PC电脑进入AI时代，背光模组，黄金赛道

作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的韭菜

今年上半年，对于PC电脑市场来说，可不是一个幸福年。

就以一季度为例，全球PC出货量为5670万台，同比下降28%，这是除了新冠疫情爆发造成的短暂供应链短缺外，出货量最低的一个季度，消费者需求低迷是很重要的原因。但到了年底，PC电脑终于有了复苏的迹象，行业的拐点貌似已经来临。

在这样的背景下，如此庞大的PC电脑市场自然有黄金可以挖掘，就比如说背光模组，作为液晶显示器的重要发光源，直接关系到画质的明暗度。今天我们就一起走进这个赛道，看看它的成长性如何？

一、PC电脑终于可以抬头了

受益于今年行业整体的不景气，龙头玩家联想的营业收入和经营利润也因此下滑了22%和28%，而惠普是唯一实现今年三季度出货量同比增长的厂商。

可以说，当雪崩的时候，可以说没有一片雪花是无辜的。

但作为周期性行业，黑暗过后，黎明终将到来。PC电脑在出货量已经连续8个季度下滑之后，有望在这个季度迎来反弹（预计第四季的出货量同比增长7%），并有机构分析，明年全球笔记本电脑出货量预计将比今年增长11%，2025年则更进一步，出货量将达到约2.4亿台，玩家们也开始了去库存的一段时间。

虽然我们不排除机构有“画饼”的成分，但是PC的增长也确实有利好因素。

比如英特尔最近召开的AI无处不在的新品发布会，新处理器让个人电脑拥有直接运行AI应用的功能，AI+PC电脑，或许会让PC电脑迎来升级换代的浪潮。联想也预计明年PC电脑业务也将重新出现个位数正增长。

二、从小弟成为大哥

虽然PC电脑这两年处于周期性的低点，但是对背光的需求相对比较稳健。本质上来看，电脑键盘里面背光模组虽然不是行业标配（目前行业平均占比只有40%左右），但背光模组主要用在游戏或者商务机型中，这两个市场的需求还是有支撑的。

电脑玩家的背光模组渗透率

尤其是游戏本，预计今年我国游戏本市场规模将达到82亿美元，占我国整体笔记本市场规模的41.3%，成为电脑中的一股逆流，实属不易。各大厂商也在游戏本的散热、配置等领域重点发力。另外，近些年发光键盘渗透率的提升意味着配置键盘背光的笔记本电脑的数量会逐渐成长。

综合这两个因素，背光模组也一直被不少投资者认为是PC电脑“全村的希望”，成长性还是值得期待的。

其实，背光模组除了PC行业，在电子领域也能看见它的身影，比如玩家之一的汇创达（300909）就在智能穿戴设备等领域，今年上半年其背光模组产品实现营业收入1.52亿元，而且今年三季度背光模组订单量预计会逐步恢复到往年正常水平，四季度有望重新回到增长的轨道上来。

除此之外，汇创达在这个领域的核心竞争力是自主研发的自动化组装产线，可以显著提高良品率，这也是其营业收入能保持增长的主要原因之一。

汇创达营业收入增长情况

三、结构性的机会

这两年在显示面板领域，还有一种战争备受瞩目，那就是Mini LED和OLED之争。

谁输谁赢，还得用数据来说。在他们的主战场：电视领域，今年上半年Mini LED电视销量同比2022年上涨了近4倍，市场占有率是同属于高端阵营的OLED电视的近8倍，看来中高端电视市场里，Mini LED貌似已经领先了一个身位。

以TCL为例，2023年前三季度Mini LED电视全球出货量同比翻倍，相较于2022年增幅达到26.8%。

而对于PC电脑，笔者发现不少电脑已经在最新的产品中开始应用Mini LED了，比如联想发布的新一代ThinkBook 16p首次搭载了3.2K分辨率120Hz Mini LED屏，华硕发布的新机中也可以选装Mini LED屏。

Mini LED背光产品能获得更多下游玩家的青睐，笔者觉得主要原因之一就是成本的优化。据专业机构分析，未来三年或有望实现年均降本30%，这将让Mini LED 电视的渗透率提高至少10%以上。

不同背光模组的成本情况对比

虽然MiniLED背光产品在笔记本电脑中的渗透率相较于电视、显示器会更慢一些，但是笔者相信该来的总会来的，无非是时间早晚的问题。

所以不少玩家也开始未雨绸缪，积极在车载、VR设备、电脑等领域布局。比如翰博高新（301321）就车载Mini LED背光模组可以一站式生产，玩家成功研发的15.6寸及12.8寸Mini LED产品就已经开始和不少下游整车厂展开了合作。

无独有偶，汇创达也在拓宽Mini LED背光产品应用，重点也是车载、笔记本电脑等产品，今年上半年已经有订单开始交付，但是目前这部分业务对业绩的高增长还不能带来太多的帮助。除此之外，隆利科技（300752）的Mini-LED背光产品可应用于VR产品上，目前已经向Meta、芬兰高端头显制造玩家（Varjo等企业）供货。

在结构性的机会面前，即使Mini LED行业还离真正爆发还有个至少三年的距离，但看来没有玩家想被时代抛弃。究竟鹿死谁手，还需要继续观察。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。