真来啦，逆回购咋还有隔夜的？

今天我们说一说金融领域的“隔夜”。

2026年6月25日，央行发布公告称在6月29日、30日公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种。

隔夜逆回购操作是啥意思呢？

我们首先要知道什么是央行逆回购。

你可以简单理解为央行把钱“借”给银行。

但借钱总需要谨慎点，万一对方不还钱咋整？

央行想到一个办法，可以消除这个顾虑。

此时，央行先“购买”银行手里的债券，钱就顺利到了银行手里，而央行手里多了债券。

这种行为就相当于央行向市场投放资金。‍‍‍‍‍‍‍‍

但交易并没有就此结束，央行和银行还会约定一个期限，等到了约定时间，银行再“购回”放在央行的债券，从而把钱还给央行，拿回自己的债券。

这一放一收，就构成了央行逆回购的主要流程。

期限就有长有短了，可以是7天、14天、3个月、6个月等。

比如7天逆回购，就是说这个“借钱”期限为7天，到期了银行把债券买回来，把钱还给央行。

而本次央行新增的隔夜逆回购，就相当于“借钱”期限是1天。

有时候银行只是临时性缺钱，一天也能难倒英雄汉。

比如，在月末、季末等时点，突然遇到储户取现、缴税等状况集中出现，

而金融机构又有月末流动性考核的压力，此时银行的单日资金需求就会大幅增加。

央行推出隔夜逆回购，其实是为了更好地实现流动性“削峰填谷”的目的。

一般来说，当遇到月末、季末银行集体缺钱的时候，物以稀为贵，市场上借钱成本就会暴涨，推动利率上升！

而央行通过隔夜逆回购，投放流动性，给市场注入资金，从而不让利率疯狂冲高，压低利率，

这操作就把利率陡峭向上的“峰值”削平，因此被称为“削峰”。

反之，当市场上钱太多了，借钱需要支付的成本自然下降，资金利率会不断下跌。

这时候央行减少或暂停隔夜逆回购，降低流动性供给，抽走市场上多余的钱，

这操作就把过低的利率往上拉，填平利率位于低位的“谷底”，因此被称为“填谷”。

可见，当资金紧张，利率暴涨，央行可通过隔夜逆回购往外撒钱，压低利率；

而资金泛滥，利率暴跌，央行又会减少隔夜逆回购，从而回笼资金，收紧流动性。

这样，央行就把短端利率控制在相对平稳区间内，避免大起大落，有利于增强短端利率调控的精准性和有效性。

隔夜逆回购采用的是固定利率、数量招标模式。

利率价格是央行给定的，明示了操作利率，稳定市场预期。

而各银行只需要申报打算向央行借多少钱，这就是数量招标。

而具体金额数量的多少，通常取决于月末金融机构实质性的流动性需求。

总之，在月末等时点，遇到金融机构临时性资金需求增加的时候，隔夜逆回购操作灵活性更强，当日放出、次日收回，做到精准单日调节。

隔夜逆回购不会一次性投放长期资金造成后续资金泛滥，能更好实现流动性削峰填谷的目的。

本次新增隔夜逆回购操作，明确在月末两天实施，主要是考虑到6月是信贷大月，月末信贷冲量压力叠加流动性考核压力上升。

好了，今天就说到这儿吧。