硅料主业两年亏掉超50亿元后，大全能源称AIDC项目尚处于早期阶段

光伏多晶硅龙头大全能源（688303.SH）在最新的投资者交流纪要中，披露了其向AIDC赛道转型的进展。

“目前公司AIDC项目整体处于前期手续办理阶段。”大全能源对投资者表示，2026年半年报报告期间，公司围绕新型储能装备、固态变压器进行研发项目立项。其中新型储能装备相关研发项目，已完成部分原理样机、单机装配及硬件单板调试等阶段性工作；固态变压器相关研发项目，已完成主拓扑方案设计和硬件设计，正在开展结构、电气、软件详细设计。

该公司称，已针对上述项目节点制定细化进度规划，但“目前项目尚处于早期阶段”，未来如发生较大变化或取得阶段性进展，将依法依规履行信息披露义务。

今年上半年，大全能源交出十余年来最差中期业绩，报告期内的归母净利润为-15.95亿元（包含存货计提减值损失10.26亿元），同比增亏40.29%，在硅料“四大天王”中增亏幅度最大。2024年第二季度以来，大全能源短短两年亏掉了超50亿元。

不过，得益于前些年的硅料鼎盛周期，大全能源手握充沛现金，截至今年上半年末的货币资金、交易性金融资产、其他流动资产中的定期存款及大额存单等资金储备余额合计达104.19亿元，资产负债率仅7.9%。硅料主业因行业低谷持续亏损、但没有短期生存危机，这是其豪赌AI算力赛道的大前提。

大全能源6月3日晚公告，下属企业大全能源科技（上海）有限公司与昆山经济技术开发区管理委员会签署《投资协议书》，前者拟在昆山开发区新设独立法人主体，建设大全智慧能源系统制造基地项目，主要从事智慧能源系统解决方案及相关设备（包括储能系统、固态变压器、固态断路器和固态电池等产品）的研发、制造与销售。该项目投资总预算约60亿元，项目分两期建设，一期项目投资总额约21亿元，二期项目将待项目满足相关产业政策条件及投资条件后择机推进。

这一举动获得市场的积极回应，次日早盘大全能源20CM涨停。

大全能源对上述投资解释称，通过向AIDC配电领域延伸，可以有效分散公司经营风险，培育新的利润增长点。此外，大全品牌在电气、新能源、电力电子领域拥有超过五十年的技术积淀，持有有效专利近三千件，主导或参与制定九十余项行业标准，其在电力电子、系统集成、智能控制等方面的成熟能力可直接迁移至AIDC智慧能源系统解决方案及相关设备的研发制造。

其所称的“大全品牌”，是指大全能源实控人徐广福、徐翔父子掌舵的大全集团。总部位于江苏扬中的大全集团是中低压成套电器、元器件、母线、变压器、直流牵引供电等设备的供应商。

但从其最新披露的项目进展来看，主业继续失血的同时，新业务短期无法贡献利润。更长期而言，大全能源跨界进入的AIDC配电赛道竞争激烈，价格竞争将压缩利润空间。

展望四季度，大全能源称，多晶硅行业仍处于供需再平衡阶段，实际产量变化是影响行业基本面的核心变量。若供给端持续收缩并低于下游实际消耗，有助于缓解库存压力、改善供需关系。后续需观察企业实际排产、行业月度产量、库存及下游需求变化。公司将结合市场供需、装置运行、成本控制及销售情况，合理安排生产经营节奏。

面对投资者“行业出清、价格修复的拐点何时到来”的提问，大全能源并未正面回应，仅表示“当产能、库存去化进入实质阶段，产业链产品顺价至合理水平，产业企业实现一定程度盈利修复，供需格局从失衡转向平衡，可被认为行业拐点到来。”

大全能源的回避本身在一定程度上说明：即便是行业龙头，也对硅料价格拐点缺乏明确的时间表指引。

据中国有色金属工业协会硅业分会统计，截至9月30日当周，n型复投料（棒状硅）成交价格区间为4.30-4.30万元/吨，成交均价为4.30万元/吨；n型颗粒硅成交价格区间为4.00-4.10万元/吨，成交均价为4.03万元/吨。随着10月各企业减产计划临近实施，供需双方观望情绪增强，下游采购以刚需为主，规模化补库尚未启动；生产企业挺价意愿较强，售价坚持不低于完全成本的原则，现货价格维持稳定，市场整体处于减产落地前的博弈等待阶段。

硅业分会认为，10月各硅料企业减产计划将陆续进入实施阶段，供给端收缩力度预计加大，10月产量环比降幅或达13%左右，供给过剩局面有望缓解。后期需关注减产实际执行力度、下游补库节奏以及现货成交对价格体系的验证作用。