美股科技七巨头市值蒸发4000亿美元 泡沫时刻来了？

没有只涨不跌的股市，美国股市也不能例外。

截至1月4日，美股标普500和纳斯达克指数4连阴，苹果、谷歌、微软、亚马逊、Meta、英伟达、特斯拉——美股七巨头市值蒸发近4000亿美元。

虽然1月8日美股展开强劲反弹，但在历史最高纪录附近出现4连阴这种不稳定信号，绝对值得重视。

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过热数据阻挡降息

美股开年4连阴，最直接的原因是美联储政策风向再度转鹰派，降息乐观预期落空。

最新公布的一系列2023年12月关键数据，显示美国经济仍然存在过热风险。如有着“小非农”之称的ADP就业人数当月增加16.4万人，预期增加11.5万人。非农新增就业人数为21.6万人，前值为17.3万人，失业率3.7%与前值持平。

市场没想到美国就业数据这样强，美联储同样也没想到。看来抑制通胀的任务“任重道远”，所以只能放弃去年底确立的鸽派立场，重新转回鹰派强硬态度。2023年12月美联储议息会议纪要显示，美联储官员明确表示要打压降息预期。

先鸽后鹰，美联储狠狠打了自己一个耳光，对市场来说这是重重的一拳。美股投资者对于最快3月启动降息的预期已经快速降温。由美元降息乐观预期推动的美股，需要对货币政策的变化进行修正。

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调整幅度盯准纳指

接下来的问题是，这是牛市中途的调整，还是牛熊转换的信号？

我们只需要盯准纳斯达克指数，因为美股上涨实际上就是科技股的上涨。

标普500和纳指100指数2023年走势

从指数对比可以看出，以科技股为主的纳斯达克100指数2023年涨幅约为43%，而以制造业、金融业和消费为主的道琼斯指数全年涨幅不到20%。

从个股层面看，美股科技股牛市主要由大型科技公司推动。苹果、谷歌、微软、亚马逊、Meta、英伟达、特斯拉七家龙头公司，被美国投资者戏称为“豪勇七蛟龙”Magnificent Seven（一部著名的西部片），再加上博通、礼来和超威半导体，这十大科技公司2023年全年涨幅平均达到75%，英伟达更是上涨超过200%。

如果剔除这十家公司的涨幅，纳斯达克100指数2023年涨幅将从43%缩减到24%；标普500指数涨幅将从24%缩减到13%。

做个不太恰当的类比，美股就像两年前A股流行的赛道投资，各种科技“茅”不仅决定了行业走势，也左右着市场整体走势。

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美国科技股估值贵不贵

A股的“茅”式投资散场了，美股的“茅”式投资还能继续吗？

以2000年科技股泡沫为标尺，当前美股科技股确实出现了一些过热迹象。

从市值占比角度看，目前美股科技龙头股相对标普500的市值占比已经接近30%。截至2023年3季度，美股科技龙头股收入、经营性现金流和净利润占标普500非金融板块的比重，分别提升至11.5%、21%和23%。这些指标均已高于2000年科技泡沫前的水平。

但是这些数据从另一方面也表明，美股科技股龙头公司的上涨，的确得到了业绩支撑，这是近年来美国在AI（英伟达）、新能源汽车（特斯拉）等成长赛道上领跑全球的成果体现。从行业基本面看，AI快速商业化和新能源汽车渗透率提高，都还处于行业高景气周期。在行业逻辑没有出现明显瑕疵之前，不能简单与2000年做对比就得出泡沫的定论。

如果从市盈率看，美股科技股大幅上涨后，确实不再便宜。目前市场对纳斯达克指数未来12个月的预期市盈率约为25倍，过去20年的平均值是19倍，2020年创造的历史最高纪录是30倍。

美股市场是一个强有效的成熟市场，估值中枢对估值波动幅度有明显的约束，当前超过平均值的估值水平，本身酝酿着调整需求。国际知名机构法兴银行近期发布的一份报告就提出警告称，2024年最大的意外就是美国科技泡沫破灭，并可能将整个美国市场拖入衰退。

有过一些投资经历的老司机都知道，股价在高位的震荡极为考验人性，单纯依靠基本面分析并不足以做出正确的决定。看基本面，美股科技股没毛病，以信息技术和先进制造为主的行业成长逻辑很清晰，真正需要关注的是人心——美国经济与美联储预期之间的差异有多大，这个预期差会直接导致美联储下一步究竟是维持高利率还是尽快启动降息。继续高利率或是降息，又会直接影响市场对美股科技股较高估值的接受程度。

狼叔的建议是，等待美联储态度进一步明确。眼前的美股不用怕踏空。

(提示:投资有风险，观点仅供参考，不作为决策依据。)

来源：老狼财经