珠江啤酒增速滑坡

近日，珠江啤酒（002461）披露半年报预告：业绩延续增长态势，但增速阶段性回落。

今年上半年，珠江啤酒预计实现归母净利润6.43亿元—7.04亿元，同比增长5%—15%；扣非后的净利润预计为6.16亿元—6.75亿元，同比同样增长5%—15%。公司指出，业绩上涨主要由于期内啤酒销量和营业收入同比增长，产品结构持续优化。

复盘近三年同期数据，珠江啤酒增长明显放缓。

2024年、2025年上半年，公司归母净利润同比增速分别为36.52%、22.51%；扣非后的归母净利润同比增速更是达到41.72%、23.31%。而2026年上半年，核心盈利指标增速纷纷回落至5%—15%，近乎“腰斩”。

左宇/摄

对比同行来看，目前已披露业绩预告的还有燕京啤酒（000729.SZ），其预计2026年上半年归母净利润为13.79亿元—14.89亿元，同比增长25%—35%；扣非净利润13.47亿元—14.51亿元，同比增长30%—40%。无论是盈利体量还是增长速度，珠江啤酒均明显落后。

作为国内四大本土啤酒上市公司（华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒）中规模最小的一家，珠江啤酒长期困守华南一隅，区域依赖症较重。2025年，公司来自华南区域的营收达56.22亿元，占总营收比重高达95.66%；省外其他地区营收仅2.55亿元，占比仅4.34%。