旭辉控股集团公布境外债务重组初步提案，目标削债33亿美元至40亿美元

1月3日，旭辉控股集团（00884.HK）发布公告，公司已就境外债务全面解决方案的条款向协调委员会、债券持有人小组及其顾问提交了一份初步提案。截至公告日，各方尚未就提案的条款达成最终协议。

初步提案适用的债务范围包括：无担保贷款授信、美元计价优先票据、优先永续证券和可换股债券项下的境外债务，以及截至交易生效日期的应计利息（按非违约利率计算）。

截至2023年6月底，就境外债务而言，旭辉控股集团应占计息负债总额（不包括应计利息）约为70亿美元，其中包括优先票据未偿还本金额约40亿美元、可换股债券未偿还本金额约18.95亿港元、优先永续证券未偿还本金额约3亿美元、无担保贷款授信未偿还本金额约23亿美元以及项目层面债务未偿还本金额约1.105亿美元。

旭辉控股集团称，公司力求通过对综合资产负债表进行去杠杆化，目标削债约33亿美元至40亿美元，同时公司将制定一个可持续的摊销时间表解决适用债务项下的境外债务总额，为公司提供一个稳健的资本结构。

公告显示，该提案考虑向适用债务项下的持有人、贷款方等债权人提供五个选项，将适用债务转换为不同的美元计价票据（简称“新票据”）或美元、人民币计价贷款（简称“新贷款”，与新票据合称“新债务工具”），为债权人提供不同结构，包括无本金削减的纯展期（分别以票据和贷款授信的形式）、小幅本金削减的展期、本金大幅削减的展期以及附带部分转股的展期，以满足债权人不同的偏好和需求。

公告称，初步方案提供的选项包含了本金削减和转股的元素。对于附带转股元素的选项，于交易生效日的建议转股价为本公司股份现行交易价格的倍数，而后续阶段的转股价可能会有所不同。转股考虑以一种最终期限为7年的工具进行，附带于生效日及其后每个周年日强制转股的元素。

本公司拟通过适用司法管辖区的协议安排计划，并可能与一次或多次同意征集互为条件，对交易前受益于相同或大致上类似权利的适用债务实施全面解决方案。本公司的可换股债券的条款将根据其条款和条件进行修订，拟议修订条款（可能与选项相同或不同）将提供予可换股债券持有人。

大多数选项的摊销时间将为数年，到期日为自生效日起2至9年不等。附带转股或本金削减元素的选项的加权平均到期日较其他选项短。对于无本金削减或不附带转股元素的选项而言，到期日可能会缩短（在上述范围内），而其与生效日后归属于本公司所有者的合约销售金额挂钩。

新债务工具的票面利率将在2%-4%之间。大部分选项将包括利息递延机制，递延利息（不计复利）将在偿还最后一期摊销分期付款时或其后一次性支付。对于无本金削减的选项而言，则制定了一个利率递增机制（票面利率保持在上述范围内），该机制与生效日后归属于本公司所有者的合约销售金额挂钩。对于所有选项（大幅本金削减的选项除外）而言，则设计了一个利率递减机制（票面利率保持在上述范围内），该机制与生效日后归属于本公司所有者的合约销售金额挂钩。

旭辉控股集团在公告中明确，所有选项都将获提供相同的保证和担保组合作为增信。增信组合包含境内和境外元素，包括但不限于特定项目或资产组合的现金归集、股份抵押、质押以及旭辉集团股份有限公司（为本公司的间接全资附属公司）结欠本公司的大额公司间债权上设置担保。

同时，旭辉控股集团称，考虑向支持该提案的该等债权人提供同意费。

公告显示，截至2023年6月底，旭辉控股集团应占现金余额约为192亿元，且如本公司2023年中期报告所披露，本集团投资性物业公平值约为456.25亿元。

自2023年下半年至2032年期间，本集团境内开发项目（包括本集团及其合营公司及联营公司所开发的项目）所产生的累计现金流总额（在偿还项目层面债务之后）估计约为1040亿元至1150亿元。同时，本集团投资物业公平值约为456亿元，考虑市况及资产运营状况，逐步出售其一部分投资物业及境外资产，预期可为本集团增加整体流动资金约120亿元至140亿元。可偿还境外债务的累计现金流总额估计约为300亿元至350亿元。

旭辉控股集团称，尽管面临流动性压力，但公司业务运作在所有重大方面均如常。本集团竭力保交付、保经营和维持境内融资安排。2023年，本集团及其合营企业及联营公司合计交付约11.8万套物业单位，刷新了本集团成立以来的年度交付纪录。2024年房地产市场仍处于调整期，在可能面临更多困难的情况下，本集团仍将竭尽全力冲刺交付8万套物业单位的质量交付目标，预计建安成本超过300亿元。