创业的“钱”事如何解决？一个创业老兵的4点思考

1994年，乘着时代的潮头，周航和哥哥在广东一起创办了一家做专业音响的公司，后来它成长为天创数码集团。

这是周航的第一次创业，2010年，这一年，后来被称为中国互联网元年，互联网的浪潮还没有汹涌而来，却已是势不可挡。

这一年5月，周航创办了易到，几乎在易到成立同期，优步于旧金山上线，彼时，他们都不知道对方的存在，易到可以说是完全的原创。

虽然后来周航的易到遇到了很多的变数，周航也因为易到的这一段经历受挫，自我怀疑过，最终他走出了那一阵的阴霾：

“那种失败和过度否定自我的情绪始终笼罩着我，这促使我停下来，想好好地想一想创业到底是怎么一回事，领导力是怎么一回事儿……突然有一天我开悟了，觉得自己接受了失败，我一下明白，要想重新创业，首先要从学习失败开始。” 

现在的周航，也从一位创业者变成了投资人，任顺为资本投资合伙人。

在这一年多时间里，他见了很多寻求投资的创业者，看过很多新的创业项目，对于创业与投资，也有了更多深度思考。

他坦言，易到在融资期间犯了很多错误，现在回过头来，有太多地方值得思考。

对于每一位创业者来说，如何找到钱、如何使用钱，都是一个大学问。以下就是这位24年创业老兵对于融资的4点思考。

以下内容选自周航新书：《重新理解创业：一个创业者的途中思考》，中信出版社出版。

1 究竟该什么时候融资？别人看好你的时候多融资！

易到一共有四次融资，其中有顺利也有犯错误的时候，但所有的错误加在一起，都比不上我们在 2014 年 C 轮融资时所犯的错。 

2014 年，易到的 C 轮融资很顺利，我们从来没有感觉自己这么红过。一出门就有很多人追着找你谈，说要投我们，而且不止一两次。

然而在那么好的时候，易到本可以拿到 3 亿美元的融资，却因为各种各样的原因，我们最终只要了 1 亿美元。 

距离 C 轮融资完成仅仅相隔 3 个月，对手成功完成了全球私募史上最大的一笔融资，此后一切都变了：

别人对易到的了解可以说非常清楚，给的条件都很苛刻，而且人家给不给融资还不知道。

在企业发展困难的时候，几乎是融不到资的。公司处境差的时候去融资，往往事倍功半，不仅过程困难，付出的代价也会很大。

那个时候易到处境极其困难，整个状态都非常被动。很多人都问我，为什么你会在 2015 年把易到卖给乐视？

那个时候我有选择吗?我没得选。 

所以，要抓住最好的时机赶紧去融资，因为只有在那个节点上，所有人对你才是正向的期待，认为你将来一定会更好。 

融资，其实是一个生死问题。绝大多数创业公司，大部分的死亡都是因为没钱。没钱才会死，有钱都会死撑着。 

2  究竟该融多少钱？不以估值论融资！

可以融多少钱，不是由估值决定的，也就是说，估值低融到的钱不一定就少，估值高也不一定能多融点。

真正决定融资规模的是你的核心业务需求。

融资，不仅是为了业务上的花销， 而且要考虑到最坏的局面，要预见面对竞争对手你需要多少钱。 

融不融得到是能力问题，但融资的方案和目标，就应该为最坏的局面做准备，哪怕出让一些股权也是可以的。

在这一点上，不得不说，当时饿了么的创始人张旭豪就想得很清楚。他当时敢用 4 亿美元的估值去融 3 亿美元的资本， 稀释了自己大额度的股权，这是前所未有的。

过往大家都有一些惯用的思维模式和套路，一般每次稀释股权不会超过十几个百分点，最多也就 20 个百分点。张旭豪跳出了这个思维局限， 没有按套路出牌。 

易到就在这方面犯了巨大的错误。

我们没有趁着好时机融进足够的资本，最根本的原因在于，我没有想清楚融资的钱用来做什么。

虽然我知道要这笔钱用来补贴用户、发展业务、投放广告，但并没有仔细地算过到底要花多钱，更没有预见竞争环境可能出现的最坏局面。 

所以，在互联网行业创业，需要对竞争保持持续敏感。面对竞争，更不能心存侥幸，因为它是你在融资中必须考量的重要因素，因为它将可能成为你未来面对的最坏局面。 

3  究竟要怎么花钱？多融少花

融到资本之后，最常见的错误其实就是：拼命扩招、投放广告，以及业务上的疯狂补贴。

这可能并没有什么不对，但不能为了自己的臆想去花钱，自以为是，没经过验证就开始实施。 

这时候更应该“大胆假设，小心求证”。

