政治局会议强调资本市场要“激发活力”，释放了哪些强力信号

中共中央政治局10月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。

会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。

会议强调，要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。要改进作风，狠抓落实，使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。

海通策略分析师荀玉根认为，中央政治局会议释放政策暖风。这次会议相比7月底，强调“经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多、长期积累的风险隐患有所暴露”、“坚持‘两个毫不动摇’，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难”、“围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展”，没有提去杠杆、没有提房地产。

“年内最强的反弹得到加持。”荀玉根认为，这次股市的反弹是很可观的反弹，逻辑是跌幅大估值低、政策利好不断。中央政治局会议表明，政策重心是稳经济、稳就业、稳中小企业，激活资本市场是重要手段，前期系列政策本质上都是为了解决中小企业融资难及舒缓股权质押风险。历史上弱市年份年内最大反弹，幅度均值23%，政策刺激的反弹，幅度均值25%。

尤其是这次政治局会议明确提出资本市场要“激发活力”，中泰宏观固收认为，从历年中央政治局会议来看，内容直接提及资本市场极为罕见，从中长期来看，推动资本市场的政策措施有望密集出台。

中泰宏观固收认为，重大改革措施值得期待。比较8月1日和10月31日两次会议可以发现，对于问题的表述发生明显变化，8月1日提法为“当前经济运行稳中有变，面临一些新问题新挑战”，10月31日提法为“长期积累的风险隐患有所暴露”，同时，提出“要切实办好自己的事情，坚定不移推动高质量发展”，或表明中央考虑重点已经转向长期深层次瓶颈问题，未来系列重大改革措施值得期待。

华创策略王君团队同样提醒：珍惜年内难得反弹窗口。“明确提及围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。”资本市场的健康发展作为此次会议讨论内容，彰显监管层对资本市场制度建设及长远发展考虑，结合近期新通过公司法对股份回购的灵活性放松、IPO被否企业“借壳”间隔期从3年缩至6个月及市场对并购重组或将放开的预期都将稳定市场信心，激发市场活力的有效举措的多重政策支持有望更强；另一方面，证监会指引下保险、社保、各类证券投资基金等更多增量中长期资金入市，更益于提振市场信心，中长期来看，内外资（成功入富、入摩比例提高）的涌入助推A股市场理性健康发展。

关于这次政治局会议释放的信号，联讯证券首席经济学家李奇霖也关注到了会议对于资本市场的表述。

李奇霖认为，这次政治局会议，在最高层面明确了资本市场改革，加大制度建设。预计后续将有更多的政策落地，如扩大对外开放、完善退市制度等。这既是使股市健康发展的基础，也是进一步对外开放的要求。

落实到资产配置上，李奇霖团队认为，股票市场的政策底已经出现，包括解决股票质押问题都有助于市场情绪回暖，但市场底要看基本面和外部风险如何演绎，短期可能仍缺少趋势性的机会。利率债是相对确定的品种，在经济下行压力之下，并没有总量上的托底政策出台，利好债市。

荀玉根的观点是，步步为营，行稳致远。短期强反弹，中期仍在构筑W右底。估值底和政策底已出现，大拐点等两信号明朗：一是盈利二次探底有多深，二是去杠杆拐点带来资金面转折。反弹期哑铃型配置，金融加科技股龙头，考虑未来回落筑底，重视高股息率类股。