英伟达带火铜缆高速连接器，光模块的危机来了？

作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的牛肉干

最近，股价不断创下新高的芯片大佬英伟达，又开始整活了。

就在不久前英伟达推出了面向企业提供的GB200 NVL72服务器，服务器内部采用的连接技术可以将多个GPU和CPU直接连接起来，从而就形成了高性能的计算系统。此外，服务器连接用的是铜缆，一共用了5000根，电缆长度累计接近2英里。

而这项新技术：铜缆高速连接器，这一段时间成为了资本市场炒作的对象。首先就是铜金属，毕竟在国内铜冶炼龙头玩家已达成严控产能扩张共识的背景下，铜需求的突然增长，给铜价上涨带来了支撑。事实也是如此，沪铜和国际铜主力合约双双创下今年以来新高，上周涨幅更是跑赢黄金。

铜期货价格

此外，高速连接器也在AI技术的发展和应用推动下，成为资本市场的宠儿。像国内的新亚电子（605277）、胜蓝股份（300843）、沃尔核材（002130）等玩家都是因此迎来了一波涨停。

那么，高速连接器究竟有这么大的魔力吗？国内相关玩家的成色到底如何？今天笔者就带你一探究竟。

一、成为皇冠上的明珠

简单来说，高速连接器可以分成高速背板连接器和高速IO连接器。因为两者的情况不尽相同，我们逐个来聊一聊。

先说前者，高速背板连接器主要用于连接背板和子板。随着这些年以太网传输单通道传输速率和总体速率的提升，背板连接器作为系统互连的关键组件，传输速率亦不断提升，目前正朝着224G的方向冲刺。

高速背板连接器示意图

不光是传输速率的提升，背板连接器的市场规模预计将与日俱增，在七年后将突破35亿美元，复合增长率接近7%。而从这个细分领域的竞争情况来看，可以说国内的玩家还是在拼命追赶的，尤其是目前最新的112G传输速率的背板连接器。但是从目前的现状来看，国外玩家安费诺仍然占据高速背板连接器约70%的市场份额。

高速背板连接器市场规模

像最近股价飙升的华丰科技（688629）就属于这个领域的玩家之一，它也是华为高速背板连接器核心供应商（2019年开始批量供货），这些年持续加大在这个领域的研发投入，正在拓展中兴、诺基亚等设备厂商客户。但即便绑定了大腿，公司去年的业绩仍然比较惨淡，营收和净利润双降，尤其是净利润下降幅度超过25%，就是最好的证明。

同时需要关注的是，华丰科技产品主要是光、电连接器，和最近铜连接器还没有太大的关系，也没有和英伟达有直接的合作关系。

二、蹭热度的居多

虽然不少投资者都在疯狂寻找铜缆高速连接器的标的，但其实能找到的玩家你会发现非常有限。

比如新亚电子就在最近辟谣，说明其不存在包括高速连接器在内的连接器产品。同样的还有吴通控股（300292），业务不涉及铜缆高速连接器领域。像胜蓝股份表示虽然有研发、生产铜缆高速连接器产品，但主要的应用场景还是在飞行汽车上。

除了我们刚才聊到的高速背板连接器，还有高速IO连接器。后者主要用于连接计算设备、外部网络设备、光纤等等，而它需求的增长主要源自于光模块传输速率的提升（比如从之前的400G像800G、1.6T等开始过渡）。

如果说高速背板连接器领域还能够看到一些国内玩家的身影的话，高速IO连接器受制于专利和技术先发优势，国外玩家的领先优势还是比较大的，像安费诺在通信连接器的相关产品收入约为50亿美元（年报披露），和国内玩家在这个领域产生的营收不是一个量级的。

所以，国内玩家更多的是以代工模式进入国外高速IO连接器产业链，比如鼎通科技（688668）通讯连接器组件经客户集成其他功能件后形成通讯连接器模组。组件主要用在通信基站、服务器等设备上，但即便如此，目前该公司没有和光模块厂商有合作。

三、适合自己的，才是最好的

最近，英伟达的一场发布会，让铜缆高速连接器的大火，也让不少研究机构给出了非常乐观的评价。

比如就有机构表示，未来高速铜缆的销售量将不断增长，其未来三年市场规模复合增长率将达到25%，2027年时候，高速铜缆的出货量预计将达到2000万条。可以说直接把投资者的预期拉满。

甚至市场上出现了“光退铜进”的论调，毕竟英伟达在发布会上强调了铜连接方案（采用铜缆方式进行GPU之间的互联）在成本降低和性能展示上的优势。老大一声吼，全世界也要抖三抖。

然而，据笔者观察，其实铜缆和光模块各有合适的应用场景，像光模块就意味着高带宽和长距离，但是成本和能耗是主要的短板，所以这个时候就有了铜缆解决方案。所以并不能以二元论去讨论这个问题。

更何况，英伟达GB200 NVL72内部使用铜缆的时候，也大量采用了光模块，各有分工而已。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。