当一件事我们无法判断的时候，最好用极小的规模去测试，而不是抱着侥幸心理自己忽悠自己，比如，以为单店模型成立，获客成本就会低。

所以要多想一下，在真正形成规模之前，你的假设还成立吗？

竞争来了，外部环境变了，你的假设还成不成立？

所以，我认为任何模式在没有被验证之前，花钱要很小心，最好不要花大钱。 

早期易到的融资一直比较顺利，但是易到 A 轮融资后在花钱上犯了不少错。

那个时候融的钱比较多，却瞎花了一通：先弄了一个100 多人的地面销售队伍，接着又大笔投入广告推广。 

人的行为都是有惯性的，拿着这笔钱这样做了，至少要先干一个季度；一个季度没见声响，再给自己一个机会，觉得有些事没做到位，调整后再试一下；这一试，又半年过去了。

当真正意识到问题，决定刹车，才知道停止也有惯性，从团队收缩到结束动作，三个季度很快就这样过去了。

这个时候，损耗已有七八成，剩下的钱也只剩下两三成。这时候对公司发展来说已经捉襟见肘，于是，你开始什么都不敢尝试了。

最后，为了公司安全和“过冬”考虑，不得不进行裁员。 

当今这个时代，融资貌似越来越容易，数额也越来越大， 如果没融个 1 亿美元，连媒体都不屑报道。

正因如此，大家对融资的预期越来越乐观，花钱也越来越大手大脚。但创业者要为自己没钱的情况做最坏的打算。

没钱，就会从人事下手，削减预算，但是扩张容易，裁员却很难。扩张不见得涨士气，裁员一定伤士气。

公司招人需要谨慎，招的人越多，管理问题就越多，我们应该让公司处于尽可能少的管理负荷之下。

因此，要多融少花。融钱的时候尽量多融点，具体花钱的时候不能瞎花。只要账上还有钱，你就不会“死”。

4 究竟该如何看待估值？不要被它操控

作为一个投资机构，需要在风险和收益之间寻找平衡。创业本身就存在着极大的不确定性和风险。

当风险明显看多的时候，投资人都会有观望心态。不出手，这是人家的本分；帮你，那是人家的情分。

没有谁应该投你，无论谁投你，你都应该感谢人家的信任。

在易到 A 轮融资的时候，我去找一家资本方谈。当时，资本方的合伙人问我：“你准备要多少钱？”

我说：“1000 万。” 

他接着问：“什么估值？”

我回答：“5000 万。”

这时候他反问我：“美元吗？”

那个时候的我觉得被冒犯了。其实人家觉得价格贵很正常，而且的确这个价格并不便宜。 

后来因为觉得当时对方没投我，还不尊重我，我就在心里稍有抱怨。

所以，在 C 轮融资的时候，这家资本方再找过来说要投易到，我拒绝了。

回过头来想，这种本能的情绪是错误的。 创业者要学会放低心态，对愿意投资你的人报以感激之心，因为创业有风险，不是百分之百都能成功。哪怕当时你很红，很多人推荐你、投资你，这都不代表你已经成功了。 

融资只是一个数字，并不代表你就值这么多钱，也不等于你有这么多钱。

如果你见了 100 个投资人，其中 90 个都不投你，这很正常，不必否定自己，也没必要在最终做成的时候， 去讽刺当时没有投你的投资人。这些事都没有意义。 

还有一点，往往因为创业者自身的虚荣，希望自己成为独角兽，或者市值排在多少名，所以会非常关注估值。

但我常常见到一些创业公司因为融资过高、估值过高，导致下一轮融资 很困难。因此，这不见得是一件好事。 

为什么我在 C 轮融资的时候没有敢要太多的钱？还有一个原因是担心估值不够高，股权会被过度稀释。

现在看来，这个估值真的没有一点意义，真正跟你砍起价来，人家根本不关心你上一轮是什么估值。

如果你的估值很高，那么到下一轮估值只能更高；否则，投资方无法获利。这时候，倘若你的业务没有做到足够大，上市就会产生很多问题。

投资者并不糊涂，不让公司上市，就无法获利。大家常常觉得估值低会吃亏，其实只要业务做好，你想怎么样都是可以的。

估值没有多大意义，可对于很多创业者来说， 估值就像一个心魔，总是不由自主被它控制着。 

周航的新书《重新理解创业：一个创业者的途中思考》收录了他诸多关于创业的思考，真格基金创始人徐小平在为本书作序写道：

“让我惊喜的是:周航用一如既往的勇气写出了这本书。他直面自己创办易到的风风雨雨、沟沟坎坎，勇敢解剖自己决策过程中的得失。这对今日创业者，是一本奇书，是一个馈赠， 是一门最好的商学院课程之一。”