“十一”假期海外股市表现分化，节后A股将如何开局？券商最新研判

今年“十一”长假A股休市期间，全球股市表现有所分化。虽然港股表现有所起伏，但美股的纳指、标普指数，以及日经指数均创出历史新高。

在美股特别是大型科技股十月初表现向好的背景下，即将结束“十一”休市的A股将在节后作何表现呢？

全球股市分化

Wind数据显示，10月1日至10月7日（截至北京时间16时），日本股市在统计期内领涨。日经225指数以接近5%的涨幅领跑全球，合计上涨了4.92%。

美股三大指数紧随其后。其中，在科技股带动下，纳斯达克指数上涨2.75%。与此同时，标普500指数上涨2.19%，道琼斯指数上涨1.21%。

欧洲股市方面有所分化。虽然德国DAX指数上涨0.99%，但英国富时100指数下行了0.61%，法国CAC40指数更是下挫1.25%。

亚太其他市场方面，恒生指数“十一”期间合计下行近2%，跌1.96%。韩国股市同样未能收涨，合计下行了0.50%。

东吴证券表示，支撑美股走强的因素一方面是美国非农就业数据遇冷、10月加息预期降温，对市场风险偏好有提振。另一方面，G7国家释放原油储备、油价回落对风险资产构成利好。此外，AI产业趋势依然强劲，市场对于科技公司盈利预期较为乐观。

节后A股怎么走？

在全球股市十月初表现普遍向好的背景下，对于明日开盘的A股，多数机构看好A股走势较节前会有所好转。

例如，浙商证券便指出，考虑到节日期间消息面整体平静、境外市场表现相对平稳，纳斯达克指数连创历史新高，日经225指数也重返70000点大关。随着节后资金的回流，预计A股走势较节前会有所好转。

东吴证券同样认为，节后A股将迎来修复。“一方面，节前A股已经连续调整，市场情绪和资金参与度均偏低；另一方面，国庆效应显示，节后市场量能中枢往往显著抬升，流动性有望逐步修复，大盘可能经历几日的快速上行。”

华金证券也分析称，考虑节前部分投资者担忧的风险在节日期间基本未发生，以及参考“日历效应”，节后A股可能震荡回升。

“‘十一’期间，除了海外地缘冲突风险未发生，节前部分投资者担忧的流动性收紧风险也未发生。一方面，假期期间并未出现美国就业和经济增长超预期强劲而提升短期加息预期的风险；另一方面，假期期间美联储多位官员均表态不会连续加息。”华金证券表示。

因此，华金证券判断，节前A股震荡偏弱，比照历史经验，节后表现可能震荡偏强。A股10月可能震荡回升，结构性慢牛依旧。

此外，银河证券表示，虽然节后A股存在成交回暖、风险偏好边际修复的基础，但该机构同时提醒投资者：“海外扰动因素仍偏多，整体大概率维持结构轮动格局。从成交维度来看，历史数据显示，国庆长假后资金回流通常带动交易活跃度抬升。当前市场整体资金观望情绪仍存，长假期间信息博弈将影响节后资金行为，短期或见到成交边际回暖，但持续大规模增量入场的条件尚且需要时间观察。”

与此同时，浙商证券也指出，由于节前一周调整速度较快，原有技术形态受到破坏，如上证指数跌破原有震荡区间下沿，创业板指创调整以来新低。因此，中线底部的形成大概率会有所迁延，重新完成逐步收敛的过程。

科技股仍是“心头好”

配置方面，在英伟达等AI龙头“十一”走强的背景下，科技股仍然是多家券商的“心头好”。

“假期期间，10年期美债收益率突破5.3%后仍然没有压垮科技股，这说明现阶段全球资金仍然愿意为确定性景气支付较高估值，美债风暴下AI基建或仍是‘方舟’。”长江证券指出。

长江证券进一步指出，对于节后A股而言，风格上科技或重新占优，因此建议投资者重点关注AI硬件反弹机会。

东吴证券也表示，纳指创出历史新高，英伟达等AI龙头继续走强，A股科技方向存在一定的情绪映射和补涨空间。因此，建议“科技为进攻、其他方向做均衡”。

“科技内部，优先关注即期景气度最容易被三季报验证的AI硬件方向；同时关注AI中间层、Agent编排以及具备原生SaaS能力的应用平台。科技之外，医药、制造出海以及部分低位金融也具备结构性机会。”东吴证券称。

操作上，浙商证券建议，择时方面，当前中线仓位保持克制、静待中级底部重构成形，增配部分应等待中线底部结构重构以后再度考量。行业方面，仍然建议选择前期跌幅较大的板块、行业（如双创、恒科、非银、传媒、计算机等）并适当均衡配置，以均衡结构继续参与后续行情。