军信股份：鉴于当前市场环境等，决定暂缓港股IPO

9月22日，军信股份(301109.SZ）发布关于发行H股并上市的进展公告。

公告称，公司正在进行申请发行H股并在港交所主板挂牌上市的相关工作。鉴于目前市场环境等情况，为更好地保护广大投资者利益，经审慎评估并与联席保荐人及联席全球协调人商议，公司决定将根据市场变化情况再确定H股发行上市的相关事宜。

据披露的信息显示，8月13日，香港联交所上市委员会举行上市聆讯，审议了公司本次发行并上市的申请；9月13日，军信股份按照有关规定在香港联交所网站刊登本次发行并上市聆讯后资料集。

而就在9月13日通过聆讯之后，9月22日军信股份就宣布主动暂缓港股IPO。

军信股份强调，暂缓港股IPO的决定不会影响公司当前经营业务的正常开展，公司将根据该事项的进展情况及时履行信息披露义务。

据此前招股书披露的信息，公司援引弗若斯特沙利文的资料称，就项目规模而言，军信股份的主要业务运营所在的长沙环保产业园是中国同业中最大的环保综合园区之一。

军信股份是一家提供废物综合处理及资源利用专业解决方案的公司，主营业务为垃圾焚烧发电、污泥处置、渗沥液（污水）处理、垃圾填埋和灰渣处理处置等业务。2022年4月13日在深交所创业板上市。

财务数据显示，2023年、2024年、2025年、2026年一季度，军信股份收入分别为18.37亿元、24.11亿元、27.31亿元、7.36亿元；期内利润分别为6.53亿元、6.86亿元、9.94亿元、3.05亿元；毛利分别为9.4亿元、10.01亿元、15.03亿元、4.17亿元，毛利率分别为51.2%、41.5%、55%、56.6%。

从招股书来看，公司的主要客户为地方政府机关及国家电网公司，2025年来自最大客户（长沙市政府部门）的收入达14.33亿元，占总收入52.5%。

2023年、2024年、2025年、2026年一季度，公司向五大客户的销售额分别占公司总收入的99.7%、96.8%、92.5%、90.6%，其中最大客户贡献比例分别达42.4%、34.0%、52.5%、50%。

军信股份在招股书中也坦言，公司营运中的大部分项目及大部分客户均位于湖南，其他则位于海外。地域及客户集中令公司面临地区特定风险，包括人口下降、当地政府政策变动、经济状况及环境法规。公司各个项目均受其营运所在当地的行政及监管环境所规限。客户（包括地方政府）可能会调整支出优先次序、延迟基础设施投资、因预算限制而延迟付款，或修订环境标准，从而影响公司业务营运及未来前景。

截至2026年6月末，军信股份现金及现金等价物12.89亿元，尚无法覆盖5.02亿元一年内到期的非流动负债。