估值190亿元、地方国资联袂入股，千亿光储龙头子公司备战IPO

千亿光储龙头阳光电源（300274.SZ）的子公司再度增资扩股，意在铺路IPO。

阳光电源2月20日公告，控股子公司阳光新能源开发股份有限公司（下称阳光新能源）近日通过增资扩股方式引入投资者安徽铁基新能股权投资合伙企业（有限合伙）（下称铁基新能）、浙江富浙富创股权投资合伙企业（有限合伙）（下称富浙富创），两者向阳光新能源合计增资3.47亿元，其中2738.753万元用于新增股本，31961.247万元计入资本公积。本次增资完成后，阳光电源所持阳光新能源的股权比例由82.9437%减少至81.4559%，阳光电源实际控制人曹仁贤对阳光新能源的持股比例降至2.8645%。阳光新能源仍为阳光电源合并报表范围内的控股子公司。

阳光新能源主要从事风电、光伏、储能等新能源电站的投资开发。根据增资后的股权架构，铁基新能和富浙富创成为阳光新能源的第十、第十一大股东，分别持股1.0183%、0.7754%。

这已是阳光新能源的第二轮增资。2023年12月8日，阳光电源公告拟启动分拆阳光新能源至境内证券交易所上市的前期筹备工作，不久后宣布向后者增资10亿元，目前增资事项已完成。最新这次阳光新能源增资对应投前估值为190亿元，每一元注册资本对应价格为12.67元。

新引入的两方投资者均为国资背景。

其中铁基新能的成立时间未满2个月，其实际控制人为安徽省铁路发展基金股份有限公司，占认缴出资额比例99.995%。公开资料显示，安徽省铁路发展基金股份有限公司是安徽省新兴产业发展基金的实际管理人。另据工商资料，安徽省铁路发展基金股份有限公司的股东为安徽省投资集团控股有限公司、安徽省铁路投资有限责任公司、安徽省地质勘查基金管理中心和国开发展基金有限公司。安徽省投资集团控股有限公司的实控人为安徽省国资委。

而安徽也是阳光电源的总部所在地。

富浙富创的股东方包括浙江富浙资本管理有限公司、建信领航战略性新兴产业发展基金（有限合伙）、丽水市高质量绿色发展产业基金有限公司等。大股东浙江富浙资本管理有限公司由浙江省国有资本运营有限公司100%持股。

新能源电站属于典型的重资产。根据财务数据，截至2023年9月底，阳光新能源的净资产为63.37亿元，资产负债率达79.09%，2023年1-9月实现净利润7.03亿元。相比之下，截至去年三季度末，阳光电源的资产负债率为66.32%。

2023年，光伏板块在二级市场遭遇“寒冬”。在此之前的光伏牛市期间，市值突破千亿的光伏上市公司多达近20家，而今光伏“千亿市值军团”仅剩下隆基绿能（601012.SH）、阳光电源和通威股份（600438.SH）“三剑客”。凭借在光伏逆变器、储能系统上的优势，阳光电源去年业绩高歌猛进，归母净利润同比预增159%-187%，至93亿-103亿元。