的4.67元最高价，最大幅度达69.82%。而华泰证券、中信证券等龙头股，由于前期较为抗跌，因此，此次反弹，虽然是多头的旗手，但是，弹升最大幅度只有20%。

这说明当前A股市场出现了一个较为显著的特征，绩优股、蓝筹股、白马股开始调整或滞涨，而绩差股、边缘股大幅反抽，这是对价值投资、成长投资的一次反向操作，并不符合资本市场的长期演绎方向。因此，绩差股的反抽，会加剧中长线资金的观望氛围，这其实也是近期A股市场成交量持续萎缩的原因之一。

据此可以推测，短线A股市场固然企稳了，但调整的压力仍在积聚中；或者可以这样讲，从数个交易周的中长周期的角度来说，绩差股的反抽是为了积聚新的调整压力。故在指数运行判断中，需要高度重视绩差股、超跌股反抽所隐含的压力。在操作中，则尽量规避追高绩差股。