大家都在谈论AI热潮，但真正的赢家其实是电力公司

■电力股在今年春季的股市中表现抢眼，背后原因何在？

■AI热潮推动了电力企业成为市场新宠。

■新数据中心的兴起显著提升了电力需求，带动股价上涨。

即便今年的华尔街已经充满各种意外，但在今年春季的股市里，仍有一类不太可能成为赢家的股票竟然脱颖而出，令人大为震惊。那就是公用事业股，没错，一路跑赢的就是公用事业。

电力公司的股价在经历了2023年的黯淡行情后，如今的攀升在一定程度上属于反弹。但这些股票的上扬也反映出人们愈发相信，美国经济可以通过提高利率来增强动力，并将AI热转变为现实。

最近几周出炉的数据显示，就业增长降温，通胀重拾逐步放缓的步伐，而与此同时经济并没有出现令人担忧的恶化。在预计AI将带来又一波科技繁荣的前景下，电力企业（它们将为AI所需的日益耗能的数据中心提供电力）成为抢手的押注对象。

在过去三个月里，标普500指数中通常表现温吞的公用事业板块一跃上涨了18%，而信息技术板块则以11%的涨幅排在第二。

今年到目前为止，在标普500指数中表现最好的五家公司里有三家都是电力生产商。总部位于得克萨斯州的Vistra在2024年迄今已大涨145%，就连英伟达(Nvidia) 93%的惊人涨幅都有些相形见绌。

以前很少有投资者认为以稳定分红而著称的电力股会走向高市盈率，后一类股票原本一直是被芯片制造商和争夺AI主导权的大型科技公司所占据。

但在华尔街，已有越来越多的人认为，随着新数据中心的兴起，电力板块将走高，许多分析师都认为这将是美国电力需求在经过一代人的发展后首次迎来大幅增长。

Reaves Asset Management的总裁John Bartlett说：“这就是大力押注的方向。”

Bartlett长期投资公用事业板块，现在他将大部分精力放在了云计算巨头的发展计划上，Alphabet、亚马逊公司(Amazon.com)和微软(Microsoft)等巨头都在向AI领域投入数以十亿计的美元。

Bartlett还说：“这些科技巨头才是你真正需要关注的对象，因为它们对电力的需求正在发生变化。”

据花旗的分析师称，到2030年，数据中心的用电需求可能占到美国总体电力需求的10.9%，高于目前的4.5%。如果电力需求像许多人预计的那样迅猛增长，也将需要更多的电厂、输电线路和其他基础设施，并且建造这些设施的公司也将获得更多回报。

公用事业股的上涨标志着形势与去年相比彻底发生改变，当时美联储的加息导致市场处处都是诱人的高收益投资。基本无风险的美国国债因此变成了提款机，吸引投资者远离公用事业股及其稳健的股息。

这种态势今年仍未减弱；投资者从公用事业股息中获得的收益仍低于国债。即便如此，在科技分析师和电力供应商发布一系列预测显示未来几年电力需求将激增后，更多的交易员涌向了公用事业板块。通常被视为防御型股票的电力公司因此意外成为市场押注增长的对象。

这波涨势始于今年年初，最先上涨的是向批发市场销售电力的独立电力生产商，此后涨势又扩大到受监管的公用事业公司。

分析师警告称，那些较少涉足数据中心和电网设备制造业务的公司可能会掉队。还有一种可能性是，在公用事业公司进入建设阶段之前，美国经济放缓或AI炒作热潮消散。投资者通常对公用事业行业的资本支出大加赞赏，这在其他行业中比较少见。

Raymond James分析师Pavel Molchanov说，电力领域不存在短期冲刺行为。

投资者面临的长期威胁是，更高的电价或不环保的发电活动可能会促使监管机构采取措施严厉整顿。

在佐治亚州等州，公用事业公司新建化石燃料发电厂的计划已经让消费者团体和气候倡导者感到愤怒。批评人士警告称，如果电力需求的增长预期无法实现，纳税人将在数十年内承受更高的成本。

“风险始终存在，这种建设非常容易引起通货膨胀，” Newton Investment Management负责股票投资的副首席投资官Jim Lydotes表示。“高成本将不得不由消费者买单。”

随着越来越多的公用事业公司提出建设计划，纳税人的担忧与股东回报之间的矛盾可能会加剧。监管机构或许会对公用事业公司的回报率设置有效的限制，对于那些很可能不得不发行股票为项目融资的公司来说，监管机构这么做会降低公司的投资吸引力。

“这些公用事业公司将不得不为实现增长而自筹资金，”Lydotes表示。“监管机构必须保证回报率处于可接受的水平。”

原标题：《大家都在谈论AI热潮，但真正的赢家其实是电力公司》

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