估值超500亿港元！智谱开启招股：发行价116.2港元，计划1月8日上市

智谱正式开启港股招股，其IPO市值预计超500亿港元。

12月30日，北京智谱华章科技股份有限公司（以下简称“智谱华章”）正式开启港股招股，至2026年1月5日结束，并计划于2026年1月8日正式以“2513”为股票代码在港交所主板挂牌上市。公司拟全球发售3741.95万股H股，其中香港公开发售187.1万股H股，国际发售3554.85万股H股。

智谱华章每股发行价为116.20港元，扣除相关费用后，本次募资规模预计将达43亿港元，本次IPO市值预计超511亿港元。

其中，基石投资者共拟认购29.8亿港元，占比近七成（假设超额配股权未获行使）。基石投资者包括JSC International Investment Fund SPC、JinYi Capital Multi-Strategy Fund SPC、PerseverancAsset Management、上海高毅、WT Asset Management、泰康人寿、广发基金、3W Fund Management等11家投资机构。

招股书显示，智谱收入主要来自于大模型收入，公司采用MaaS（模型调用服务）模式，即通过API调用向开发者和企业输出通用智能能力。据公开资料介绍，从2021年开始布局MaaS开始，智谱从战略方向上，在稳固本地化部署收入基本盘的前提下，持续拉升MaaS平台的收入占比，进而强化规模化扩张能力。

澎湃新闻记者了解到，未来智谱的目标是将MaaS收入占比提升至50%。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年的收入计，在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二，市场份额为6.6%。

盈利水平方面，智谱今年上半年营收1.9亿元，净亏损23.58亿元，经调整亏损17.51亿元；去年同期营收为4490万元，净亏损12.36亿元，经调整亏损10.3亿元。

2022年、2023年、2024年公司研发费用分别为8440万、5.289亿元、21.954亿，2025年上半年研发投入为15.947亿，累计研发约44亿。公司毛利率持续保持在50%以上。招股书显示，2022年、2023年、2024年毛利率分别为54.6%、64.6%、56.3%，2025年上半年毛利率为50%。

智谱表示，约70%将用于持续增强公司在通用AI大模型方面的研发能力；约10.0%将用于通过提供最新的基座模型以及训练/推理工具及基础设施持续优化公司的MaaS平台；约10.0%将用于发展业务合作伙伴网络以及进行战略投资；及约10.0%将用于营运资金及其他一般企业用途。

招股书显示，智谱云端MaaS和订阅业务呈现指数级增长趋势。在全球大模型超市 OpenRouter 上GLM-4.5/4.6 自上线以来调用量位于全球前10，付费 API 收入超过所有国产模型之和，API平台的企业和开发者用户数超290万。截至目前，智谱GLM大模型已拥有全球12000家企业客户、逾8000万台终端用户设备及超4500万名开发者，是中国赋能终端设备最多的独立通用大模型厂商。

核心高管带有明显的清华色彩，其执行董事为刘德兵，49岁，联合创始人、执行董事兼董事长。主要负责本集团的战略规划、业务方向及整体管理。刘博士于计算技术行业拥有近18年经验。2007年9月至2012年12月，任职于特艺（中国）科技有限公司北京研究所，其最后职位为研究工程师。刘博士随后在清华大学担任高级工程师。刘德兵于1999年7月自中国北京交通大学取得计算机科学与技术学士学位，并于2007年7月于中国自中国科学院计算技术研究所取得计算机科学与技术博士学位。

另一位联合创始人为张鹏，46岁，任职执行董事、首席执行官兼总经理。主要负责集团的业务发展、研发以及日常运营及管理，在计算机科学领域拥有近20年的经验。自2005年8月至2020年12月任职于清华大学。张鹏分别于2002年7月、2005年7月及2025年6月取得中国清华大学计算机科学与技术学士学位、计算机科学与技术硕士学位及电子信息博士学位。

第三位执行董事张笑涵年龄为28岁，于2021年10月加入智谱，自2022年7月起一直担任本集团数据标签业务及智谱清言的核心经理。张笑涵于2019年7月取得中国清华大学工程力学学士学位，并于2022年7月取得数据科学与信息技术硕士学位。