智谱通过港交所聆讯：上半年营收1.9亿元，毛利率50%

“大模型第一股”的冲刺正在加速。

12月19日，澎湃新闻记者获悉，北京智谱华章科技股份有限公司（以下简称“智谱”），已通过港交所聆讯并披露了招股书，有望成为“全球大模型第一股”，这标志着中国大模型赛道正式迈入资本化新阶段。

据招股书信息显示，成立于2019年智谱，由清华大学技术成果转化而来，定位为专注于基础模型研发的独立厂商，是国内启动大模型研究的开拓者和大模型领军企业。凭借原创的GLM（General Language Model）预训练架构，构建了覆盖语言、代码、多模态及智能体的全栈模型矩阵，模型适配了40余款国产芯片。

招股书显示，智谱今年上半年营收1.9亿元，净亏损23.58亿元，经调整亏损17.51亿元；去年同期营收为4490万元，净亏损12.36亿元，经调整亏损10.3亿元。

招股书显示，2022年、2023年、2024年公司研发费用分别为8440万、5.289亿元、21.954亿，2025年上半年研发投入为15.947亿，累计研发约44亿。公司毛利率持续保持在50%以上。招股书显示，2022年、2023年、2024年毛利率分别为54.6%、64.6%、56.3%，2025年上半年毛利率为50%。

高研发投入支撑其技术快速迭代，GLM系列模型每3-6个月完成一次基座迭代。今年7月，智谱推出新一代旗舰模型GLM-4.5/4.6，首次实现在一个模型中原生融合推理、编码和智能体能力，模型立即在12项权威评测中综合排名取得国内第一、全球开源第一的效果。尤其是模型的Coding能力取得关键突破，在全球公认百万用户盲测的大模型竞技场Code Arena上，GLM与Anthropic、OpenAI的模型并列Coding全球第一，超越海外闭源模型谷歌Gemini和xai的Grok。

招股书显示，其模型已广泛应用于金融、工业制造、能源电力等20多个关键行业。截止2025年9月30日，智谱GLM模型拥有全球12000家企业客户、逾8000万台终端用户设备及超4500万名开发者，是中国赋能终端设备最多的独立通用大模型厂商。

数据显示，截至9月30日止九个月，公司拥有超过12000名机构客户，较截至6月30日止六个月大幅增加。此外，今年11月，智谱日均token消耗量为4.2万亿。

此前12月17日，澎湃新闻记者从多位知情人士处了解到，智谱、MiniMax（稀宇科技）两家AI大模型独角兽已经通过了港交所聆讯，当时智谱回应“不予置评”。

大模型市场空间广阔——根据沙利文报告：2024年中国大语言模型市场规模已达到53亿元，其中机构客户贡献47亿元，个人客户贡献6亿元。

伴随需求增长，报告显示，估计到2030年中国大语言模型市场规模将增至1011亿元，2024年至2030年的复合年增长率为63.5%。机构客户仍将是市场增长的核心驱动力，估计到2030 年中国企业级大语言模型市场规模将达到904亿元，2024年至2030年的复合年增长率为63.7%。