克利夫兰联储主席Hammack：或需小幅快速收紧货币政策

10月13日，克利夫兰联储主席、2026年票委Beth Hammack发表讲话称，仍然需要进一步收紧货币政策以降低通胀。

目前，市场的预期普遍都认为美联储10月加息的可能性不大。截至发稿，CME FedWatch数据显示，市场预计10月维持利率不变的概率为82.8%，12月加息25个基点的概率为71.6%。上周，高盛也将美联储加息预期从10月推迟至12月；摩根士丹利认为，市场可能高估最终加息幅度。

相较于市场的普遍预期，Hammack给出了更为鹰派的政策思路，“在可行的情况下，我通常认为最好是进行较小的调整，并且相对较快地进行调整，而不是等待观望，最终被迫进行更大规模的方向性修正。”她说。

Hammack指出，通过频繁小幅调整来“修剪风帆”，可以降低政策偏离目标轨道的风险，避免通胀预期固化，并缩短实现通胀目标所需的时间。

对于能源价格趋稳可能推动通胀回落的观点，Hammack表示，能源价格趋稳或下降无疑有助于通胀朝着正确方向发展，但需求侧的通胀压力不会自行消退，可能仍需通过更具限制性的货币政策加以抑制。

近期美债收益率明显上升，也未改变她对金融环境的判断。Hammack认为，目前金融条件总体处于中性水平，尚未对需求形成明显抑制。企业盈利增长支撑着较高的股市估值，企业债券利差也维持在较低水平，这些因素都表明，金融条件尚不足以明显压制经济活动。

她援引市场人士的观点指出，近期美债收益率上升受到多重因素影响，包括市场对经济增长强劲的预期、对政策利率的预期、能源价格上涨、地缘政治风险，以及全球债券发行规模扩大等。部分收益率升幅还可能反映出市场逐渐认识到，中性实际利率已回到全球金融危机前的水平。不过，她也指出，中性利率本身难以准确估算。

在Hammack看来，当前经济状况并不意味着增长动能正在减弱，反而表明经济具备承受更具限制性货币政策的能力，从而推动通胀回落至目标水平。综合考虑各项经济和金融因素，她认为，维持限制性货币政策立场，是确保通胀及时回落至2%的适当选择。