股市印花税立法最大看点：赋权国务院调整税率如何影响A股

11月1日上午，财政部、国家税务总局就《中华人民共和国印花税法（征求意见稿）》 向社会公开征求意见，其中，投资人最为关心的证券交易印花税税率并未出现调整，仍按交易额的1‰单边收取。不过，《征求意见稿》规定，证券交易印花税的纳税人和税率调整由国务院决定，并报全国人大常委会备案（第十八条）。

“一般来说，按照税收法定原则的要求，税法应该由人大来进行规定，这次印花税法（征求意见稿）还是按照现行条例将证券交易印花税的调整赋权与国务院，虽然与严格意义上的税收法定有距离，但从我国发展情况看，还是有它的现实合理性。”中国政法大学财税法研究中心主任施正文向澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者表示，维持现行政策调整模式，传递出的重要信息是，关于股票的税率和调整由国务院来决定，这有助于监管层灵活运用股票交易印花税的手段来对证券市场进行及时有效的调控。

证券交易印花税的纳税人和税率调整由国务院决定

印花税是以经济活动中签立的各种合同、产权转移书据、营业帐簿、权利许可证照等应税凭证文件为对象所征的税。印花税由纳税人按规定应税的比例和定额自行购买并粘贴印花税票，即完成纳税义务。

证券交易印花税，是从普通印花税中发展而来的， 属于行为税类，根据一笔股票交易成交金额单独对卖方收取的，A股基本税率为1‰且单向征收。我国税法规定，对证券市场上买卖、继承、赠与所确立的股权转让依据，按确立时实际市场价格计算的金额征收印花税。

1988年8月，国务院公布《中华人民共和国印花税暂行条例》（以下简称《暂行条例》），规定自1988年10月1日起，对书立、领受合同、产权转移书据等应税凭证的单位和个人征收印花税。根据应税凭证的性质，印花税分别按比例税率或者按件定额计征。1992年，国家统一规定对沪深两市证券交易征收印花税，经过多次政策调整，目前证券交易印花税按1‰的税率对出让方征收。

1988年至2017年，全国累计征收印花税21450亿元，年均增长19.1%，其中2017年征收印花税2206亿元。2018年前三季度，证券交易印花税年内首现负增长。1-9月财政收入证券交易印花税881亿元，同比下降6.5%。

《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出，“落实税收法定原则”，制定印花税法是重要任务之一，已列入全国人大常委会和国务院立法工作计划。《征求意见稿》的发布，是将《暂行条例》上升为法律的重要一步。

在税率方面，《征求意见稿》除对少部分税目的税率适当调整外，基本维持了现行税率水平，包括维持证券交易税率为成交金额的千分之一。

在征税对象方面，《征求意见稿》将以股票为基础发行的存托凭证纳入证券交易印花税的征收范围。

此次最为市场热议的是关于证券交易印花税政策调整问题。

财政部和税务总局在关于《中华人民共和国印花税法（征求意见稿）》的说明中表示，为灵活主动、便于相机调控，更好适应实际需要，《征求意见稿》规定，证券交易印花税的纳税人和税率调整由国务院决定，并报全国人大常委会备案（第十八条）。

上海立信会计金融学院财税与公共管理学院税收政策评价研究中心主任赵迎春向澎湃新闻记者介绍，税收具有调节经济的功能，当证券交易低迷时，可以通过调低证券印花税率或暂缓征收来激活市场；当证券交易过度活跃时，也可以通过提高证券交易印花税率，使市场冷静下来，“授权国务院，可以相机抉择。”

赵迎春表示，证券交易印花税对股票交易的税率没有变化，但为公平税负，增加了对以股票为基础发行的存托凭证纳入证券交易印花税的征收范围。

苏宁金融研究院特约研究员江瀚认为，此次《征求意见稿》调整的核心在于证券交易印花税的纳税人或者税率调整由国务院决定，“虽然印花税没调，但是把调整的权限给了国务院，国务院有权根据实际情况调整，这无疑是印花税变动的一个潜在大信号，税收灵活度提升很多了。”

江瀚表示，此前税法都是由人大来决定，但人大的开会和表决周期比较长。如果要适应市场变化而调整税率的话，调整周期比较长，难以在短期内适应市场的变化。此次调整由国务院决定之后，就是整个征税的灵活度将提升很多。国家可以根据市场的实际情况，从实际出发，调整印花税的情况，这对于整体的市场来说，有着非常重要的积极意义。

施正文认为，证券交易印花税的税率调整被赋权于国务院，主要是考虑到证券交易印花税涉及到证券市场的调控和稳定，由于中国证券市场还在培育发展完善过程中，还不那么成熟，还需要政府根据市场和宏观经济的变化，来迅速及时地做出调整和应变，因此如果完全按照立法要求，证券市场瞬息万变，有很大的时效性、变动性和不确定性。

不过，施正文也坦言，如果从追求完善法制的角度来看，由全国人大来对法律条款进行调整，也有优点，全国人大在立法过程中更能体现民意，能保持公平性和政策稳定性。

未来：市场期盼减免证券交易印花税激发市场活力

随着股市近期的下行，降低或取消证券交易印花税的声音再起。日前，证券时报头版刊文，呼吁“为亏损投资者减免股票交易印花税”。

不久前，还有退休官员在演讲中表示，证券市场资本市场的税收应该有专门的考量，比如印花税，现在应该就可以取消。

对于中国是否应该取消印花税，或征收资本利得税等问题，施正文表示，证券交易印花税和资本利得税不同，印花税是行为税，资本利得税是所得税。中国A股征收行为税对频繁交易的那类市场炒作现象有抑制作用，当股票市场不成熟，投机成分比较多的时候，监管层对于市场有利的调控手段是印花税。当证券市场成熟后，税收政策基于公平原则，会根据所得税来调整。长远看，中国股票市场会向这个方向发展。

“在当前的大环境下，（股票交易印花税）有一定幅度的下降也是合适的。”施正文认为，免征部分亏损投资者的股票交易印花税，在操作上有难度，该政策如果出台甚至可能成为避税的一个途径，增加监管成本。不建议进行这样的调整。

赵迎春指出，因为中国没有征收资本利得税，国外是征收资本利得税的，所以没有印花税。但资本利得税更为合理，因为有所得才征收，而证券交易印花税是只要交易就征税。

其实，对于交易费率的下降，市场此前也都给出了正面的反应。A股近5次证券交易印花税下调，迎来的都是一段波澜壮阔的升势，交易活跃度也有所回升。

那么，股票交易印花税究竟占到投资者交易成本的多少比例呢？

根据国泰君安证券客服人员给出的条款，A股的股票交易费用一般包括：佣金、印花税和过户费。

①佣金（净佣金+交易所规费）：上限不超过成交金额的千分之3，起点5元（具体客户个人佣金比例有营业部根据客户情况自主制定），买卖双向收取；交易所规费按实际成交金额双边征收，费率为万分之0.487；

②印花税：出让方（即卖出时）单边征收成交金额的千分之1；

③过户费：（仅针对沪市A股票买卖收取）成交金额的十万分之2，买卖双向收取。

举个例子：

假设在上交所以5元每股买入2000股A股票，价值1万元，假设交易佣金万分之三，缴纳税费如下：佣金3元，过户费0.04元，印花税0元，交易所规费0.487，合计4.247元；

假设又以5元每股全部卖出，则缴纳税费为，佣金3元，过户费0.04元，印花税1元，交易所规费0.487元，合计5.247元。

如果印花税取消，可节省交易成本1/(4.247+5.247）=10.53%。