全球交易所纷纷延长交易时间，港交所四季度将发表讨论文件

香港交易所将于第四季度就延长现货市场交易时段发表讨论文件。

10月9日，香港证监会行政总裁梁凤仪在亚洲证券业与金融市场协会（ASIFMA）会议上表示，香港正在研究措施，令市场交易变得更便捷、更具成本效益。

其中一项措施为延长证券交易时段，并将率先在衍生产品市场推行。梁凤仪表示，此举有助投资者及时应对跨越不同时区且瞬息万变的环球市场步伐，以确保香港保持竞争优势。长远而言，延长交易时段的政策将辅以其他有望落实的创新措施。这些措施配合起来，可让投资者更灵活地根据最新市场资讯来调整仓位及管理风险。

“香港交易所将于第四季度就延长现货市场交易时段发表讨论文件，届时欢迎大家踊跃提出意见。”梁凤仪说。

延长交易时段正在成为全球主要市场的共同趋势‌。

韩国交易所（KRX）于9月14日起，正式增设下午4点至晚上8点的盘后交易时段，原有的下午4点至6点的盘后单一价格交易时段将被取消。这是亚洲主要交易所中首次推出此类安排。

基础标的共计2765只证券，其中943只在KOSPI上市（942只股票和1只存托凭证），1822只在KOSDAQ上市（1813只股票和9只存托凭证）。

韩国交易所表示，此举旨在扩大国内投资者的交易机会，并响应美国主要交易所延长交易时间的举措。该交易所还计划在2027年底前推出盘前交易时段，“我们计划密切关注全球交易所延长交易时间的举措，并考虑分阶段进一步延长交易时间。”

美国股市也将迈向23小时交易模式，纳斯达克、NYSE Arca、24X全国证券交易所和Cboe EDGX已制定计划，在现有常规交易时段以及盘前、盘后交易时段之外，增加纽约时间晚上9时至次日凌晨4时的隔夜交易时段。

这项扩展计划定于12月6日实施，承接海外投资者日益增长的需求。

美国证券交易委员会圆桌会议公布的数据显示，第二季度隔夜交易约占股票总成交量的1%。尽管无论如何衡量，其规模都远小于日间交易，但隔夜交易正在迅速增长，成交量较上年同期激增358%。

美股全天将仅在晚8点至9点保留一个小时的休市时间，用于系统维护与交易处理。

这项即将实施的交易模式引发了关于延长交易时间将如何影响全球市场参与者的争论。

Crisil Coalition Greenwich高级股票市场分析师David Easthope表示，机构投资者主要担心的是“延长交易时段内的市场质量”。

该公司去年针对买方股票交易员开展的一项调查显示，市场参与者并不热衷于全天候交易股票。由于常规时段外参与者稀缺，强行入场可能面临流动性枯竭及价差扩大的双重打击，甚至影响交易员的身心健康。不过Easthope补充称，随着监管层实质性推进改革，买方对这一趋势的“不可避免性”已有心理准备。

目前，不少机构投资者仍处于观望状态。Liquidnet市场结构主管Jeff O’Connor表示，如果12月6日的调整改善了夜间时段的价格发现，交易成本最终将下降，从而帮助机构资产管理者在夜间获取超额收益。

伦敦证券交易所也计划在2027年初延长交易时段，将于2027年上半年上线夜盘独立交易板块，该板块与主板分开独立运营。初期仅开放交易所交易产品，例如跟踪英美股市的各类指数基金。

本次新设的隔夜交易时段将打造独立交易窗口，投资者可在常规收盘后继续交易。夜盘交易时间为伦敦当地17时至次日7时50分；每日18时30–19时暂停交易30分钟，用于完成当日收盘结算流程。