希音上半年经调整净利同比降超五成，创始人许仰天：对下半年这一指标持谨慎乐观态度

希音公布上市后首份中期业绩报。

9月28日晚，时尚和生活方式在线零售商希音（SHEIN，00625.HK）公布截至6月30日止六个月的未经审计中期业绩，这是公司自9月1日上市以来的首份中期业绩。财报显示，希音上半年实现净收入201.34亿美元，同比增长1.0%；净利润为22.99亿美元，同比增长111.7%；经调整净利润4.99亿美元，同比下降55.6%；经营利润4.93亿美元，同比下降52.9%。

经调整净利润指标变动原因，一是股权激励费用；二是应占联营公司收入/（损失）；三是长期投资减值损失；四是长期投资公允价值变动及可转换可赎回优先股公允价值变动。

分季度看，第二季度希音实现净收入110.82亿美元，同比增长0.9%；经调整净利润2.28亿美元，同比下降66.6%，占净收入的2.1%；经调整EBIT为2.54亿美元，同比下降64.5%。

希音方面解释，2026年第二季度经调整净利润占净收入的2.1%，2025年同期为6.2%，这一指标变化主要由中东地缘局势引发的油价和运费急剧上涨所驱动。剔除这一影响，经调整净利润占净收入的比例与去年同期大致相同，希音做出了主动吸收这些成本的决定，是认为这些成本是暂时性的，而非将其转嫁给消费者，从而保持了稳定的定价体验和订单增长势头。

截至2026年6月30日，希音维持152亿美元的强劲现金储备。

希音创始人许仰天在财报中表示，2026年上半年，全球消费环境充满挑战，宏观经济不确定性、地缘局势复杂性及贸易政策变化交织影响。全球零售趋势有所放缓，消费者面临的通胀压力加大，消费更趋审慎，预计这一环境将在短期内持续。

许仰天总结说，2026年上半年，公司总订单量达5.49亿单，同比增长6.4%。二季度，总订单量同比增长7.6%，净收入同比增长0.9%，增速低于订单增速，主要由于商城业务占比持续提升，而在商城业务模式下，公司确认的是服务收入而非商品销售额。报告期内，商城业务占比的提升是外部经营环境和贸易政策变化带来的短期影响。长期角度看，自营始终会是业务核心。

财报显示，今年二季度，按业务类型划分，希音的产品收入96.76亿美元，同比减少3.4%，服务收入14.06亿美元，同比增长44.2%，主要由于本集团商城业务的持续增长。服务收入占净收入总额的百分比由8.9%上升至12.7%。

按地区划分，来自美国的净收入为25亿美元，同比减少6%，主要受美国关税影响及商城模式占比增加所致；来自欧洲的净收入为37.7亿美元，同比减少13.9%，同样主要受商城模式占比增加所致，公司在此模式下仅就产品销售价格的一部分确认服务收入。此外，鉴于预期欧盟将于2026年7月1日取消低价值货物150欧元的关税豁免，希音提高产品售价并削减在线广告支出，导致销量下降。

来自其他地区的净收入48.38亿美元，同比增长21.6%，主要得益于订单量增长及客户群扩大，尤其在拉丁美洲地区，惟部分被伊朗冲突对希音中东市场业务的不利影响所抵销。

希音在财报中指出，来自其他地区的收入增长足以抵销上述美国及欧洲的收入下降。

截至2026年6月30日止十二个月，希音的活跃客户数达2.91亿，较截至2025年6月30日止十二个月的2.54亿保持持续增长势头。

根据计划，未来一至两年，希音将推动三大重点工作：价格带拓展、品质与合规、消费者沟通。

许仰天说，预计2026年下半年外部环境仍将充满不确定性，关税逆风和物流成本波动可能持续。尽管如此，第四季度涵盖双十一大促、黑色星期五、网络星期一和圣诞节季，仍是最重要的促销窗口，预计将带动订单量大幅提升。在持续推进成本优化和效率提升举措的同时，对2026年下半年的调整后净利润前景持谨慎乐观态度，“作为一项基本原则，我们着眼于长期价值创造。这意味着我们有时会选择承担短期成本以巩固竞争优势，但当这些权衡带来较大成本压力时，我们会审慎管控其影响。”

截至9月28日收盘，希音涨0.51%，报35.28港元/股，总市值1498亿港元。