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首席展望|李迅雷:2024年A股有均值回归的机会

澎湃新闻高级记者 田忠方
2024-01-26 08:03
来源:澎湃新闻
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2024年,各项积极信号不断释放下,中国宏观经济破浪向上的轨迹如何开启?增长的驱动力有哪些?有哪些新能动值得期待呢?

日前,中泰证券首席经济学家李迅雷做客澎湃新闻“春风吹又生”——《首席连线》2024跨年市场展望节目,带来分析和展望。

公开资料显示,李迅雷是最早从事中国证券市场研究的人士之一,从业经验已超过30年,是中国证券研究行业的参与者、见证者和引路人。

中泰证券首席经济学家李迅雷

2024年机会大于风险

“总的来说,我对2024年中国经济实现高质量增长是有信心的,虽然机会与风险并存,但机会是大于风险的。”李迅雷表示。

李迅雷指出,一方面,中央经济工作会议还是把效率放在第一位,并不片面地追求高增长,不为了完成任务而去完成任务,因此财政政策叫适度加力。

“另一方面,适度加力意味着可能更加注重效率,包括货币政策也不例外,货币政策提法是精准有效,而过去的提法是精准有力。说明我们要更加注重效率,不搞大水漫灌。”李迅雷进一步指出。

李迅雷表示,整体来看,虽然2024年宏观政策方面做了一些微调,但大的方向并没有变。同时还把扩大内需和供给侧结构性改革统筹考虑,相互促进,并在化解风险上提出不少要求。因此,2024年总体来看是机会与风险并存,机会大于风险。

“目前刚刚开年,政策的落实和推进仍有待进一步的观察。但总体来讲,有信心2024年能够实现高质量增长。”李迅雷说。

2024年财政政策力度可能比2023年大

具体到落实层面,李迅雷认为,2024年财政政策会适度加力,且力度可能比2023年大。财政赤字率方面,名义的财政赤字率2024年应该会在3%以上,但是广义财政赤字率应该会比2023年会更高一些。同时,2024年财政支持的力度,会主要体现在消费方面。

李迅雷表示,货币政策上,2024年降准和降息都有空间,但降准的空间会更大(编注:本期节目首次播出时间为2024年1月8日。1月24日,中国人民银行决定,自2024年2月5日起,下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。)。在这一轮全球的通胀中,国内是降息,而美联储、欧盟、日本等是加息,随着通胀的回落,海外这些经济体的降息空间更大。另一方面,降息的幅度也受制于银行的盈利模式。我国银行主要的收入来源是息差收入,如果利率降得过低,息差收入就会减少。

“总的来说,2024年货币政策的降准降息空间都会有,但主要还是看财政政策,因为财政政策更有结构性,空间会更大一些。”李迅雷说。

房地产仍有发展空间

对于房地产行业接下来的发展,李迅雷表示,任何一个国家都应该接受降低房地产依赖度的现实,中国经济要转型,也是因为房地产投资已从过去的正贡献,变为了负贡献。

“不过需要说明的是,并不能因为房地产现在是负贡献就放弃房地产,这是不现实的。中央经济工作会议也反复强调要先立后破,因此如果要有新的东西来替代房地产和传统产业,必须先把新的产业和行业做大,再慢慢替代传统产业和房地产。”李迅雷说。

李迅雷指出,目前来看,还没有新的动能能够完全替代房地产,因此要保持房地产的稳定,不能让其出现大的滑坡。可以看到,目前房地产已经出台了比较多的政策来实现预期目标。

“应该说,今后房地产还是有发展空间的,一方面,目前还有近3亿‘新市民’的购房刚需,另一方面,房地产经过20多年的上升周期后,2000年左右的房子进入更新改造阶段,改善需求也比较大。”李迅雷说。

李迅雷表示,总的来说,房地产作为拉动经济的主要动力地位依然存在,进一步改善和稳定的空间也很大,但与此同时需要有配套的工作,如政策如何更加合理精准,如何做到全国一盘棋等。

人民币仍相对强势

海外方面,李迅雷表示,从欧美的形势来看,随着通胀率显示出回落,过去通过财政大量投入,用赤字财政来刺激经济和刺激消费的情况,2024年将告一段落。

“2024年随着海外通胀的回落,美联储应该会进入到降息周期,美元指数也会继续回落。这个情况对于人民币汇率的稳定,相对有利。”李迅雷说。

李迅雷指出,长期来看,相比所有的新兴市场,如俄罗斯、印度、巴西等,人民币是最稳定的,基本上可以跟发达国家的货币相匹配。但同时也应该考虑到出口在全球份额下降的不利情况,因此应该更加客观地看待未来人民币的走势。

“总的来说,2024年人民币仍是一个相对强势的货币,人民币的国际地位也能够进一步得到提高,但不要期望人民币兑美元出现大幅度的升值。”李迅雷说。

2024年A股有均值回归的机会

落实到资本市场上,李迅雷表示,A股2022年和2023年的调整程度相对比较大,目前A股估值水平正处在历史的低位,应该说2024年有均值回归的机会。

落实到配置方面,李迅雷建议,投资者可以紧扣科技发展、自主创新和产业转型升级的大主线。

“目前,全球可能正在经历第四次工业革命,也就是进入到AI时代。接下来,哪些企业会成为未来的龙头和巨无霸,这方面应该有更多的关注。同时,中国经济要从过去的投资拉动向消费拉动转型、从过去注重于生产到更注重于服务转型,哪些服务业会出现爆发式的增长也值得期待。”李迅雷指出。

李迅雷进一步指出,中央经济工作会议提出的国企改革、财税改革等,这些改革举措对相关行业和公司会带来哪些正向激励,哪些被低估的公司会通过相关改革进一步推进价值创造并崛起,也是值得关注的。

    责任编辑:孙扶
    图片编辑:蒋立冬
    校对:刘威
    澎湃新闻报料:021-962866
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