雏鹰农牧预亏超29亿：资金紧饲料供应不及时，生猪死亡率高

1月30日晚间，中国的“养猪第一股”雏鹰农牧集团股份有限公司（002477，简称“雏鹰农牧”）发布业绩预告修正，此前预计2018年度净利润变动区间为-17亿元至-15亿元，修正后预计亏损29亿元至33亿元，上年同期为盈利4518.88万元。对于亏损加大，公司回应称“由于资金紧张，饲料供应不及时，导致公司生猪养殖死亡率高于预期。”

雏鹰农牧成立于1988年，其核心业务包括生猪养殖、粮食贸易、互联网三大板块，拥有粮食贸易、饲料生产、良种繁育、生猪养殖、屠宰加工、冷链物流、终端销售、线上业务等完整的产业链体系。2010年9月雏鹰农牧在深圳证券交易所挂牌上市，成为第一家以生猪养殖和销售为主业的中小板上市公司。2017年，雏鹰农牧的营业收入为54.47亿元，归属上市公司股东的净利润为6.46亿元，同比双双下降。

根据公司于2018年10月披露的三季报，雏鹰农牧前三季度营业收入38.13亿元，同比减少7.34%，归属上市公司股东的净利润0.83亿元，同比减少1141.39%。三季报中曾预计，2018年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为-17亿元至-15亿元。

对于此次业绩修正原因，雏鹰农牧表示，自2018年6月，公司开始出现资金流动性紧张的局面。由于资金紧张，饲料供应不及时，导致公司生猪养殖死亡率高于预期，致使生猪养殖成本及管理费用高于预期。此外，第四季度生猪市场受非洲猪瘟影响，销售价格低于预期。针对资金紧张的原因，雏鹰农牧表示，随着金融监管不断加强，国家去杠杆的推进，相对减少了企业的融资渠道。

此前发布的三季报中也曾提到，国内生猪市场陆续出现“非洲猪瘟”疫情，受疫区封锁、禁运等因素影响，第三季度的销售数量、销售价格均低于预期，屠宰业务也未完成预期销售任务。此外，第三季度公司的资金流动性紧张情况未得到明显好转。

此次业绩修正预告中，雏鹰农牧还提到公司商誉减值和资产减值的风险。

公告显示，雏鹰农牧的下属基金深圳泽赋农业产业投资基金有限合伙企业（以下简称“泽赋基金”）合并范围内的汕头市东江畜牧有限公司（以下简称“东江畜牧”），因当地政策规划需要拆迁部分养殖场，导致东江畜牧第四季度的养殖效率低于预期，影响了其盈利能力。此外，2018年生猪养殖市场持续低迷，也影响了东江畜牧未来的盈利能力。雏鹰农牧将对泽赋基金投资东江畜牧所产生的商誉计提减值准备。此次计提商誉减值准备后，与前次业绩预测相比，利润将减少约0.9亿元。

公告称，2018年末公司的生猪养殖成本高于生猪销售价格。雏鹰农牧将对2018年末存栏的生猪及库存商品做计提存货跌价的准备。此次计提资产减值准备后，与前次业绩预测相比，利润将减少约3.84亿元。

此外，受非洲猪瘟影响，雏鹰农牧在公告中表示，公司的盈利能力及融资能力均受到一定影响，因此将对各项投资进行计提资产减值准备。此次计提资产减值准备后，与前次业绩预测相比，利润将减少约3.46亿元。

自2018年8月3日在辽宁确诊中国首例非洲猪瘟疫情后，截至1月20日，全国25个省份共发生104起非洲猪瘟疫情，累计扑杀生猪超过91.6万头。

除了雏鹰农牧以外，1月上旬，生猪养殖商牧原食品股份有限公司（002714）也下调了2018年的业绩预期。该公司原先在三季报中预计2018年公司净利润为7亿-10亿元，修正后预期净利润为5亿-5.5亿元。

农业农村部市场与信息化司司长唐珂此前曾表示，2018年猪肉价格呈现“上半年下跌、下半年季节性回升、非洲猪瘟发生后产销区有所分化”等特征。

2018年猪周期处于较为低迷的阶段。上半年，猪粮比价不断走低，生猪饲养企业的盈利空间不断收窄。下半年由于非洲猪瘟病的影响，导致了生猪价格出现了区域性的差价。主要原因是由于非洲猪瘟病禁止生猪及猪肉的调运，使得主产区域的生猪价格较低迷，非生猪主产区的价格较高。

分析人士认为，受环保趋严、猪瘟等对生猪供给淘汰的影响，预计到2019年下半年生猪出栏价格可能会出现反弹，且养殖成本会大幅降低。

截至1月30日收盘，雏鹰农牧收于1.53元，跌幅1.92%。