腾讯高管详解AI战略：下半年将有更多国产芯片供应，C端变现“还处于早期阶段”

在轰轰烈烈的AI大战之中，腾讯交出一份稳健的一季度财报。

5月13日，腾讯控股（0700.HK）发布一季度财报，一季度营收1964.6亿元，同比增长9%；Non-IFRS经营利润756.3亿元，同比增长9%。若剔除新AI产品（Hy、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy及QClaw）的收入、成本及开支影响，Non-IFRS经营利润同比增长17%至844亿元。此外，腾讯一季度自由现金流达567亿元。

值得注意的是，在财报后的电话会议中，这几乎是一场All in AI 的讨论——腾讯高管围绕腾讯的AI战略进行全方位解读。

在此前的腾讯股东大会上，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾一度谈到腾讯AI（人工智能）是否落后的问题，“原来一年前我们以为上了船，后来发现那个船漏水了，现在感觉站上去了，还坐不下去，还是希望船速能快一点。”

下半年将有更多国产芯片供应

据财报显示，腾讯在今年一季度经营活动现金净流入1014亿元，同比大幅提升（去年同期为769亿元）；自由现金流为567亿元。资本开支录得319亿元，较去年同期的275亿元明显增加，主要用于AI基础设施建设（含服务器、数据中心等）。

在电话会议中，谈到AI支出相关话题，腾讯高管表示，看到来自内部产品以及外部模型用户对AI相关服务的需求都在增长，“之前曾指引今年的资本支出会比去年增加，现在对这一指引更加肯定和有信心。我们预期资本支出会有显著增加，在今年下半年将更多国产AI芯片将逐月到位。”

而对于AI产品回报的问题，腾讯总裁刘炽平表示，模型训练基本上是对未来的投资，可能不会立即产生回报。但随着时间的推移，能力会积累，并有助于解锁许多不同的商业机会。腾讯旗下元宝、Work Buddy、Code Buddy随着时间的推移逐渐产生收入，形成一个特定的回报周期。再看商业收入方面，比如云收入的算力租赁有明确的投资回报率，将AI用于广告时通常能看到非常好的回报。

詹姆斯·米切尔说，为了保障内部AI研发，腾讯主动延后了腾讯云算力的对外商业化。 别的云厂商通常只聚焦一两个内部场景分配GPU，而腾讯同时在跑混元大模型训练、微信AI、元宝、广告AI、游戏AI、WorkBuddy、CodeBuddy——算力全给了自己。下半年国产芯片量产后，才会逐步放开对外供给。

刘炽平表示，在某种程度上，在互联网世界中，我们处理的主要是已有信息。当然，也会创造一些新的信息和内容，但内容生产更多属于固定成本。信息交付的可变成本其实非常低，主要是带宽成本，而且算力大多是在用户设备上完成的。因此，互联网产品几乎可以实现无限扩展。但在 AI 场景下，每一次向用户交付智能服务，其实都会产生相当可观的成本。因此，我们不能简单地把互联网时代的逻辑直接套用到 AI 上，“我认为，找到高价值场景，与单纯盲目获取大量日活跃用户和用户时间相比，同样重要，甚至更重要。这是一个非常关键的区别。在腾讯内部，我们思考如何部署 AI 产品，以及如何让产品与模型进行协同设计时，这些都是必须纳入考量的新因素。”

谈C端变现：还处于早期阶段

最近豆包推出付费变现模式的消息，引发外界集体关注，对于C端表现的问题，刘炽平认为，在西方市场，付费服务渗透率很高，消费水平处在高位。西方市场的订阅价格是中国同等服务的数倍，无论是音乐服务还是视频服务。中国的付费渗透率大概在个位数。当你将其应用到中国市场，以订阅模式为基准，规模不会那么大。当必须通过付费来支持一项服务时，这项服务很可能不是一个赢家通吃的业务，市场上会存在多个参与者，每个都会占有一定市场份额和订阅量。除此之外，关于电商或广告作为变现方式，“已经考虑，目前还处于早期阶段，即使是ecpm高得多的美国市场，领先的玩家也尚未推出非常成熟的广告模式。”。

谈到AI产品平衡的问题，腾讯高管透露，腾讯旗下有多个旗舰项目：包括混元基础模型、微信内的智能体开发、元宝支持、广告和游戏的AI部署，以及现在的Work Buddy和Code Buddy等，为了积极支持内部AI项目，目前腾讯一直没有在腾讯云上大幅出租GPU容量。

“展望今年剩余时间，随着中国设计的GPU供应逐步增加，我们将弥补这种情况，在腾讯云中提供更多容量，从而推动腾讯云业务的扩张速度。这就是我们所做的权衡：我们有意识地延迟了通过腾讯云从AI机会中变现。”腾讯高管称。

他也提到，生产力AI的好转实际上是在过去几周发生的，自今年第一季度末以来，智能体AI在创建代码、提高生产力方面才取得了突破。所以第一季度的企业服务增长并不是Token消耗量的函数。Token消耗量的激增是在第一季度末之后才出现的。

而对于ARR目标，他坦言，由于行业变化太快，“我们今天设定了目标，12个月后可能就会与实际相差一个数量级。”他认为，无论哪个方向，目前不急于追求特定的ARR数字，而是更专注于拥有正确的产品。