中国黄金进口，创历史新高

据海关总署最新数据，2026年前8个月，中国黄金进口量已超过1000吨，进口金额约1588亿美元，远超2025年全年886吨、965亿美元的水平。

这一轮购金潮由两股力量共同推动。官方层面，中国人民银行8月增持黄金20.2吨，为2023年10月以来最大单月增持规模，官方黄金储备总量升至约2387吨，连续增持月数已达22个月。高盛分析师则认为，央行实际购金量可能高于官方披露数据，其7月真实购入量估计达到35吨，而官方公布数字为20吨。

民间投资同样活跃。中国黄金ETF在8月单月增持约11吨，总持仓升至约293吨；前8个月累计新增持仓约45吨，资产管理规模约达2820亿元人民币。金瑞期货分析师吴梓杰指出，强劲的投资需求推动国内金价高于国际基准，为贸易商扩大进口提供了套利空间，而人民币汇率保持稳健也为进口创造了有利条件。

2025年国际金价经历了一轮凌厉上涨，从年初约2625美元/盎司一路攀升，2026年1月触及5595美元/盎司的历史峰值，单月涨幅一度突破24%。金价高位运行期间，中国曾阶段性放缓采购节奏。但随着金价从峰值回落，进口量迅速反弹，8月单月进口更创下年内最高水平。

购金热潮背后是资产配置逻辑的结构性调整。今年7月，中国持有的美国国债降至6180亿美元，为2008年8月以来最低水平。紫金矿业旗下金山资产管理董事总经理刘莎对此评价：“央行和民间投资者都在将储备和储蓄多元化，作为更广泛的长期财富保值策略的一部分。这不是短期交易，而是家庭和官方资产持续数年的结构再配置。”她进一步指出，中国购金的规模和持续性已成为全球金价的核心驱动力。

美国景顺投资亚太区客户解决方案主管克里斯托弗·汉密尔顿则从另一个角度观察到了变化：以往实际利率走高往往会打压金价，但如今黄金价格走势已与过去不同，“投资者正身处一个希望拥有实物资产的环境里”。他强调，机构购买仍是金价最重要的驱动力。

在中国加速购金的同时，一场全球范围的黄金储备迁移正在展开。荷兰央行今年3月至8月将约86吨黄金储备从纽约和渥太华转移至伦敦，涉及资产规模约120亿美元。转移完成后，伦敦超越纽约成为荷兰海外黄金储备的最大存放地，占比升至32.1%。

这并非孤例。法国央行此前已通过出售在美托管黄金、在欧洲购入等量金条的方式，将存放在美国的129吨黄金全部清零。世界黄金协会2026年调查显示，10%的受访央行对海外黄金存储地点进行了多元化配置，较上年的2%大幅上升。各国正日益倾向于将黄金储备转移至更靠近实际所有者的地方，伦敦凭借其全球最大黄金现货交易中心的地位，成为这轮迁移的主要目的地。

世界黄金协会数据显示，中国同时是全球最大的黄金生产国，2025年黄金产量达384吨。在产量领先与进口激增的双重作用下，中国在全球黄金市场中的角色正从单纯的消费大国向兼具定价影响力的关键参与者转变。