央行5月25日将开展6000亿元MLF操作，本月加量续做

央行5月通过中期借贷便利（MLF）净投放中长期流动性。

5月22日，中国人民银行发布5月中期借贷便利招标公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年5月25日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。

由于本月有5000亿元MLF到期，本月MLF加量续做1000亿元。MLF在4月净回笼2000亿元，结束了此前连续13个月的加量续做。

此前，央行在5月通过买断式逆回购操作净回笼中期流动性，两个期限品种合计净回笼10000亿元。

光大证券在研报中指出，在过去一段时间内，央行持续通过买断式逆回购和MLF等工具对银行体系中的“冗余”流动性进行回笼，且回笼力度在逐步增大。今年3月和4月，央行使用上述工具分别回笼流动性2500亿元和6000亿元，5月中上旬回笼了10000亿元。该机构判断，当前银行体系流动性已经由极为充裕回落至该阈值附近。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，在近期央行公开市场各项操作持续调减的背景下，5月MLF恢复加量续作，超出市场预期。考虑到5月两个期限品种的买断式逆回购大幅缩量10000亿，这意味着当月央行中期流动性操作“收短放长”。“收短”源于当前资金面仍然处于偏松状态，旨在避免主要市场利率过度向下偏离政策利率，有助于防范资金空转，稳定市场预期。“放长”能够满足金融机构较长期限资金需求，支持银行信贷投放和政府债券顺利发行。可以看到，5月中下旬以来政府债券净融资规模大幅上升，5月22日财政部正式启动今年首期中央金融机构注资特别国债发行工作。值得注意的是，4月宏观数据出现一定波动，接下来银行有可能加大对基建投资和制造业投资的信贷投放力度，推动投资止跌回稳。由此，5月MLF操作加量，体现了货币、财政政策协同，以及货币金融在支持实体经济方面精准发力。