交行副行长周万阜：银行经营重心要从“拉存款”转向“AUM综合经营”

10月17日，交通银行副行长周万阜在全球财富管理论坛·2026上海苏河湾大会上表示，低利率唤醒了居民和企业的资产配置意识，存款加速向理财、基金、保险等迁移。应对负债端“存款理财化”的变化，银行需要把经营坐标从存款余额切换为客户金融资产总量，将负债管理从拉存款转向AUM（客户资产规模）综合经营。

周万阜认为，当前中国经济正经历由要素驱动增长向科技创新驱动增长的转型升级，金融体系同步经历由间接融资为主向更多依靠直接融资为主的结构性变革。在这一进程中，商业银行的经营逻辑正在发生变化。

在资产业务方面，随着资本市场日趋成熟，优质大型企业和科创型头部企业越来越多地通过直接融资获得低成本资金，对银行贷款形成替代。银行必须向科技型中小企业、专精特新企业等风险识别难度更高的客群挖掘信贷需求，同时加大债券投资、债券承分销等金融市场和投行业务的投入，主动参与直接融资服务，打通多元融资渠道，从资金提供者转变为融资组织者，服务实体经济多样化的融资需求。

在负债业务方面，周万阜表示，在经济新旧动能转换过程中“供强需弱”的格局短期内难以改变，对市场利率形成长期压制。存款向理财、基金、保险迁移，导致银行客户存款占比下降、同业存款占比上升，进而影响负债的稳定性和成本，这要求银行把经营重心从组织存款转向AUM综合经营。

盈利逻辑也在发生转变。周万阜指出，随着净息差持续收窄，以吸收存款、发放贷款、赚取利差为核心的传统盈利模式难以为继，必须加快转型。盈利模式转型的核心是收入结构多元化，依靠非利息收入应对息差周期影响。一条基本路径是在参与资本市场与直接融资的过程中，拓展手续费和投资交易收入，构建更加均衡稳健、更富韧性的盈利结构。

“所有这些都要求商业银行加快从单纯的资金中介向综合金融服务商转变。”周万阜表示，应对经济金融结构变迁、适应经营逻辑变化，大力发展包括资产管理在内的大财富管理，是商业银行最具确定性的选项。

在他看来，发展财富管理，不仅能够助力多渠道增加居民财产性收入，更有利于把居民沉淀的储蓄转化为服务实体经济的资本，为资本市场输送长期资金，为科技创新、经济转型升级提供耐心资本；做大财富管理有助于商业银行增强服务实体经济的功能，增大非利息收入来源，实现轻资本发展。

周万阜表示，财富管理行业在供需两端均有发展机遇。供给端，直接融资市场不断壮大，股票、债券、REITs等工具持续丰富，为财富管理提供可投资的底层资产；需求端，居民财富持续积累，居民及企业客户的资产配置需求不断释放，形成巨额可投资资金。

不过，行业供给不充分的问题仍然存在。他指出，大量普通客户金融资产配置仍是单一的银行存款，其他金融资产渗透率严重不足，三四线城市及县域市场专业财富管理的供给十分欠缺，跨境财富、养老规划等细分场景仍有短板，这些说明我国财富管理仍具有巨大的发展空间。

与此同时，财富管理市场竞争日趋激烈。周万阜表示，银行、公募基金、保险资管、信托、券商资管、私募基金等机构同台竞争，各市场参与主体比拼的已不只是产品货架，而是资产获取、产品创设、投研投顾、生态协同和客户陪伴等综合能力。

针对这一变化，周万阜提出，商业银行应体系化重塑财富管理能力。其中，投研与投顾是财富管理的核心竞争力，也是当前行业转型的深水区。机构应跳出卖产品的逻辑，转向以客户需求为中心的资产配置模式，构建投研牵引、产品优选、资产配置、持续陪伴的完整服务闭环，并针对不同客户提供分层投顾服务。

他还表示，随着对外开放程度不断加深，居民和企业的全球资产配置需求上升，跨境财富管理正在成为差异化竞争的重要赛道。交通银行将香港分支机构作为跨境财富管理的核心枢纽，依托外币理财、QDII、“跨境理财通”等构建服务体系，并与汇丰、施罗德等国际金融机构共建全球资产配置生态。