南京地铁集团拟发行50亿元绿色债券，依赖政府补贴维持盈利

7月10日，据上海证券交易所债券项目信息平台披露，南京地铁集团有限公司（简称“南京地铁集团”）拟面向专业投资者公开发行50亿元绿色公司债券，品种为小公募，承销商/管理人为国开证券，项目状态为“已反馈”，受理日期为2024年6月14日。

公开资料显示，南京地铁集团是南京市政府批准的城市轨道建设运营及资源开发主体，原名南京地下铁道有限责任公司，成立于2000年1月。南京市国资委为该公司控股股东及实际控制人，持股比例为96.89%。此外，国开发展基金有限公司持有南京地铁集团股份比例为3.11%。

据募集说明书披露，南京地铁集团主体信用等级为AAA，评级展望为稳定，本次债券未做债项评级。本次债券属固定利率债券，期限不超过5年（含5年），不设定增信措施，募集资金扣除发行费用后拟用于偿还或置换到期的债券本金。该公司承诺将严格按照募集说明书约定的用途使用本次债券的募集资金，不用于弥补亏损和非生产性支出。

截至2024年3月末，南京地铁集团共有8条在建线路（不含代建线路），总长度共约155.8公里，计划总投资合计1606.39亿元，已累计投入项目建设资金合计997.46亿元，未完成投资608.93亿元。该公司未来仍维持较高的资本支出，面临较大的投资压力。

募集说明书显示，2021~2023年及今年第一季度，南京地铁集团营业收入分别为26.08亿元、24.50亿元、35.04亿元和8.09亿元，主要来源于地铁票款的收入和地铁附属资源开发的收入；营业利润分别为2.96亿元、3.39亿元、4.22亿元和1.38亿元；净利润分别为3.46亿元、3.36亿元、4.20亿元和1.36亿元。该公司近三年未亏损主要是依靠南京市政府拨付的运营补贴资金，近三年计入利润表中的政府补助分别为38.05亿元、50.06亿元和50.59亿元。南京地铁集团自身盈利水平较弱，主要依赖政府补贴维持盈利。

截至2021~2023年末及今年第一季度末，南京地铁集团短期借款和长期借款合计数分别为1121.09亿元、1267.78亿元、1518.38亿元和1579.78亿元，债务负担较大。同期，该公司资产负债率分别为66.99%、67.76%、66.85%和67.52%，始终维持在相对较高水平，偿债压力较大。

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地铁项目审批与建设周期较长，一般为 4-5 年，总投资较大。

南京地铁集团在建的 5 号线预计每公里平均投资 13.87 亿元，7 号线预计每公里平均投资 29.07 亿元，6 号线预计每公里平均投资 9.60 亿元，9 号线一期预计每公里平均投资 10.79 亿元，10 号线二期预计每公里平均投资 7.88 亿元，3 号线三期预计每公里平均投资 12.70 亿元，宁扬城际（南京段）预计每公里平均投资 4.99 亿元，宁马城际（南京段）预计每公里平均投资 5.71 亿元。

南京地铁集团表示，如果建设期内征地拆迁成本、原材料、 设备、人工等价格上涨，将造成项目建设成本的上升。